Eine Rezession würde US-Banken jetzt nicht so stark treffen

US-Banken gehen mit stärkeren Bilanzen, strengeren Kreditstandards und weniger Exposition gegenüber finanziellen Landminen in eine potenzielle Rezession als noch vor zwei Jahren.

Diese unerwartete Stärke ist nicht auf eine kluge Planung für die aktuelle wirtschaftliche Katastrophe zurückzuführen. Sie ist eine Folge des Chaos zu Beginn des Jahres 2023, als die Silicon Valley Bank, die Signature Bank und einige andere zusammenbrachen und die gesamte Bankenbranche dazu zwangen, aufzuräumen.

Laut Bloomberg hilft diese Welle der Selbstbewahrung den Banken nun, das unordentlichere Umfeld zu bewältigen, das durch Zölle und volatile Märkte entstanden ist.

Ausgelöst wurde die Krise 2023 durch den Aufbau unrealisierter Verluste bei Staatsanleihen, nachdem die Federal Reserve die Zinsen im Jahr 2022 stark angehoben hatte. Das Vertrauen der Anleger schwand, und Einlagen flossen in renditestärkere Alternativen wie Geldmarktfonds.

Dieser Run geschah nicht wegen schlechter Kreditvergabe – er geschah, weil die Leute ihr Geld nicht in Banken lassen wollten, die in Anleihen steckten, die kaum etwas abwarfen.

Im Gegensatz zum Zusammenbruch von 2008, bei dem das Problem Subprime-Kredite und zu viel Hebelwirkung waren, war die Lösung 2023 überraschend unaufgeregt. Die meisten Banken warteten einfach ab. Als die hochverzinslichen Wertpapiere, die sie während der Pandemie gekauft hatten, zu reifen begannen, begannen diese Buchverluste zu schrumpfen.

Diese passive Strategie verschaffte den Banken Zeit und Raum, um bei höheren Renditen neu zu investieren. Die PNC Financial Services Group Inc. sagte in ihrem Bericht für das erste Quartal, dass 24 % ihres Anleihe- und Swap-Portfolios bis Ende 2026 reifen werden. Das wird ihre unrealisierten Verluste um 1,7 Milliarden US-Dollar kürzen. Das ist kein kleines Geld.

Banken verschärfen die Kreditvergabe, kehren dann zur Offensive zurück

Während der Aufräumphase hielten die Banken nicht nur die Hände in den Schoß. Sie bremsten auch die Kreditvergabe aus. Die Umfrage der Federal Reserve zu den Einschätzungen der Kreditbeauftragten bestätigte, dass Banken die Kreditrichtlinien in den Jahren 2022 und 2023 in einem Tempo verschärften, das dem frühen 2000er-Jahren und der letzten Rezession entsprach.

Während es für Unternehmen und Verbraucher schwieriger wurde, Kredite zu erhalten, schnitten diejenigen, die welche bekamen, besser ab. Ally Financial Inc. sagte in ihrem Gewinnbericht letzte Woche, dass ihre Kredite aus 2023 die aus 2022 übertroffen haben, und die Kredite aus 2024 sehen noch besser aus.

Diese defensive Haltung hat sich nun in vorsichtige Optimismus verwandelt. Mit Donald Trump zurück im Weißen Haus und Regulierern, die sich in Richtung niedrigerer Kapitalanforderungen bewegen, fühlen sich Kreditgeber freier, zur Offensive überzugehen.

Banken kaufen jetzt aggressiv eigene Aktien zurück. PNC-Führungskräfte sagten den Anlegern, es sei „eine ziemlich gute Annahme“, dass sie die Rückkäufe beschleunigen werden.

Truist Financial Corp. hat bereits im April allein die gesamte Summe seiner Rückkäufe im ersten Quartal erreicht. Und Jamie Dimon, CEO von JPMorgan Chase & Co., sagte, eine Rezession wäre eine gute Zeit, um mehr Aktien zu kaufen.

Zinsschwankungen bieten neue Gewinnmöglichkeiten

Unsicherheiten rund um die Zinssätze schrecken die Banken nicht ab – sie geben ihnen Raum zum Manövrieren. Wenn die langfristigen Zinssätze dank zollbedingter Inflation oder Zweifeln an der US-Wirtschaft hoch bleiben, können Banken reifendes Kapital in besser zahlende Vermögenswerte reinvestieren.

Das steigert die zukünftigen Gewinne. Aber wenn die Fed die Zinsen früher und tiefer senkt als erwartet, könnten Banken von einer größeren Spanne zwischen dem, was sie für Einlagen zahlen, und dem, was sie aus Krediten verdienen, profitieren. So erweitern sich die Margen.

Niedrigere Zinssätze würden auch unrealisierte Verluste durch den Anstieg des Marktwerts älterer, niedrig verzinslicher Anleihen, die noch in den Büchern sind, verringern. Ein Gewinn auf beiden Seiten. Und es gibt noch mehr Aufwärtspotenzial. Wenn die Fertigung wieder in die USA verlagert wird, entstehen neue Kreditmöglichkeiten.

Banken könnten das Arbeitskapital für amerikanische Fabriken finanzieren, die die Lücke füllen, die durch den reduzierten Handel mit China entstanden ist. Langfristig, wenn Unternehmen glauben, dass sich die globalen Handelsströme dauerhaft ändern, bedeutet das mehr Kredite für neue Einrichtungen.