استراتيجية تستخدم الجزء الأكبر من احتياطياتها النقدية لشراء الديون المستحقة

استخدمت استراتيجية ما يصل إلى 1.38 مليار دولار من احتياطياتها النقدية لشراء ديون تستحق السداد في عام 2029. بينما يُقدم هذا الإجراء على أنه تحسين للميزانية العمومية، فإن المحللين قلقون من أن الشركة لديها مسار أقصر بكثير لدفعات الأرباح. 

قدمت استراتيجية ملخصها 8-K متأخرة بيوم واحد، مما يوضح عمليات سداد ديونها. وبالإجمالي، بلغ سداد الديون 1.5 مليار دولار، وذكرت أحدث ملخص استخدام احتياطيات نقدية وعمليات BTC. 

كما Cryptopolitan في يونيو أن DFS اقترحت لوائح جديدة للعملات المستقرة تهدف إلى مواءمتها مع قانون GENIUS ACT مع الحفاظ على ضوابطها الحالية. ويشمل ذلك التغطية الكاملة بالاحتياطيات والتدقيق المستقل. في وقت سابق، تخطت استراتيجية أسبوع من عمليات شراء BTC بعد أسبوع من عدم وجود ارتفاعات جديدة في STRC. 

ذكر الرئيس التنفيذي لمجلس الإدارة في استراتيجية، مايكل سايلور، أن الشركة تبحث عن مزيد من المرونة في تحسين ميزانيتها. 

توضح هذه المعاملات الخيارية التي بنيناها في هيكل رأس مال استراتيجية ونموذجنا الديناميكي متعدد المتغيرات لتخصيص رأس المال، قال سايلور.

كان الدين المستحق في عام 2029 يتداول دون القيمة الاسمية، مما يعني أن الشركة могла تحقيق وفورات من خلال سداد السندات مبكراً. ومع ذلك، أدى ذلك إلى استنزاف الاحتياطيات. ذكرت الشركة أنها تخطط لارتفاعات جديدة لملء خزائنها النقدية.

كيف غيرت استراتيجية ميزانيتها؟

بناءً على ملخص 8-K الذي قدمته استراتيجية إلى لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC)، تحتفظ الشركة بإجمالي 843,738 BTC. حتى الآن، لم يلاحظ المتتبعون المستقلون أي تدفقات خروج من الخزائن الرئيسية للشركة. ومع ذلك، ليس كل المحافظ معروفاً ومُتتبعاً. 

أشار الملخص الرسمي إلى أن استراتيجية أكملت معاملات أسواق رأس المال وBTC خلال أسبوع 11-25 مايو. كان التركيز الرئيسي للمعاملات هو إعادة شراء مخطط مسبقاً بقيمة 1.5 مليار دولار من المبلغ الإجمالي لسندات قابلة للتحويل لا تحمل فوائد وتنتهي في عام 2029. 

بعد إكمال المعاملات، تمتلك استراتيجية الآن 6.7 مليار دولار من السندات القابلة للتحويل الإجمالية، و15.5 مليار دولار من الأسهم الممتازة المعلقة، واحتياطي نقدي متبقي بقيمة 871 مليون دولار. 

تدفع استراتيجية حوالي 100 مليون دولار كأرباح STRC، أو التزام سنوي يبلغ حوالي 1.2 مليار دولار. تمنح العمليات الأخيرة استراتيجية فترة أقصر بكثير لتغطية دفعات STRC بشكل موثوق. 

هل ستقتل الاحتياطيات النقدية المنخفضة الطلب على STRC؟

السؤال الكبير لاستراتيجية هو ما إذا كانت ستتمكن من امتصاص المزيد من ضغط شراء BTC. يمكن أن تمنح احتياطياتها النقدية البالغة حوالي 2.25 مليار دولار لعبتها وقتاً أطول للتلاعب والانتظار لمرحلة صعود أخرى لـ BTC. 

في الأسبوع الجديد، كان طلب STRC صفراً مرة أخرى، دون مبيعات ATM جديدة. تداولت STRC في نطاق سعرها المناسب من 99-101 دولاراً للإصدار الجديد، لكن المشترين كانوا ينتظرون على الهامش. 

كان سعر سهم الاستراتيجية العادي ثابتاً عند 159.77 دولاراً، بينما لا يزال السوق غير متأكد من هامش أمان الاستراتيجية. 

قد يعني تصحيح أعمق لـ BTC أن الاستراتيجية ستواجه الحاجة إلى بيع BTC. انخفضت العملة الرائدة إلى 75,731.70 دولاراً اعتباراً من 26 مايو، وهو ما يقل قليلاً عن متوسط سعر شراء الاستراتيجية. 

سيظهر الأسبوع القادم ما إذا كانت الاستراتيجية ستستخدم مبيعات ATM لـ MSTR مرة أخرى لجمع النقد وإطالة فترة سماحها. لا تزال الشركة بحاجة إلى خدمة ديون كبيرة، بينما تكافح مع تخفيف أسهم MSTR وانخفاض الطلب على STRC.