Der Goldpreisverfall nahe 4.000 US-Dollar ist ein Liquiditätstest, den Kryptowährungen nicht ignorieren können

Der Goldpreis liegt aktuell bei knapp 4.030 US-Dollar pro Unze und damit rund 28 % unter dem Wert vom Januar dieses Jahres. Die Faktoren, die den Goldpreis belasten, sind dieselben, die auch den Kryptowährungsmarkt beeinflussen: steigende Realzinsen und eine restriktive Geldpolitik. Wenn beide Faktoren Anleger negativ beeinflussen, geraten Gold und Bitcoin gleichermaßen unter Druck.

Der Druck hat sich weiter verstärkt. Am 20. Juli 2026 lag die Rendite der 10-jährigen US-Staatsanleihe bei rund 4,57 % und die Inflationserwartungen bei etwa 2,3 %, was zu Realrenditen von über 2 % führt. Gleichzeitig erreichte der Dollar seinen höchsten Stand seit 13 Monaten, wodurch Investitionen in zinslose Anlagen unattraktiv wurden.

Weder Gold noch Bitcoin bieten einen Kupon. Da cash und Staatsanleihen immer attraktiver werden, meiden Anleger in der Regel Anlagen, die auf Kurssteigerungen angewiesen sind. Cryptopolitan berichtet, dass die Goldpreisentwicklung zunehmenddent Zinssätzen, Liquidität und Kapitalflüssen abhängt.

Diese jüngste Änderung soll im Anschluss an die Sitzung der US-Notenbank Federal Reserve am 17. Juni 2026 erfolgt sein. Obwohl der Vorsitzende Kevin Warsh den Leitzins der Fed bei 3,50 % bis 3,75 % beließ, kann man sagen, dass der Markt die Sitzung als restriktiver als erwartet interpretiert hat.

Berichten zufolge legte Warsh keine Punktgrafik seiner Prognosen vor und verzichtete auch auf jegliche Hinweise zur zukünftigen Geldpolitik der Fed. Dies bedeutet, dass ohne klare Signale der politischen Entscheidungsträger jeder wichtige Wirtschaftsbericht einen größeren Einfluss auf die Zinserwartungen haben wird, wodurch die Goldpreise noch stärker auf Veränderungen der Realrenditen reagieren.

Die Wall Street hat ihre Prognosen für Gold revidiert. Am 3. Juli senkte JP Morgan seine Goldpreisprognose für das vierte Quartal dieses Jahres drastisch, von zuvor geschätzten 6000 US-Dollar auf nur noch 4500 US-Dollar.

Eine weitere Bank, HSBC, senkte ihre durchschnittliche Goldpreisprognose für 2026 von 4864 US-Dollar auf 4560 US-Dollar pro Unze, bekräftigte aber ihre Prognose für Jahresende mit 4750 US-Dollar. Beide Banken betonten, dies spiegele den aktuellen Zinstrend und nicht die neue Realität der Goldpreisentwicklung wider.

Der Boden unter dem Goldpreis und was er über Kryptowährungen aussagt

Trotz der Korrektur gibt es weiterhin zwei Faktoren, die den Goldpreis stützen, und beide haben Auswirkungen auf digitale Vermögenswerte.

Der erste Faktor ist dietronNachfrage der Zentralbanken nach Gold. Laut dem World Gold Council kauften die Zentralbanken insgesamt 244 Tonnen Gold , was mehr ist als im Vorquartal oder in den letzten fünf Jahren.

Laut Ole Hansen, Leiter der Rohstoffstrategie bei Saxo, haben sich die Gold-ETF-Bestände nach mehrmonatigen Verkäufen durch Investoren stabilisiert, und daher sind Käufe im offiziellen Sektor die wichtigste Stütze für diesen Rohstoff.

Der zweite Faktor ist das stärkere Interesse an Alternativen zum US-Dollar. BlackRock gab an, dass Spot-Gold-ETFs im bisherigen Jahresverlauf Nettozuflüsse in Höhe von Bitcoin -ETFs Zuflüsse in Höhe von 23,6 Milliarden US-Dollar erzielten. 44,4 Milliarden US-Dollar verzeichneten, während Spot-

Der Vermögensverwalter behauptet, dass Anleger beide Anlageklassen als mögliche Absicherung gegen Inflation und Währungsabwertung sowie als Diversifizierungsmöglichkeit gegenüber herkömmlichen Portfolios, die aus Aktien und Anleihen bestehen, betrachten.

Welche Botschaft gilt für Krypto-Investoren?

Die Botschaft für Krypto-Investoren ist einfach: So wie höhere Zinsen den Wert von Gold begrenzen, werden auch digitale Währungen durch geringere Liquidität und Risikobereitschaft eingeschränkt.

Laut Hansen steckt Gold in einem Dilemma, das auf zwei gegensätzlichen Kräften beruht: steigenden Energiepreisen, die zu steigender Inflation und einer Verlagerung hin zu einer strengeren Geldpolitik beitragen können, oder einem Rückgang des Wirtschaftswachstums, der defensive Anlagen begünstigen kann.

Der Schlüssel zur Ermittlung des nächsten Liquiditätstrends liegt darin, zu bestimmen, welches der beiden Szenarien in diesem Wettstreit die Oberhand gewinnt. Sollten die Realrenditen mit dem Richtungswechsel des Zinszyklus sinken, könnten sowohl Gold als auch Kryptowährungen profitieren. Setzt die Fed ihre aggressive Geldpolitik hingegen fort und bleibt der Dollartron, ist mit einer weiteren Verknappung der Liquidität zu rechnen.

Goldpreis ($/oz)
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Realer Ertrag (%)

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Abbildung 1. Spot-Goldpreise im Vergleich zur realen Rendite 10-jähriger US-Staatsanleihen. Historisch gesehen erhöhen steigende Realrenditen die Opportunitätskosten des Haltens von zinslosen Anlagen wie Gold, wobei auch andere Faktoren wie die Nachfrage der Zentralbanken und geopolitische Risiken die Preise beeinflussen.

Abbildung 2. Liquiditätstreiber beeinflussen zunehmend mehrere Anlageklassen, wobei sich Ausmaß und Übertragungsmechanismen bei Gold, Bitcoin und KI-bezogenen Aktien unterscheiden

      Globale Liquidität │ ┌────────┼─────────┐ │ │ │ ▼ ▼ ▼ Gold BITCOIN KI Aktien

Höhere Zinssätze ↓ ↓ ↓

Niedrigere Zinssätze ↑ ↑ ↑

ETF-Zuflüsse ↑ ↑ ↑

tronUSD ↓ ↓ Gemischt

Realrenditen ↓ ↓ ↓

Abbildung 3. Cross-Asset-Liquiditäts-Dashboard: Gold vs. Bitcoin vs. KI-Aktien bietet einetronvisuelle Ergänzung

Abbildung 4. Liquiditätstreiber beeinflussen zunehmend mehrere Anlageklassen gleichzeitig.

Wie geht es mit Gold und Kryptowährungen weiter?

Ole Hansen, Leiter der Rohstoffstrategie bei der Saxo Bank, erklärte, Gold habe derzeit Schwierigkeiten, eine klare Richtung zu finden, da Anleger widersprüchliche makroökonomische Faktoren abwägen: anhaltende Inflation, die die Zinsen längerfristig hoch halten könnte, und ein sich verlangsamendes Wirtschaftswachstum, Sorgen um die Staatsverschuldung sowie eine Währungsabwertung, die die Nachfrage nach Gold als defensive Anlage wieder ankurbeln könnte.

„Der Goldpreis sucht nach einer klaren Korrektur seit Januar weiterhin nach einer Richtung. Die jüngste Preisentwicklung spiegelt zunehmend den Kampf des Marktes wider, zu bestimmen, ob Inflation oder ein sich verlangsamendes Wirtschaftswachstum, verbunden mit einer erneuten Fokussierung auf die Sorgen um die Staatsverschuldung und die Währungsabwertung, das dominierende makroökonomische Thema in der zweiten Jahreshälfte sein werden.“

Dieselbe makroökonomische Kraft prägt zunehmend auch Kryptowährungen. Ähnlich wie eine angespannte Liquiditätslage Gold trotztronlangfristiger Fundamentaldaten unter Druck setzen kann, reagieren digitale Vermögenswerte heute stärker auf die Erwartungen der US-Notenbank, ETF-Zuflüsse und institutionelles Kapital als auf protokollspezifische Entwicklungen. Für Anleger ist der gemeinsame Nenner von Gold, Krypto und Aktien nicht mehr allein die Bewertung, sondern die Verfügbarkeit und die Kosten der Liquidität.

Der jüngste Kursrückgang beim Goldpreis verdeutlicht eine breitere Marktdynamik. Anleger allokieren ihr Kapital zunehmend auf Basis von Zins- und Liquiditätserwartungen anstatt auf Basis der individuellen Fundamentaldaten der jeweiligen Anlageklassen. Infolgedessen reagieren Gold, Kryptowährungen und Wachstumsaktien auf dieselben makroökonomischen Kräfte, wenn auch auf unterschiedliche Weise.