لماذا ترتفع أسهم إنفيديا بقوة اليوم؟

قفزت أسهم إنفيديا (ناسداك: NVDA) بنسبة 7% يوم الخميس بعد أن خففت توقعات المبيعات الجديدة من المخاوف التي مفادها أن طفرة الإنفاق على الذكاء الاصطناعي قد تفقد زخمها. وجاءت هذه الحركة بعد تقرير إنفيديا للربع الثاني من السنة المالية 2027، حيث قدمت الإدارة توقعات للإيرادات أظهرت استمرار الطلب القوي.

ارتبطت الارتفاع أيضاً بمواجهة إنفيديا للحصول على مطوري الذكاء الاصطناعي الذين يستخدمون النماذج الصينية. يوم الأربعاء، أعلنت الشركة عن تحسين دعمها لنموذج DeepSeek V4 Flash، وQwen 3.8 من مجموعة علي بابا (نيويورك: BABA)، والنماذج التابعة لشركة جوجل (ناسداك: GOOGL) التابعة لمجموعة ألفابيت، وبرمجيات إنفيديا الخاصة.

إنفيديا تضبط منصتها للذكاء الاصطناعي الصيني بينما يفكر المسؤولون الأمريكيون في فرض قيود جديدة

تقدمت النماذج الصينية للذكاء الاصطناعي بسرعة في عام 2026، ويستخدمها المزيد من المطورين حول العالم. تضبط إنفيديا شرائحها وبرمجياتها بدلاً من ترك الفرصة لصانعي العتاد الصينيين. فقد قامت هواوي، التي تصنع معالجات Ascend، وعلي بابا بالفعل بإطلاق دعم لنموذجي DeepSeek وQwen وغيرهما من النماذج مفتوحة المصدر.

سمّت إنفيديا برنامجها "مبادرة ذكاء اصطناعي محلية مع تحسينات لأفضل النماذج مفتوحة المصدر". وهدفها الأوسع هو إبقاء المطورين يستخدمون أنظمة الحوسبة الأمريكية حتى عندما يكون النموذج الذي يختارونه قد تم إنشاؤه في الصين.

زعم موظف في إنفيديا أنه قال لـ CNBC: "يوفر دعم النماذج على مستوى العالم للمطورين إمكانية البناء على مجموعة تقنيات أمريكية".

وأضاف الموظف: "سيختار المطورون الذين يستخدمون النماذج الأمريكية والصينية الشائعة مجموعة التقنيات التي تم تحسين النموذج للعمل عليها، مما يجعل الحاجة إلى التحسين لمجموعة التقنيات الأمريكية أمراً حاسماً".

تعارض إنفيديا أيضاً اللوائح الفيدرالية الأولية للذكاء الاصطناعي ذي الأوزان المفتوحة. وقعت مايكروسوفت (ناسداك: MSFT)، ومنصة ميتا (ناسداك: META)، وبالانتير تكنولوجيز (ناسداك: PLTR)، وإنفيديا، وأكثر من 20 شركة أخرى على رسالة في يوليو تحذر السلطات من فرض "قيود سابقة لأوانها" على نماذج الذكاء الاصطناعي التي يمكن للشركات تنزيلها وتعديلها وتشغيلها.

ومع ذلك، أدركت إنفيديا أن السياسة قد تطرح بعض المشاكل. في أحدث إفصاح قدمته إلى لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC)، حذرت إنفيديا من أن لوائح البيت الأبيض المستهدفة للذكاء الاصطناعي المصنوع في الصين قد تضر بجوانب معينة من أعمالها.

وقال الموظف أيضاً: "سيكون المطورون مهمين جداً في بناء نظام الذكاء الاصطناعي الرابح. تمتلك الصين واحدة من أكبر مجموعات المطورين في العالم، وتقوم بإنشاء نماذج أساسية مفتوحة المصدر. يجب أن يعمل كل نموذج بأفضل شكل على مجموعة تقنيات الولايات المتحدة، مما يشجع الدول في جميع أنحاء العالم على اختيار أمريكا".

تزداد فواتير إنفيديا غير المدفوعة بسرعة بينما قد توسع صفقة هاجينغ فيس من وصولها إلى برمجيات

شمل التقرير الربعي أيضاً أرقاماً يراقبها المتداولون. ارتفعت الحسابات المستحقة الصافية لإنفيديا بنسبة 63% تقريباً بين يناير ويوليو، متحركة من 38.5 مليار دولار إلى 63.1 مليار دولار. وهذا يعني أن الشركة سجلت مبيعات أكثر بكثير حيث لم يدفع العملاء بعد المبلغ المستحق.

قال جيل لوريا، رئيس أبحاث التكنولوجيا في D.A. Davidson، لـ CNBC: "من الجدير متابعة ذلك". وأضاف جيل: "يجب أن نولي اهتماماً وثيقاً، لأن الأرقام كبيرة جداً وتقدم التزامات كبيرة جداً في المستقبل البعيد".

تعتقد بنوك وول ستريت أن الإجمالي قد يرتفع بشكل أكبر. تتوقع بنك أوف أمريكا (نيويورك: BAC) أن تصل مستحقات إنفيديا إلى حوالي 71 مليار دولار في يناير 2027، ثم 113 مليار دولار في 2028 و147 مليار دولار في 2029. من 2027 إلى 2029، سيكون ذلك زيادة بنسبة حوالي 107%.

لدى مورغان ستانلي (نيويورك: MS) توقع أعلى. تتوقع أن يرتفع الرقم من حوالي 78.6 مليار دولار في يناير 2027 إلى 171 مليار دولار في يناير 2029، وهو ما يعادل نمواً بنسبة 117% تقريباً.

تركز مستحقات إنفيديا أيضاً بين مجموعة صغيرة من المشترين. ذكرت الشركة أن خمسة عملاء مباشرين شكلوا 70% من إجمالي المستحقات، مع مساهمة مزودي السحابة الكبار في معظمها. قبل عام واحد، شكل ثلاثة عملاء مباشرين 56% خلال نفس الفترة.

وفي الوقت نفسه، اتفقت إنفيديا أمس على دفع 12.9 مليار دولار للحصول على منصة الذكاء الاصطناعي مفتوحة المصدر هاجينغ فيس، وفقاً لشخص لديه معرفة مباشرة بالصفقة. وقالت بيزنس إنسايدر بشكل منفصل إن إنفيديا كانت "في مفاوضات" لشراء هاجينغ فيس.

يستخدم المطورون هاجينغ فيس لمشاركة واختبار وبناء نماذج الذكاء الاصطناعي مفتوحة المصدر. إذا تمت الصفقة، فستكون إنفيديا مالكة لمنصة رئيسية تقع في مركز هذا النشاط. كما ستقود إنفيديا بعيداً عن أعمالها الأساسية في وحدات معالجة الرسومات (GPU) وتعمقها في سوق البرمجيات حيث يقرر المطورون النماذج والأدوات وأنظمة الحوسبة التي يريدون استخدامها.