Die USA stehen kurz vor der Einführung von Krypto-Futures, da die CFTC dem Kongress zuvorkommt

Die USA bereiten sich darauf vor, den Handel mit Krypto-Futures im Inland zuzulassen, während sie gleichzeitig an umfassenderen Regeln für Kryptomärkte arbeiten. Dieser Schritt zeigt, dass die Commodity Futures Trading Commission (CFTC) nicht länger darauf wartet, dass die Gesetzgeber die umfassendere Krypto-Gesetzgebung wieder aufgreifen, bevor sie selbst tätig wird. 

Die Behörde konzentriert sich auf die Implementierung von „echten ewigen Futures“ für Kryptowährungen in den Vereinigten Staaten, sagte CFTC-Vorsitzender Michael Selig auf der Konferenz des Milken Institute zur Zukunft des Finanzwesens. 

Diesetracermöglichen es Händlern, auf den zukünftigen Preis von Krypto-Assets ohne Verfallsdatum zu spekulieren. Im Gegensatz zu herkömmlichen Futures-trac, die zu einem festgelegten Zeitpunkt auslaufen, können Perpetual Futuresdefigehalten werden, sofern Händler über ausreichend Margin (oder Sicherheiten) verfügen. 

Laut Selig haben die USA erhebliche Handelsaktivitäten an Plattformen mit Sitz in Asien, Europa und den Bahamas verloren. Mehrere dieser Offshore-Börsen bieten bereits Perpetual Futures an und gehören zu den meistgehandelten Kryptoprodukten weltweit.

Selig sagte aus Washington, dass die Vereinigten Staaten diese Liquidität im Inland benötigten und dass ein angemessener Anlegerschutz notwendig sei, um zu verhindern, dass Unternehmen zusammenbrechen und im Inland Schaden anrichten.

Er sagte, er hoffe, dass die CFTC „in etwa einem Monat“ einen praktikablen Rahmen für Perpetual Futures vorlegen werde. Obwohl in den USA mehrere Krypto-Futures-Produkte mit langer Laufzeit gehandelt werden, sind diese nicht als echte Perpetualtracstrukturiert. 

Um den Handel mit Perpetual Futures breiter zugänglich zu machen – insbesondere für Privatanleger –, müsste die CFTC einige ihrer Regeln ändern.

Die Nachfrage im Einzelhandel treibt das Wachstum an, während die Regulierungsbehörden die Risiken abwägen

Da sie keinen Besitz der zugrunde liegenden Kryptowährung erfordern, eignen sich Perpetual Futures besonders für Privatanleger und ermöglichen Spekulationen auf Preisänderungen. 

Händler können Hebelwirkung nutzen und sich Geld leihen, um ihre Positionen zu vergrößern. Dadurch steigen zwar die Gewinne, aber auch die Verluste. Solange die Händler die erforderliche Sicherheitsleistung (Margin) einhalten, bleibt eine Positiondefioffen. 

Diese Flexibilität hat Perpetual Futures eine wichtige Rolle im globalen Kryptohandelsvolumen verliehen. Allerdings gehen diese Produkte auch häufig mit starken Preisschwankungen auf den Kryptomärkten einher. 

Große Positionen werden aufgrund des hohen Hebels bei plötzlichen Kursbewegungen schnell liquidiert. Dies kann zu Kaskadenverkäufen führen, einen Zwangsverkauf auslösen und Marktturbulenzen verstärken. Befürworter von Perpetual Futures argumentieren, dass diese legitime Anwendungsbereiche haben, beispielsweise die Preisfindung und das Risikomanagement. 

Kritiker warnen jedoch vor den Risiken für weniger erfahrene Anleger.

Die Initiative der CFTC erfolgt vor dem Hintergrund anhaltender Debatten im Kongress über eine umfassendere Gesetzgebung zu digitalen Vermögenswerten. Unter Präsidentdent Trumps zweiter Amtszeit hat die Regulierung von Kryptowährungen höchste politische Priorität. Im Juli unterzeichnete Trump das erste bundesweite Regulierungsgesetz für Emittenten von Stablecoins und setzte damit einen Meilenstein für die Branche.

Ein umfassenderes Gesetz zur Marktstruktur, das die Regulierung verschiedener Krypto-Assets regeln soll, wird weiterhin im US-Senat diskutiert. Die Fortschritte verlangsamen sich, da die Kryptoindustrie und die Bankenlobby in einigen Punkten uneins sind, unter anderem hinsichtlich der Behandlung von Belohnungen für Stablecoin-Guthaben.

Die CFTC arbeitet außerdem mit der US-amerikanischen Börsenaufsichtsbehörde (SEC) im Rahmen des gemeinsamen Projekts Crypto.

Selig argumentiert seit Langem, dass es ein Fehler war, in den USA keine klare Regelung für Perpetual Futures zu schaffen. Ohne früheres Eingreifen, so Selig, seien die Märkte organisch ins Ausland verlagert worden, und die Einführung klarer, praktikabler Regeln würde dazu beitragen, den Handel wieder unter US-Aufsicht zu bringen.

Die CFTC scheint entschlossen, ihren Vormarsch an die vorderste Front, wo sie über klare Befugnisse verfügt, auf den Derivatemärkten fortzusetzen, während die Legislative noch aktiv über weitreichendere Kryptogesetze verhandelt.