Oracle scheint in der Dotcom-Ära in einer Zeitschleife gefangen zu sein. Am 10. September stiegen die Aktien des Unternehmens innerhalb einer einzigen Sitzung um 36 % und erreichten damit seit Jahresbeginn einen Kursgewinn von 84 %, wie Cryptopolitan ausführlich berichtete .
Oracle teilte Investoren mit, dass das Unternehmen für die nächsten drei Geschäftsjahre mit einem Umsatzanstieg von 700 % im Cloud-Bereich rechnet. Diese Prognose allein reichte aus, um Oracle in die Spitzengruppe des S&P 500 zu katapultieren und dem Unternehmen in diesem Jahr den siebten Platz zu sichern.
Diese plötzliche Kursentwicklung hat Oracle mitten in eine größere Debatte darüber hineingezogen, ob künstliche Intelligenz eine weitere Technologieblase aufbläht.
Investoren setzen auf langfristige KI-Investitionen, und da Oracle eine zentrale Rolle in der Cloud-Infrastruktur von TikTok in den USA spielt, hat sich das politische Interesse nur noch verstärkt.
dent Präsident Trump verlängerte die für ein TikTok-Verbot bis zum 16. Dezember, um die Verhandlungen fortzusetzen. Dadurch erhält Oracle mehr Zeit in seiner Rolle als Haupt-Cloud-Anbieter der Plattform, die das Unternehmen seit Jahren innehat.
Oracles zukünftige Gewinne werfen Bewertungsfragen auf
ORCL wird derzeit mit dem 43-Fachen des geschätzten Gewinns gehandelt – dem höchsten Stand seit Anfang der 2000er-Jahre. Damit liegt das Unternehmen über allen großen Technologieaktien im S&P 500 bis auf eine: Nvidia, die aktuell Gewinne erzielt, wird mit dem 31-Fachen des erwarteten Gewinns gehandelt.
Der Unterschied? Oracles Wachstum basiert auf dem, was in den Jahren 2027 und 2028 passieren könnte, nicht auf dem, was sich im laufenden Geschäftsjahr zeigt.
Michael Bailey, Forschungsdirektor bei Fulton Breakefield Broenniman, sagte: „Investoren hielten Oracle für ein langweiliges Unternehmen mit geringem Wachstum, und plötzlich ist es ein Gewinner im Bereich KI. Aber das birgt ein hohes Risiko. Man kauft die Aktie jetzt in der Hoffnung, dass wir im vierten, fünften und sechsten Jahr ein massives Wachstum sehen werden.“
Das Problem ist, dass Analysten ihre Prognosen für dieses und nächstes Jahr nicht angepasst haben. Dadurch wirkt die Aktie auf dem Papier momentan teuer. Betrachtet man die Zahlen jedoch über drei Jahre, sinkt die Bewertung auf das 25-Fache des Gewinns. Das liegt zwar immer noch deutlich über dem Zehnjahresdurchschnitt von Oracle, ist aber zumindest nicht mehr astronomisch hoch.
Bailey fügte hinzu: „Dieses Jahr ist irrelevant, nächstes Jahr ist irrelevant, das Jahr darauf ist wichtiger. Wenn man ein paar Jahre in die Zukunft blickt, wird es einen massiven Wachstumsschub geben. Das muss man heute schon wertschätzen.“
Die Wall Street bleibt optimistisch, weist aber auf die Risiken hin
Oracles langfristige Strategie mag ambitioniert klingen, doch das Unternehmen ist nicht der einzige, der sie verfolgt. Tesla und Palantir werden beide mit einem Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) von über 180 gehandelt, obwohl sie in völlig unterschiedlichen Branchen tätig sind. Selbst über einen Zeitraum von drei Jahren betrachtet, liegen diese Aktien noch immer bei etwa 100 KGV, wodurch Oracles KGV von 25 vergleichsweise niedrig erscheint.
Das sind jedoch Ausnahmefälle. Selbst Nvidia , das als Vorzeigeunternehmen der KI-Welle gilt, wird nur mit dem 24-Fachen des erwarteten Gewinns der nächsten drei Jahre gehandelt. Und im Gegensatz zu Oracle erzielt Nvidia bereits jetzt Umsatzwachstum – 58 % in diesem Jahr, 33 % im nächsten und dann 17 % im Jahr 2027.
Oracles Umsatzwachstum verläuft langsamer: 17 % Wachstum in diesem Jahr, 22 % im Jahr 2027 und ein gewaltiger Sprung von 42 % im Jahr 2028, basierend auf Schätzungen .
Dieses verzögerte Wachstum ist genau das, was die Leute vorsichtig macht. Es geht nicht darum, ob Oracle dietracerhält. Es geht darum, ob die Endkunden, die Unternehmen, die diese KI-Tools einsetzen, diese Technologie schnell genug in einen Mehrwert umwandeln können.
Sameer Bhasin, Geschäftsführer von Value Point Capital, sagte: „Das Problem ist nicht, dass Oracle den Auftrag nicht erhält, sondern der Endkunde: Wird er so schnell davon profitieren, wie der Markt annimmt?“ Er verwies auf die Dotcom-Ära, als alle Glasfaserkabel verlegten, die Renditen aber negativ waren.
Trotz alledem halten die Analysten an ihrer Einschätzung fest. Von den 47 von Bloomberg tracAnalysten empfehlen 34 den Kauf, 13 das Halten und keiner den Verkauf der ORCL-Aktie.
Tyler Radke von Citigroup stufte die Aktie nach der Veröffentlichung der September-Ergebnisse auf „Kaufen“ hoch und nanntetronWachstumspfad als ausreichenden Grund, eine höhere Bewertung zu zahlen.
In seiner Notiz vom 10. September schrieb er, dass die Oracle-Aktien „noch Aufwärtspotenzial haben, wobei sich das Umsatz- und Gewinnwachstum in den kommenden Jahren deutlich beschleunigen wird.“
