China lässt den Yuan aufwerten und löst damit eine Rallye bei den Währungen der Schwellenländer aus

China hat am 9. September die Zügel seiner Währung angezogen und den Yuan gegenüber dem Dollar stark ansteigen lassen, was auf eine neue Phase in Pekings Devisenstrategie hindeutet.

Die Chinesische Volksbank setzte den täglichen Referenzkurs des Yuan auf den niedrigsten Stand seit November 2024 fest und gab damit monatelange Bemühungen auf, ihn über das Marktniveau hinaus zu stützen.

Laut Daten von Bloomberg sind die Auswirkungen dieser Entwicklung weit über Chinas Grenzen hinaus spürbar, da Händler auf der ganzen Welt ihre Positionen angesichts des Anstiegs des Yuan.

Der Yuan hat in diesem Jahr gegenüber dem US-Dollar um mehr als 2 % zugelegt und damit eine dreijährige Verlustserie beendet. Hedgefonds setzen verstärkt auf steigende Yuan-Optionen und wetten darauf, dass der Kurs noch vor Jahresende unter 7 Yuan pro Dollar fallen wird. Am vergangenen Freitag lag er bei etwa 7,12.

Der Währungsindex der Schwellenländer reagiert auf die Yuan-Bewegung

Eric Fine, Portfoliomanager bei VanEck Associates in New York, erklärte, die Entwicklung des Yuan spiele eine entscheidende Rolle für den Wert von Währungen aus Schwellenländern. „Der chinesische Yuan ist für die meisten Schwellenländer die wichtigste Währung; sie handeln mehr mit China als mit den USA“, so Fine. „Die Gewinner sind ausnahmslos Schwellenländer.“

Der MSCI Emerging Markets Currency Index, der einen Währungskorb von Schwellenländerwährungen trac, ist in diesem Quartal um 0,3 % gefallen. In den beiden vorangegangenen Quartalen hatte er Gewinne verzeichnet, da Händler auf die sich ändernde Geldpolitik der US-Notenbank reagierten.

Für das Jahr 2025 liegt der Index immer noch etwa 6,8 % im Plus. Die Entwicklung des Yuan ist direkt an die Performance dieses Index gekoppelt; die 30-Tage-Korrelation lag Ende August bei 0,59 und damit auf dem höchsten Stand seit Mai 2024.

Die Daten der letzten zwölf Monate zeigen, dass sich der thailändische Baht, der malaysische Ringgit, der chilenische Peso, der mexikanische Peso und der brasilianische Real tendenziell synchron bewegen, wenn der Yuan um 1 % schwankt. Diese enge Korrelation rückt nun wieder in den Fokus, da Peking dem Yuan mehr Spielraum einräumt.

Dies ist eine Kehrtwende gegenüber dem Jahresbeginn, als die PBOC aktiv die Linie hielt und den Yuan durch anhaltenden Dollardruck und Befürchtungen hinsichtlich US-Zöllen steuerte.

Eric merkte an, dass es Anfang des Jahres „Marktspekulationen“ darüber gegeben habe, dass China seine Währung als Reaktion auf den wirtschaftlichen Druck durchdent Trumps Handelspolitik abwerten würde. Dazu kam es jedoch nicht.

Stattdessen hat VanEck seine Position in Schwellenländeranleihen in lokaler Währung ausgebaut und damit sein Engagement in auf Dollar lautenden Anleihen reduziert.

China verknüpft die Stärke des Yuan mit einer umfassenderen globalen Strategie

Brad Bechtel, globaler Leiter des Devisenhandels bei Jefferies, sagte, die Stärkung des Yuan könne mit den laufenden Handelsgesprächen zwischen Washington und Peking zusammenhängen und möglicherweise auch „internationalen Druck zur Stärkung des Renminbi“ widerspiegeln

Brad sagte, dass eine Aufwertung des Yuan auch anderen asiatischen Währungen Spielraum für einen Anstieg gebe, was wiederum deren Zentralbanken mehr Flexibilität bei der Geldpolitik verschaffe.

Brad fügte außerdem hinzu, dass die Auswirkungen nicht auf Asien beschränkt bleiben werden. Die Aufwertung wird sich voraussichtlich „auf den gesamten Schwellenländerbereich ausweiten“, wobei andere Schwellenländer die Folgen zu spüren bekommen werden ripple insbesondere jene, deren Wirtschaft von der chinesischen Nachfrage nach Waren, Dienstleistungen oder Rohstoffen abhängt.

Christopher Hamilton, Leiter der Abteilung für Kundenanlagelösungen für Asien-Pazifik ohne Japan bei Invesco, beschrieb die größeren regionalen Auswirkungen: „Wenn der CNY an Wert gewinnt, können die Währungen der Schwellenländer in Asien und die lokalen Schuldtitel aufatmen.“

Christopher sagte, dasstronGer Yuan den Trend zur Entdollarisierung unterstützt, der in Asien an Boden gewinnt.

China hat massiv daran gearbeitet, die globale Rolle des Yuan zu stärken. Angesichts der wachsenden Skepsis gegenüber der wirtschaftlichen Führungsrolle der USA sieht Peking eine Chance.

Das Land führt derzeit aggressive Kampagnen durch, um die Verwendung des Yuan in internationalen Zahlungen zu steigern, und alstronYuan ist es einfacher, diese Erzählung den Handelspartnern zu verkaufen, die der Dollarabhängigkeit überdrüssig sind.

Im vergangenen Jahr war China laut IWF-Daten der zweitgrößte Handelspartner der Entwicklungsländer in Asien und machte 9 % ihres gesamten Handelsvolumens aus. Der Yuan dient diesen Märkten als Anker. Da Peking ihn nun aufwertet, beobachten Händler genau, welche Auswirkungen dies auf Kryptomärkte, Rohstoffe und Anleihen aus Schwellenländern hat.

Der Yuan schwankt weiterhin täglich innerhalb einer Bandbreite von 2 % um den von der PBOC festgelegten Referenzkurs. Diese Bandbreite begrenzt jedoch nicht die Auswirkungen. Seit Juli hat die PBOC die Währung stärker als von Händlern erwartet nach oben getrieben.