المستثمرون يحذرون من أن قوة الدولار الأمريكي ستضرب سندات الأسواق الناشئة

كشف تقرير لصحيفة فاينانشال تايمز أن المستثمرين قلقون بشأن قوة الدولار الأمريكي في ظل رئاسة دونالد ترامب القادمة. سلط التقرير الضوء على توقعات المستثمرين بأن يؤدي الدولار الأقوى إلى تعطيل العوائد القادمة من سندات الأسواق الناشئة. 

كشف التقرير أن المستثمرين قلقون أيضاً من التدفقات الخارجة المحتملة التي قد يثيرها الدولار القوي. وأشار إلى أن الدول المتقدمة شهدت فترة طويلة من ارتفاع أسعار الفائدة. وأظهر تقرير من جيه بي مورغان أن ارتفاع الأسعار في الدول المتقدمة يجذب الأموال التي كانت ستذهب بدلاُ من ذلك إلى الأسواق الناشئة. 

أصدرت جيه بي مورغان أيضاً بيانات حول صافي التدفقات الخارجة من الأسواق الناشئة خلال السنوات القليلة الماضية. في 8 نوفمبر، سجلت سندات الأسواق الناشئة تدفقات خارجة صافية قدرها 3.2 مليار دولار، وهي أكبر تدفقات خارجة منذ نحو عامين. وذكر تقرير جيه بي مورغان أن المستثمرين توقعوا أن تتعرض أصول الأسواق الناشئة لضغوط من سياسات ترامب. وفي هذا العام، بلغت إجمالي التدفقات الخارجة من سندات الأسواق الناشئة 20 مليار دولار، وهو مبلغ أقل من 31 مليار دولار في عام 2023 و90 مليار دولار في عام 2022.  

تعاملت الأسواق العالمية مع «صفقات ترامب»، وهي حالة من النشوة لدى المستثمرين في الأسهم والعملات المشفرة وأسواق الأسهم. كشفت منشور على رويترز أن خفض الضرائب واللوائح الأقل صرامة ساهما في هذه النشوة. ومع ذلك، قد يؤدي التضخم المتوقع من سياسات ترامب إلى تعزيز قوة الدولار وارتفاع عوائد سندات الخزانة الأمريكية. 

ضعف عملات عدة أمام الدولار الأمريكي

الدولار الأمريكي: كرة الهدم

لقد ألحق الدولار الأمريكي الضرر بالأسواق الناشئة – المكسيك والبرازيل والصين وحتى أوروبا

قارن سوق الأسهم الخاص بها بالولايات المتحدة

ألقِ نظرة على توقعات خفض أسعار الفائدة

لقد تضاءلت. لذا قد يصل الدولار الأمريكي إلى ذروته قريباً$EWZ $EEM $EWW $FXI $SPY… pic.twitter.com/KgUMFAe3gm

— رام أهلواليا CFA، لوميدا (@ramahluwalia) 22 نوفمبر 2024

تضعف عملات متعددة، بما في ذلك اليورو والريال البرازيلي والين الياباني، مع زيادة قوة الدولار الأمريكي. كان الدولار يضغط على العملات الأخرى منذ أن بدأت الاحتياطي الفيدرالي في خفض الأسعار بشكل عدواني في سبتمبر. ومن الجدير بالذكر أن الاحتياطي الفيدرالي خفض الأسعار أيضًا في نوفمبر، ويتوقع الاقتصاديون المزيد من خفض أسعار الفائدة حتى منتصف عام 2025. 

العملات المحلية المشاركة في أسواق السندات الناشئة تشعر بأكبر قدر من الضغط. أوضح بول ماكنمارا، مدير الديون الناشئة في GAM، الضغط الهبوطي الذي ستمارسه التعريفات الجمركية على عملات الأسواق الناشئة. أصر ماكنمارا على التأثير السلبي لـ «انخفاض عوائد مستثمري الديون بالدولار»، والذي سيؤثر على الأسواق الناشئة. 

ومع ذلك، فإن عملات الأسواق الناشئة المتعددة قد انخفضت بنسبة 4% مقابل الدولار الأمريكي. انخفض الريال البرازيلي والبيزو المكسيكي بنسبة حوالي 2%. من ناحية أخرى، انخفض الراند الجنوب أفريقي بنسبة لا تقل عن 4% مقابل الدولار. 

كما سجل اليورو مؤخرًا أدنى مستوى له منذ عامين مقابل الدولار وسط التوترات السياسية في أوروبا. في 22 نوفمبر، كان اليورو تداول فوق 1.03 دولار مقابل الدولار، وهو أدنى مستوى منذ نوفمبر 2022.

ترامب لا يزال يريد دولارًا أمريكيًا أضعف

خلال الفترة الأخيرة من رئاسة ترامب، أصر الرئيس المنتخب على الحاجة إلى دولار أضعف لتحفيز أعمال البلاد مع الدول الأخرى. في عام 2019، ذكر ترامب أن الدولار القوي سيكون رائعًا للولايات المتحدة؛ فالدولار القوي جدًا سيثني الأعمال الدولية عن التعامل مع البلاد. 

في ذلك الوقت، اتهم ترامب الصين والدول الأوروبية بتخفيض قيمة عملاتها للتنافس مع الولايات المتحدة. وفي رأيه، قال الرئيس القادم إن البلاد يجب أن تتطابق مع عمليات التلاعب بالعملة التي تشارك فيها دول أخرى زعمًا. 

«يجب أن نطابق، أو نستمر في كوننا الأحمق الذي يجلس ويراقب بهدوء بينما تستمر الدول الأخرى في لعب ألعابها – كما فعلت منذ سنوات عديدة!»

–دونالد ترامب، الرئيس الأمريكي المنتخب

خلال حملته الرئاسية هذا العام، شارك الرئيس المنتخب مهمته المتمثلة في إضعاف الدولار. ومع ذلك، ذكرت صحيفة وول ستريت جورنال في أن ترامب قد لا يتمكن من تحقيق دولار أضعف. والأهم من ذلك، ناقشت التقرير كيف يمكن للاتجاه الحالي في الأسواق الأمريكية أن يحقق التأثير المعاكس.