China permite que el yuan se fortalezca, lo que impulsa el repunte de las monedas de los mercados emergentes

China apretó el cinturón sobre su moneda y dejó que el yuan subiera bruscamente frente al dólar el 9 de septiembre, señalando lo que parece ser una nueva fase en la estrategia cambiaria de Beijing.

El Banco Popular de China fijó la tasa de referencia diaria del yuan en su nivel más firme desde noviembre de 2024, abandonando meses de esfuerzos para apuntalarla por encima de los niveles del mercado.

Según datos de Bloomberg, este fenómeno se está dejando sentir mucho más allá de las fronteras de China, ya que los operadores de todo el mundo están reajustando sus posiciones ante la subida del yuan.

El yuan ha subido más de un 2% este año frente al dólar estadounidense, rompiendo una racha de pérdidas de tres años. Los fondos de cobertura han comenzado a acumular opciones alcistas sobre el yuan, con apuestas a que la moneda caerá por debajo de 7 por dólar antes de fin de año. El viernes pasado rondaba los 7,12.

El índice de divisas de mercados emergentes reacciona al movimiento del yuan

Eric Fine, gestor de cartera en VanEck Associates en Nueva York, afirmó que la evolución del yuan influye decisivamente en el valor de las divisas de los mercados emergentes. «El yuan chino es la divisa de referencia para la mayoría de los mercados emergentes; comercian más con China que con Estados Unidos», explicó Eric. «Todos los mercados emergentes salen ganando».

El Índice MSCI de Divisas de Mercados Emergentes, que tracuna cesta de divisas de mercados emergentes, había caído un 0,3% este trimestre. Había registrado ganancias en los dos trimestres anteriores, gracias a la respuesta de los operadores a los cambios en las políticas de la Reserva Federal.

Para 2025, el índice aún registra una subida de aproximadamente el 6,8 %. La fluctuación del yuan está directamente relacionada con el rendimiento de este índice, con una correlación de 30 días de 0,59 registrada a finales de agosto, la más alta desde mayo de 2024.

Los datos revisados ​​durante los últimos doce meses muestran que cuando el yuan se mueve un 1%, el baht tailandés, el ringgit malayo, el peso chileno, el peso mexicano y el real brasileño tienden a fluctuar a la par. Esta estrecha relación vuelve a cobrar protagonismo ahora que Pekín da al yuan un mayor margen de maniobra.

Esto representa un cambio respecto a principios de año, cuando el Banco Popular de China mantenía activamente su postura y manejaba el yuan mediante la persistente presión del dólar y los temores en torno a los aranceles estadounidenses.

Eric señaló que a principios de año hubo especulaciones en el mercado sobre la posibilidad de que China devaluara su moneda en respuesta a la presión económica derivada de la postura comercial deldent Trump. Eso no ocurrió.

En lugar de ello, VanEck ha incrementado su posición en bonos de mercados emergentes en moneda local, reduciendo su exposición a los bonos denominados en dólares.

China vincula la fortaleza del yuan a una estrategia global más amplia

Brad Bechtel, director global de divisas de Jefferies, dijo que el fortalecimiento del yuan podría estar vinculado a las actuales conversaciones comerciales entre Washington y Beijing, y también podría reflejar "la presión internacional para permitir que el renminbi se fortalezca"

Brad dijo que permitir que el yuan se aprecie da espacio para que otras monedas asiáticas también suban, lo que a su vez da a sus bancos centrales más flexibilidad en la política monetaria.

Brad también añadió que el impacto no se limitará a Asia. Es probable que la apreciación se extienda a otros mercados emergentes, y que estas economías sientan el ripple , especialmente aquellas cuyas economías dependen de la demanda china de bienes, servicios o materias primas.

Christopher Hamilton, director de soluciones de inversión para clientes de Asia Pacífico (excluido Japón) en Invesco, describió el mayor impacto regional: "Cuando el CNY se fortalece, las divisas de los mercados emergentes de Asia y las deudas locales tienen permiso para respirar"

Christopher dijo que eltrondel yuan respalda la tendencia a la desdolarización que está ganando terreno en Asia.

China ha estado presionando con fuerza para impulsar el papel global del yuan. A medida que crece el escepticismo en torno al liderazgo económico estadounidense, Pekín ve una oportunidad.

Actualmente, el país está llevando a cabo campañas agresivas para aumentar el uso del yuan en los pagos internacionales, y como el yuantron, es más fácil vender esa narrativa a los socios comerciales que están cansados ​​de la dependencia del dólar.

El año pasado, China fue el segundo mayor socio comercial de las economías en desarrollo de Asia, representando el 9% de su comercio total, según datos del FMI. El yuan actúa como un ancla para esos mercados. Y ahora que Pekín lo permite, los operadores están atentos a las consecuencias para los mercados de criptomonedas, materias primas y bonos EMFX.

El yuan aún cotiza dentro de un rango diario del 2% con respecto al punto de referencia central establecido por el Banco Popular de China. Sin embargo, este rango no limita el impacto. Desde julio, el Banco Popular de China ha estado impulsando la moneda al alza, superando las expectativas de los operadores.