Investoren suchen nun nach KI-Gewinnen in übersehenen Chipherstelleraktien

Investoren, die nach Möglichkeiten suchen, von künstlicher Intelligenz (KI) zu profitieren, haben sich bisher typischerweise auf Halbleiterunternehmen konzentriert. Nun entdecken sie auch Unternehmen, die die Maschinen herstellen, mit denen diese Chips gefertigt werden.

Teradyne Inc. liefert Testwerkzeuge zur Überprüfung von Chips während der Produktion. Die Aktien des Unternehmens haben sich seit ihrem Tiefstand im April etwa verdoppelt und sind seit Ende Juli um über 40 % gestiegen.

Zwei weitere große amerikanische Unternehmen in diesem Bereich, Lam Research Corp. und KLA Corp., verzeichneten in diesem Jahr Kursgewinne von über 68 %. Damit belegen sie die Plätze vier und sechs dertronPerformer unter den 30 Aktien des Philadelphia Stock Exchange Semiconductor Index.

Lam Research legte Anfang des Monats einen beeindruckenden Lauf hin, mit Kursgewinnen an 14 aufeinanderfolgenden Handelstagen. Diese Erfolgsserie war die längste in der Unternehmensgeschichte und trieb den Aktienkurs um 36 % nach oben. Applied Materials Inc. folgte mit einer eigenen achttägigen Rallye, die einen Anstieg von 20 % verzeichnete.

Technologiegiganten wie Microsoft und Alphabet investieren weiterhin massiv in Projekte im Bereich der künstlichen Intelligenz. Gleichzeitig wirken viele Chiphersteller mittlerweile überbewertet. Diese Entwicklung hat dazu geführt, dass Investoren ihr Kapital vermehrt in Gerätehersteller investieren, wo sie noch Schnäppchen vermuten. Diese Schnäppchen sind jedoch nicht mehr ganz so günstig, da immer mehr Unternehmen die Vorteile der Technologie erkennen.

Haris Khurshid leitet den Investmentbereich bei Karobaar Capital. Er glaubt, dass der Markt stark darauf setzt, dass Fabriken und Cloud-Unternehmen weiterhin hohe Summen investieren werden.

„Der Haken ist, dass die Bewertungen bereits stark gestiegen sind, sodass jede Unterbrechung der Bestellungen oder jede Verzögerung der Ausgaben schnell spürbar werden könnte“, sagte Khurshid laut einem Bericht von Bloomberg.

Speicherchips treiben die Nachfrage an

Ähnliche Muster zeigen sich auch bei Speicherhardware, einem Technologiebereich, der selten Schlagzeilen macht. Wie Cryptopolitan, ist der Aktienkurs von Micron Technology Inc. in diesem Jahr dank der Nachfragetronnach Hochbandbreitenspeichern für Systeme der künstlichen Intelligenz um über 90 % gestiegen.

Lam Research und KLA liefern beide Ausrüstung an Micron. Samsung Electronicstronund SK Hynix Inc. konkurrieren mit Micron bei Speicherprodukten und sind zufällig die größten Abnehmer von Teradyne.

Susquehanna-Analyst Mehdi Hosseini hob letzte Woche sein Kursziel für Teradyne von 133 auf 200 US-Dollar an. Seine Begründung: voraussichtlich hohe Summen in Testausrüstung investieren. Teradyne schloss am Montag bei 134,33 US-Dollar, was laut Hosseini ein weiteres Aufwärtspotenzial von 49 % bedeutet.

Hosseini wies darauf hin, dass Teradyne in verschiedene Testbereiche expandiert, darunter auch die Wafersortierung. Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. wird voraussichtlich ebenfalls zu diesem Kundenstamm gehören. In einer Mitteilung an seine Kunden vom 22. September erklärte er, dass dieses Wachstum „noch nicht vollständig im aktuellen Aktienkurs abgebildet ist“

Doch es zeichnet sich ein Problem ab. Selbst diese kleineren Beteiligungen an KI-Unternehmen werden immer teurer, was bei einem Rückgang der Investitionen gefährlich werden kann. Analysten von KeyBanc Capital Markets haben kürzlich die Aktie von Lam Research herabgestuft und begründeten dies damit, dass die Kursrallye nicht durch bessere Gewinnprognosen oder tatsächliche Ergebnisse untermauert wurde. Morgan Stanley und CFRA haben letzte Woche ihre Ratings für KLA Corp. gesenkt.

Die Bewertungssorgen nehmen zu

Anfang des Jahres wurden Lam Research und KLA mit dem etwa 20-Fachen ihrer für die kommenden zwölf Monate prognostizierten Gewinne gehandelt. Mittlerweile nähern sie sich dem 30-Fachen. Das liegt zwar immer noch unter dem 36-Fachen von Broadcom, aber über dem Durchschnitt des Philadelphia Semiconductor Index. Teradyne wird mit dem 32-Fachen des prognostizierten Gewinns gehandelt und liegt damit sogar über Nvidia Corp.

Adam Rich verwaltet bei Vaughan Nelson über 17 Milliarden Dollar, wo er als stellvertretender Chief Investment Officer und Portfoliomanager tätig ist. Er ist skeptisch, wie lange das so weitergehen kann.

„Die Rallye scheint auf wackeligen Beinen zu stehen, da exponentielle Investitionen in KI wohl die einzige Möglichkeit sind, mitzuhalten, und das erscheint unwahrscheinlich“, sagte Rich. „Momentan profitieren alle, und wer im KI-Sektor investiert hat, freut sich natürlich, aber niemand gewinnt ewig.“