アジア諸国政府はドルを捨て去るペースが速い

アジアは、地政学的不確実性、金融政策の転換、通貨リスクヘッジへの取り組みの強化により、米ドルへの依存を着実に減らしています。.

東南アジア諸国連合（ASEAN）は、2026年から2030年までの経済共同体戦略計画を発表した。この計画は、 現地通貨。計画では、自国通貨での決済を促進し、域内全体の決済連携を強化することで、為替レート変動の影響を軽減するための措置が強調されている。

この傾向はアジアで最も顕著ですが、世界的に広がっています。世界の外貨準備高に占めるドルの割合は、2000年の70%超から2024年には57.8%に低下しました。さらに顕著なのは、米国の政策動向をめぐる不確実性から、4月にドルが急落したことです。1月以降、貿易加重ドル指数は8%以上下落しています。.

専門家は、脱ドル化は全く新しいものではないと指摘する。変化したのは、ドルが貿易紛争や制裁において道具、あるいは武器として利用される可能性があるという見方が広まっていることだ。バークレイズのアジア為替・新興国市場戦略責任者であるミトゥル・コテチャ氏は、こうした認識が投資家や政策当局にドルの過剰保有を見直すきっかけになっていると述べている。. 

「各国は、ドルが貿易や直接制裁などにおいて、一種の武器として利用されてきた、そして今後も利用され得るという事実に注目している。ここ数ヶ月で実際に起こった変化はそこだ」と彼は CNBCに語った。

アジア企業はドルから離れつつある

アジアの政府や企業は、ドル変動の影響を軽減するため、自国通貨への取引の移行に熱心に取り組んでいる。MUFGでアジア地域グローバル市場調査を率いるリン・リー氏は、アジアにおける脱ドル化は、現地通貨を主要な交換手段として利用することでリスクを軽減したいという願望が主な要因だと説明する。.

バンク・オブ・アメリカのアナリストは、ASEANにおけるこの動きを後押ししている主な要因は2つあると指摘する。1つは家計と企業が米ドル建て貯蓄を現地通貨建て債券に換金していること、もう1つは大口投資家が外貨建てリスクへのヘッジを強化していることである。この2つの傾向は、ASEAN地域におけるドルの優位性を徐々に削いでいる。.

東南アジア以外では、BRICS諸国、特に中国とインドは、SWIFTなどの従来のネットワークを回避し、ドルへの依存を減らすため、独自の越境決済プラットフォームの構築に取り組んでいます。中国はまた、二国間貿易を人民元で直接決済するための取り組みを強化しています。.

バークレイズのコテチャ氏は、 脱ドル化を 「継続的で緩やかなプロセス」と表現している。彼は、ドル保有額の緩やかな減少を示す中央銀行の準備金データと、現地通貨建て取引の増加を示す貿易取引記録という2つの指標を挙げている。さらに、シンガポール、韓国、台湾、香港、中国といった経済圏は多額の海外資産を保有しており、自国通貨で収益を本国に持ち帰る余地が大きくなっていると付け加えている。

一方、アジアの投資家はヘッジによってドルのボラティリティを回避している。投資家がドル建てポジションをヘッジする際、米ドルを売却し、現地通貨やその他の通貨を購入するため、米ドルに対する現地通貨の価値が上昇する。.

野村の推計によると、日本の生命保険会社はドル建て為替リスクの約44%をヘッジしており、4月と5月には約48%に上昇した。台湾ではヘッジ比率はさらに高く、約70%となっている。.

ここで疑問が浮かび上がる。ドル離れは一時的なものなのか、それとも長期的な変化の始まりなのか？ BMIリサーチのチーフエコノミスト、セドリック・シェハブ氏は、米国が中央銀行に多額のドル残高の保有を警戒させるような厳しい制裁措置を取らない限り、依然として循環的な動きである可能性があると示唆している。.

こうした動きにもかかわらず、業界関係者は、世界の主要準備通貨としてのドルの役割は容易に代替できるものではないと警告している。今のところ、ドルは 世界 の金融において依然として重要な位置を占めており、たとえ下落傾向にあるとしても、他のすべての通貨を大きく上回る水準を維持している。