Les gouvernements asiatiques abandonnent le dollar à un rythme plus rapide

L'Asie réduit progressivement sa dépendance au dollar américain, poussée par les incertitudes géopolitiques, les changements de politique monétaire et les efforts croissants pour se couvrir contre les risques de change.

L'Association des nations de l'Asie du Sud-Est (ASEAN) a révélé son Plan stratégique de la Communauté économique pour 2026–2030, qui vise à encourager davantage de commerce et d'investissement en utilisant les devises locales. Le plan met en évidence des mesures pour atténuer l'impact des fluctuations des taux de change en promouvant les règlements en devises nationales et en améliorant les liens de paiement à travers la région.

Cette tendance est la plus visible en Asie, mais elle s'étend à l'échelle mondiale. La part du dollar dans les réserves de change mondiales a diminué de plus de 70 % en 2000 à 57,8 % en 2024. Plus frappant, le dollar a connu une forte vente en avril en raison de l'incertitude autour des mouvements de politique américaine. Depuis janvier, l'indice du dollar pondéré par le commerce a chuté de plus de 8 %.

Les experts notent que la dédollarisation n'est pas nouvelle. Ce qui a changé, c'est la perception croissante que le dollar peut être utilisé comme un outil ou même une arme dans les différends commerciaux et les sanctions. Mitul Kotecha, responsable de la stratégie FX asiatique et des marchés émergents chez Barclays, déclare que cette reconnaissance a incité les investisseurs et les décideurs politiques à repenser leurs lourdes positions en dollars. 

« Les pays prennent conscience que le dollar a été, et peut être utilisé comme une sorte d'arme sur le commerce, les sanctions directes, etc. C'est là le véritable changement au cours des derniers mois », a-t-il déclaré à CNBC.

Les entreprises asiatiques s'éloignent du dollar

Les gouvernements et les entreprises asiatiques sont désormais désireux de transférer davantage de transactions dans leurs propres devises afin de réduire leur exposition aux fluctuations du dollar. Lin Li, qui dirige la recherche sur les marchés mondiaux pour l'Asie chez MUFG, explique que la dédollarisation en Asie est largement motivée par la volonté de réduire les risques en utilisant la monnaie locale comme principal moyen d'échange.

Les analystes de Bank of America ajoutent que deux facteurs principaux alimentent cette dynamique en ASEAN : les ménages et les entreprises convertissent leurs épargnes en dollars américains en billets locaux, et les grands investisseurs couvrent de plus en plus leurs expositions en devises étrangères. Ces deux tendances érodent la domination du dollar dans la région.

Au-delà de l'Asie du Sud-Est, les pays du BRICS, en particulier la Chine et l'Inde, travaillent sur leur propre plateforme de paiements transfrontaliers pour contourner les réseaux traditionnels comme SWIFT et réduire la dépendance au dollar. La Chine a également intensifié ses efforts pour régler le commerce bilatéral directement en yuan.

Kotecha de Barclays décrit la dédollarisation comme « un processus continu et lent ». Il pointe deux indicateurs : les données de réserve des banques centrales, qui montrent une baisse progressive des avoirs en dollars, et les enregistrements des transactions commerciales, qui reflètent un nombre croissant d'affaires en devises locales. Il ajoute que des économies telles que Singapour, la Corée du Sud, Taïwan, Hong Kong et la Chine détiennent d'importants actifs étrangers, ce qui leur offre plus de marge pour rapatrier leurs gains dans leur propre monnaie.

Pendant ce temps, les investisseurs asiatiques se protègent contre la volatilité du dollar en couvrant leurs positions. Lorsque les investisseurs couvrent leurs positions en dollars, ils vendent des greenbacks et achètent des devises locales ou d'autres devises, ce qui booste la valeur de ces dernières par rapport au dollar.

Les estimations de Nomura montrent que les assureurs-vie japonais couvrent environ 44 % de leur risque de change en dollars, un chiffre qui est monté à environ 48 % en avril et mai. À Taïwan, le ratio de couverture est encore plus élevé, atteignant environ 70 %.

Cela soulève une question. Ce mouvement de recul face au dollar est-il temporaire ou marque-t-il le début d'un changement à long terme ? Cedric Chehab, économiste en chef chez BMI Research, suggère qu'il pourrait s'agir d'un phénomène cyclique, à moins que les États-Unis ne recourent à des sanctions plus dures qui rendraient les banques centrales méfiantes à l'égard du maintien de gros soldes en dollars.

Malgré ces développements, les observateurs de l'industrie mettent en garde : le rôle du dollar en tant que principale devise de réserve mondiale est difficile à remplacer. Pour l'instant, le greenback reste une part majeure de la finance mondiale, et même en reculant, il devance de loin toutes les autres devises.