China lässt Yuan stärken, was einen Anstieg bei Währungen der Schwellenländer auslöst

China hat die Zügel für seine Währung angezogen und das Yuan am 9. September deutlich gegenüber dem Dollar steigen lassen, was auf eine neue Phase in Pekings Devisenstrategie hindeutet.

Die Volksbank von China hat den täglichen Referenzkurs des Yuan auf den höchsten Stand seit November 2024 festgelegt und damit monatelange Bemühungen aufgegeben, ihn über dem Marktniveau zu stützen.

Diese Entwicklung, so Daten von Bloomberg, spürt man weit über Chinas Grenzen hinaus, da Händler weltweit ihre Positionen im Zusammenhang mit dem Aufstieg des Yuan.

anpassen. Der Yuan ist im laufenden Jahr gegenüber dem US-Dollar um mehr als 2 % gestiegen und hat damit eine dreijährige Verlustserie unterbrochen. Hedge-Fonds haben begonnen, stark auf steigende Yuan-Optionen zu setzen, wobei Wetten darauf platziert wurden, dass die Währung vor Jahresende unter 7 pro Dollar fallen wird. Letzten Freitag lag sie bei rund 7,12.

EM-Währungsindex reagiert auf die Yuan-Bewegung

Eric Fine, Portfolio-Manager bei VanEck Associates in New York, sagte, dass die Richtung des Yuan eine dominierende Rolle für den Wert von Schwellenländer-Währungenspielt. „Das chinesische Yuan ist die wichtigste Währungskreuzung für die meisten EMs; sie handeln mehr mit China als mit den USA“, sagte Eric. „Die Gewinner sind alle EMs.“

Der MSCI Emerging Markets Currency Index, der einen Korb von EM-Währungen verfolgt, ist in diesem Quartal um 0,3 % gefallen. In den beiden vorangegangenen Quartalen hatte er Gewinne verzeichnet, als die Händler auf sich ändernde Politiken der Federal Reserve reagierten.

Für 2025 liegt der Index immer noch um etwa 6,8 % im Plus. Die Bewegung des Yuan ist direkt mit der Performance dieses Index verknüpft, wobei Ende August eine 30-Tage-Korrelation von 0,59 verzeichnet wurde, der höchste Wert seit Mai 2024.

Daten überprüft über die vergangenen zwölf Monate zeigt, dass, wenn sich der Yuan um 1 % bewegt, der thailändische Baht, der malaysische Ringgit, der chilenische Peso, der mexikanische Peso und der brasilianische Real tendenziell parallel dazu bewegen. Diese enge Beziehung steht nun wieder im Fokus, da Peking dem Yuan mehr Spielraum gibt.

Dies ist eine Wende im Vergleich zum Jahresbeginn, als die PBOC die Linie aktiv hielt, den Yuan unter anhaltendem Dollar-Druck und angesichts von Befürchtungen bezüglich US-Zöllen managte.

Eric wies darauf hin, dass es zu Beginn des Jahres „Marktgerüchte“ über eine Abwertung der chinesischen Währung als Reaktion auf den wirtschaftlichen Druck durch die Handelsposition von Präsident Trump gab. Das geschah nicht.

Stattdessen hat VanEck seine Position in lokalen EM-Anleihen erhöht und seine Exposition gegenüber in Dollar denominierten Papieren reduziert.

China verknüpft die Stärke des Yuan mit der breiteren globalen Strategie

Brad Bechtel, globaler Leiter für FX bei Jefferies, sagte, dass die Stärkung des Yuan mit den laufenden Handelsverhandlungen zwischen Washington und Peking zusammenhängen könnte und auch „internationalen Druck widerspiegeln könnte, das Renminbi stärken zu lassen.“

Brad sagte, dass das Zulassen einer Aufwertung des Yuan anderen asiatischen Währungen Raum zum Anstieg gibt, was ihren Zentralbanken wiederum mehr Flexibilität bei der Geldpolitik gibt.

Brad fügte auch hinzu, dass die Auswirkungen nicht in Asien enden werden. Die Aufwertung wird wahrscheinlich „in den breiteren EM-Raum übergreifen“, wobei andere Schwellenländer-Wirtschaften den Rippel-Effekt spüren werden, insbesondere diejenigen, deren Wirtschaften von der chinesischen Nachfrage nach Gütern, Dienstleistungen oder Rohstoffen abhängen.

Christopher Hamilton, Leiter der Kunden-Anlagelösungen für den asiatisch-pazifischen Raum (außer Japan) bei Invesco, beschrieb die größeren regionalen Auswirkungen: „Wenn der CNY stärkt, bekommen EM-Asien-FX und lokale Schulden die Erlaubnis zu atmen.“

Christopher sagte, dass ein stärkerer Yuan den in Asien an Boden gewinnenden Trend zur De-Dollarisierung unterstützt.

China hat hart daran gearbeitet, die globale Rolle des Yuan zu stärken. Während der Skeptizismus gegenüber der US-wirtschaftlichen Führung wächst, sieht Peking eine Chance.

Das Land führt nun aggressive Kampagnen durch, um die Verwendung des Yuan in internationalen Abrechnungen zu erhöhen, und ein starker Yuan macht es einfacher, diese Narrative gegenüber Handelspartnern zu verkaufen, die es leid sind, von der Dollar-Abhängigkeit.

Letztes Jahr war China der zweitgrößte Handelspartner der Entwicklungsländer in Asien und machte 9 % ihres gesamten Handels aus, basierend auf IWF-Daten. Der Yuan fungiert als Anker für diese Märkte. Und da Peking ihn nun klettern lässt, beobachten Händler genau, was dies für Kryptomärkte, Rohstoffe und EMFX-Anleihen bedeutet.

Der Yuan handelt immer noch in einem täglichen Band von 2 % um den zentralen Referenzpunkt, der von der PBOC festgelegt wird. Aber dieses Band begrenzt nicht die Auswirkungen. Seit Juli hat die PBOC die Währung höher geschoben, als die Händler erwartet hatten.