Les gouvernements asiatiques abandonnent le dollar à un rythme plus rapide

L'Asie réduit progressivement sa dépendance au dollar américain, sous l'effet des incertitudes géopolitiques, des changements de politique monétaire et des efforts croissants déployés pour se prémunir contre le risque de change.

L’Association des nations de l’Asie du Sud-Est (ASEAN) a dévoilé son Plan stratégique pour la Communauté économique 2026-2030, qui vise à encourager les échanges commerciaux et les investissements en monnaies locales. Ce plan met en avant des mesures pour atténuer l’impact des fluctuations des taux de change en favorisant les règlements en monnaie nationale et en améliorant les systèmes de paiement dans la région.

Cette tendance est particulièrement visible en Asie, mais elle s'étend à l'échelle mondiale. La part du dollar dans les réserves mondiales de change a chuté, passant de plus de 70 % en 2000 à 57,8 % en 2024. Plus frappant encore, le dollar a subi une forte dépréciation en avril en raison des incertitudes liées à la politique américaine. Depuis janvier, l'indice du dollar pondéré par les échanges commerciaux a reculé de plus de 8 %.

Les experts soulignent que la dédollarisation n'est pas un phénomène nouveau. Ce qui a changé, c'est la perception croissante que le dollar peut être utilisé comme un outil, voire une arme, dans les conflits commerciaux et les sanctions. Mitul Kotecha, responsable de la stratégie de change et des marchés émergents chez Barclays, explique que cette prise de conscience a incité les investisseurs et les décideurs politiques à reconsidérer leurs importants avoirs en dollars. 

« Les pays constatent que le dollar a été, et peut être, utilisé comme une sorte d'arme dans le commerce, les sanctions directes, etc. C'est ce qui a vraiment changé ces derniers mois », a-t-il déclaré à CNBC.

Les entreprises asiatiques se détournent du dollar

Les gouvernements et les entreprises asiatiques cherchent désormais à transférer davantage de transactions dans leurs propres monnaies afin de réduire leur exposition aux fluctuations du dollar. Lin Li, responsable de la recherche sur les marchés mondiaux pour l'Asie chez MUFG, explique que la dédollarisation en Asie est principalement motivée par la volonté de limiter les risques en utilisant la monnaie locale comme principal moyen d'échange.

Les analystes de Bank of America ajoutent que deux facteurs principaux alimentent cette dynamique en ASEAN : les ménages et les entreprises convertissent leurs économies en dollars américains en monnaie locale, et les grands investisseurs se couvrent de plus en plus contre les risques de change. Ces deux tendances érodent la domination du dollar dans la région.

Au-delà de l'Asie du Sud-Est, les pays BRICS, notamment la Chine et l'Inde, travaillent à la mise en place de leur propre plateforme de paiement transfrontalière afin de contourner les réseaux traditionnels comme SWIFT et de réduire leur dépendance au dollar. La Chine a également intensifié ses efforts pour régler les échanges bilatéraux directement en yuan.

Kotecha de Barclays décrit la dédollarisation comme « un processus lent et continu ». Il cite deux indicateurs : les données des réserves des banques centrales, qui montrent une baisse progressive des avoirs en dollars, et les registres des transactions commerciales, qui reflètent une augmentation des transactions en monnaie locale. Il ajoute que des économies comme Singapour, la Corée du Sud, Taïwan, Hong Kong et la Chine détiennent d’importants actifs étrangers, ce qui leur permet de rapatrier plus facilement leurs bénéfices dans leur propre monnaie.

Parallèlement, les investisseurs asiatiques se protègent contre la volatilité du dollar en se couvrant. Lorsqu'ils couvrent leurs positions en dollars, ils vendent des billets verts et achètent des devises locales ou autres, ce qui renforce la valeur de ces dernières par rapport au dollar.

Selon les estimations de Nomura, les assureurs vie japonais couvrent environ 44 % de leur risque de change lié au dollar, un chiffre qui a atteint près de 48 % en avril et mai. À Taïwan, le taux de couverture est encore plus élevé, avoisinant les 70 %.

Cela soulève une question : ce désintérêt pour le dollar est-il temporaire ou marque-t-il le début d’une évolution durable ? Cedric Chehab, économiste en chef chez BMI Research, estime qu’il pourrait s’agir d’un phénomène cyclique, à moins que les États-Unis n’imposent des sanctions plus sévères incitant les banques centrales à la prudence quant à la détention d’importantes réserves en dollars.

Malgré ces évolutions, les observateurs du secteur soulignent que le rôle du dollar comme principale monnaie de réserve mondiale est difficile à remplacer. Pour l'instant, le billet vert demeure un élément majeur de la finance mondiale et, même en cas de repli, il surpasse toujours largement toutes les autres devises.