شهدت عوائد الخزانة الأمريكية ارتفاعاً مذهلاً بفضل التضخم المستمر

أصبحت صناعة المال أكثر إثارة قليلاً، وإذا كنت مثلي - شخص يحب معرفة ما يحدث في الاقتصاد الأمريكي في جميع الأوقات - فستريد الانتباه. قررت عوائد السندات الحكومية القفز قليلاً، لتصل إلى مستويات لم نشهدها في الأسبوعين الماضيين. هذا انعكاس للصراع المستمر بين التضخم العنيد والأمل في تخفيف أسعار الفائدة. ولكن قبل أن ندخل في الموضوع، دعوني أعطيكم بعض السياق.

في يوم الاثنين، قررت عوائد الديون الحكومية الأمريكية أنها ليست عالية بما يكفي وصعدت إلى أعلى مستوياتها في أسبوعين. وتحديداً، نتحدث عن عوائد سندات الخزانة الأمريكية المرجحة لمدة 10 سنوات، والتي قفزت بنسبة 0.13 نقطة مئوية، لتصل إلى 4.32 في المئة.

ولم تتخلف عوائد سندات الخزانة الأمريكية لمدة عامين، والتي تميل إلى أن تكون أكثر حساسية لتقلبات سياسات أسعار الفائدة، حيث شهدت ارتفاعاً قدره 0.09 نقطة مئوية، لتصل إلى 4.71 في المئة. الآن، لأولئك الذين يتابعون، هذه القفزات في العوائد ليست مجرد خطوات صغيرة. إنها كبيرة بما يكفي لتصنيفها كثالث وخامس أكبر زيادات لعام 2024 لسندات العامين و10 سنوات على التوالي. ونعم، هناك بيانات تدعم ذلك، بفضل LSEG.

رقصة مستوحاة من التضخم

ولكن لماذا الاهتمام المفاجئ بالصعود؟ حسنًا، يعود كل ذلك إلى رقصة التضخم - وهي رقصة تثبت أنها أكثر من مجرد خطوة سريعة. ألقت البيانات الأخيرة الضوء على هذه المشكلة المستمرة، حيث أظهرت أن التضخم الأمريكي السنوي بلغ 2.5 في المئة في فبراير. هذا الرقم، المستمد من مقياس الإنفاق الاستهلاكي الشخصي الرئيسي، هو مؤشر رئيسي لأشخاص في الاحتياطي الفيدرالي وأظهر ارتفاعاً طفيفاً من أرقام يناير. أضف إلى هذا المزيج، بيانات تكشف عن قفزة في مؤشر ISM للتصنيع في مارس، وستحصل على وصفة لقلق السوق.

أدى هذا الخليط من البيانات إلى إعادة تقييم المتداولين لتوقعاتهم حول مستقبل أسعار الفائدة الأمريكية. الآن تتنبأ الكرة البلورية بخصم ربع نقطة أو اثنتين أو ثلاث بحلول نهاية العام، وهي خطوة للخلف عن الخمسة أو ستة خصومات المتوقعة في بداية عام 2024.

وفقاً لـ جينادي غولدبرغ، العقل المدبر لاستراتيجية أسعار الفائدة الأمريكية في TD Securities، يمكن عزو هذا التحول في الريح إلى طباعة إنفاق PCE الأقوى من المتوقع والأرقام القوية لـ ISM. ومع ذلك، يرمي غولدبرغ أيضاً كرة منحنية في التحليل، ملاحظاً أن أحجام التداول كانت أرق من المعتاد بسبب عطلة عيد الفصح، مما قد يكون قد ضخم تحركات ذلك اليوم.

التأثير

لم يجعل هذا المسار التصاعدي في عوائد سندات الخزانة العناوين الرئيسية في سوق السندات فحسب؛ بل أرسل موجات عبر مختلف القطاعات المالية. مؤشر S&P 500 المرجح، الذي لا يريد أن يتخلف عن أي حركة في السوق، انخفض بنسبة 0.3 في المئة. لم يكن هذا الانخفاض عرضاً فردياً، حيث شارك في الانحناء 290 سهمًا. حتى مؤشر Nasdaq Composite الثقيل بالتكنولوجيا شعر بالبرودة، مسجلاً انخفاضاً بنسبة 0.1 في المئة. في الوقت نفسه، قررت أسواق الأسهم الأوروبية الجلوس خارج هذه الرقصة، وظلت مغلقة وغير مدركة للدراما التي كانت تتكشف عبر المحيط.

على النقيض من ذلك، قررت الأسهم الآسيوية عكس الاتجاه وفتحت الربع بملاحظة عالية. استمتعت مؤشرا CSI 300 في الصين وHang Seng في هونغ كونغ بقليل من الانتعاش، مدعومين بانتعاش النشاط التصنيعي في الصين. أضفت هذه لمحة من التفاؤل الاقتصادي رشة من الأمل إلى توقعات النمو.

ثم هناك الجاذبية اللامعة للذهب، الذي قرر سرقة الأضواء من خلال الوصول إلى مستوى قياسي جديد. يتداول الذهب عند 2239.3 دولار للأونصة الطروادية، ولامع سعره قليلاً، ليصل إلى ارتفاع داخل اليوم عند 2265.49 دولار. ولم يتخلف برنت كروود، المعيار الدولي للنفط، عن زيادة بنسبة 1 في المئة، ليصل إلى أعلى مستوى منذ أواخر أكتوبر.