الصين تسمح لليوان بالتعزيز، مما يشعل انتعاشاً في عملات الأسواق الناشئة

شددت الصين قبضتها على عملتها وسماحت لليوان بالصعود حاداً مقابل الدولار في 9 سبتمبر، مما يشير إلى ما يبدو أنه مرحلة جديدة في دفتر اللعب الخاص ببيجينغ في سوق الصرف الأجنبي.

حددت بنك الشعب الصيني سعر اليوان المرجحي اليومي بأقوى مستوى منذ نوفمبر 2024، متخلية عن أشهر من الجهود لدعمه بما يتجاوز مستويات السوق.

هذا التطور، وفقاً لبيانات من بلومبرغ، يُشعر به بعيداً عن حدود الصين حيث يعيد المتداولون في جميع أنحاء العالم ترتيب أوراقهم حول صعود اليوان.

اليوان ارتفع بأكثر من 2% هذا العام مقابل الدولار الأمريكي، كسراً لسلسلة خسائر استمرت ثلاث سنوات. بدأت صناديق التحوط في التراكم على خيارات اليوان الإيجابية، مع رهانات على أن العملة ستصل إلى أقل من 7 مقابل الدولار قبل نهاية العام. كان حول 7.12 يوم الجمعة الماضي.

مؤشر عملات الأسواق الناشئة يتفاعل مع حركة اليوان

إريك فاين، مدير محافظ في VanEck Associates في نيويورك، قال إن اتجاه اليوان يلعب دوراً مهيماً في قيمة عملات الأسواق الناشئة. "يوان الصين هو العملة الأساسية للتقاطع لمعظم الأسواق الناشئة؛ هم يتاجرون مع الصين أكثر مما يتاجرون مع الولايات المتحدة"، قال إريك. "الفائزون هم جميعهم من الأسواق الناشئة".

انخفض مؤشر MSCI لعملات الأسواق الناشئة، الذي يتتبع سلة من عملات الأسواق الناشئة، بنسبة 0.3% هذا الربع. كان قد سجل مكاسب في الربعين الماضيين استجابةً من المتداولين لتغييرات سياسات الاحتياطي الفيدرالي.

بالنسبة لعام 2025، لا يزال المؤشر مرتفعاً بنحو 6.8%. حركة اليوان مرتبطة مباشرة بأداء هذا المؤشر، مع ارتباط مدته 30 يوماً قدره 0.59 تم تسجيله في نهاية أغسطس، وهو الأعلى منذ مايو 2024.

البيانات مراجعة على مدار الاثني عشر شهراً الماضية يظهر أنه عندما يتحرك اليوان بنسبة 1%، فإن البات التايلاندي والرينغيت الماليزي والبيزو التشيلي والبيزو المكسيكي والريال البرازيلي يميلون إلى التحرك معه. هذه العلاقة الوثيقة هي الآن في بؤرة التركيز بينما تمنح بيجينغ اليوان مساحة أكبر للتنفس.

هذا عكس ما كان عليه الحال في بداية العام عندما كان بنك الشعب الصيني يمسك الخط بنشاط، بإدارة اليوان من خلال الضغط المستمر للدولار والخوف من التعريفات الجمركية الأمريكية.

لاحظ إريك أن هناك "تخمينات في السوق" في وقت سابق من العام حول تخفيض الصين لقيمة عملتها استجابة للضغوط الاقتصادية من موقف الرئيس ترامب التجاري. لم يحدث ذلك.

بدلاً من ذلك، زادت VanEck من مركزها في سندات الأسواق الناشئة بالعملة المحلية، مما قلل من تعرضها للسندات المقومة بالدولار.

الصين تربط قوة اليوان باستراتيجية عالمية أوسع

براد بيتشل، المدير العالمي للصرف الأجنبي في Jefferies، قال إن تعزيز اليوان قد يكون مرتبطاً بمحادثات التجارة الجارية بين واشنطن وبيجينغ، وقد يعكس أيضاً "الضغط الدولي للسماح لليوان بالتعزيز".

قال براد إن السماح لليوان بالتقييم يمنح مساحة لارتفاع عملات آسيوية أخرى، مما يمنح بنوكها المركزية مرونة أكبر في السياسة النقدية.

أضاف براد أيضاً أن التأثير لن يتوقف في آسيا. من المرجح أن "ينسكب" التقييم إلى "فضاء الأسواق الناشئة الأوسع"، مع شعور اقتصادات الأسواق الناشئة الأخرى بالتأثير المتتالي، خاصة تلك التي تعتمد اقتصاداتها على الطلب الصيني على السلع أو الخدمات أو المواد الخام.

وصف كريستوفر هاميلتون، رئيس حلول الاستثمار للعملاء لمنطقة آسيا والمحيط الهادئ باستثناء اليابان في Invesco، التأثير الإقليمي الأكبر: "عندما يتعزز اليوان، تحصل عملات وآسيا المحلية وسندات الأسواق الناشئة على إذن للتنفس".

قال كريستوفر إن اليوان الأقوى يدعم اتجاه إزالة الدولار الذي يكتسب زخماً في آسيا.

كانت الصين تدفع بقوة لتعزيز الدور العالمي لليوان. مع تزايد الشكوك حول القيادة الاقتصادية الأمريكية، ترى بيجينغ فرصة.

البلد الآن يشن حملات عدوانية لزيادة استخدام اليوان في التسويات الدولية، واليوان القوي يجعل من الأسهل بيع هذه الرواية لشركاء التجارة الذين يتعبون من الاعتماد على الدولار.

في العام الماضي، كانت الصين الشريك التجاري الثاني للاقتصادات النامية في آسيا، حيث شكلت 9% من تجارتها الإجمالية، وفقاً لبيانات صندوق النقد الدولي. يعمل اليوان كمرساة لتلك الأسواق. ومع السماح لبيجينغ الآن بالصعود، يراقب المتداولون عن كثب ما يعنيه ذلك لأسواق العملات المشفرة والسلع الأساسية وسندات عملات الأسواق الناشئة.

لا يزال اليوان يتداول في نطاق يومي بنسبة 2% من نقطة المرجعية المركزية التي يحددها بنك الشعب الصيني. لكن ذلك النطاق لا يحد من التأثير. منذ يوليو، كان بنك الشعب الصيني يدفع العملة للأعلى أكثر مما توقعه المتداولون.