سوق العملات المستقرة بقيمة 250 مليار دولار أصبح الآن مشكلة لمقدمي خدمات TradFi

نشر Messari، المزود الرائد لمنتجات ذكاء سوق العملات المشفرة، تقريراً مكوناً من 100 صفحة حول سوق العملات المستقرة، مسلطاً الضوء على نموه، المشهد التنظيمي، وإمكانياته المستقبلية.

تجاوزت القيمة السوقية للعملات المستقرة الآن علامة 250 مليار دولار، مع تنافس تحويلات العملات المستقرة الآن مع شبكات مثل Visa و PayPal و ACH، وكل ذلك بفضل تشكيل لوائح أكثر وضوحاً.

سلط التقرير أيضاً الضوء على هيمنة Tether في ضمانات CEX وعوامل تدفق تحويل EM. يبقى مُصدر USDT الأكثر ربحية مع أرباحه التي تضاهي الآن أرباح العمالقة الماليين في أكبر صناديق ETF المالية.

ظروف السوق واللوائح التنظيمية تمهد الطريق لاستقرار العملات المستقرة

وفقاً لتقرير Messari، Tether لديها حالياً أكبر عدد من شبكات الأصول وكذلك أعلى عدد من الأسواق الفورية، تليها USDC من Circle، ثم USDS.

بالطبع، سوق العملات المستقرة ليس خالياً من الاحتكاك ولا تزال تظهر عدم الكفاءة. ومع ذلك، حتى مع وجود هذه المشكلات، من المتوقع أن يتجاوز حجم المدفوعات عبر الحدود 320 تريليون دولار بحلول عام 2032، مما يعني أن أي تحسينات في تقليل التكاليف حتى لو كانت نقطة أساسية واحدة يمكن أن تمثل فرصة متعددة المليارات من الدولارات.

تناول التقرير أيضاً كيفية تأثير العملات المستقرة على مشهد المدفوعات، حيث يُقال إنها تمتلك سوقاً قابلاً للاستهداف الإجمالي (TAM) كبيراً. على سبيل المثال، يمكنها استبدال خدمات شبكات البطاقات والقضاء على الحاجة إلى وسائط غير كفؤة مثل النقد والتحويلات المصرفية التقليدية (ACH).

بالفعل، منصات التجارة الإلكترونية مثل Shopify simplified الوصول إلى العملات المستقرة للتجار، بفضل الشراكات مع Coinbase و Stripe، والتي تسمح للتجار باستلام USDC كدفع من العملاء العالميين على Base.

إذا تبنت المزيد من الشركات هذا النهج، فستستفيد من أوقات تسوية أسرع. ووفقاً لشركة PYMNTS، يقول ثلاثة أرباع الشركات الصغيرة إن تأخيراً مدته يومان فقط في أوقات التسوية يمكن أن يعطل العمليات والتدفق النقدي بشكل مرئي، لكن العملات المستقرة تقضي على هذه المشكلة.

إلى جانب حالة الاستخدام التي أظهرتها العملات المستقرة في قطاع التجارة الإلكترونية، سلطت شركة Messari الضوء في تقريرها على سبب آخر يجعل العملات المستقرة تزداد شعبية: فهي تتيح للأشخاص من الدول التي تعاني من تضخم مرتفع أو صراعات الوصول إلى الدولار كوسيلة للتحوط.

قد يشكل سوق العملات المستقرة خطراً على سندات الخزانة الأمريكية

مع استمرار العملات المستقرة في تقدمها نحو التبني الرئيسي، أعرب بعض المعلقين عن قلقهم تجاه أجزاء من أسواق الخزانة الأمريكية. بشكل ملحوظ، يقولون أن الأوراق المالية ذات النضج القصير قد تكون عرضة للتقلبات مع ارتباطها بشكل أوثق بعالم العملات المشفرة.

يخشى البعض من أن الوجود الأكبر لصناعة جديدة نسبياً وأكثر تقلباً قد يؤدي إلى تقلبات في سوق سندات الخزانة الأمريكية قصيرة الأجل.

وقال كريستيانو فينتشيلي، نائب الرئيس والمحلل الأول للأصول الرقمية في مؤسسة موديز للتصنيفات الائتمانية: "في حالة فقدان الثقة فجأة، أو الضغط التنظيمي، أو الشائعات السوقية، قد يؤدي ذلك إلى تصفيات واسعة النطاق، مما قد يخفض أسعار سندات الخزانة ويعطل أسواق الدخل الثابت".

تشترك لجنة استشارات الاقتراض من الخزانة في رأي مماثل وقالت في دراسة صدرت في أبريل إن نمو سوق العملات المستقرة على حساب الودائع المصرفية قد يقلل من طلب البنوك على سندات الخزانة الأمريكية، بالإضافة إلى التأثير على نمو الائتمان.

في الوقت الحالي، ليست المشكلات الحالية المتعلقة بالعملات المستقرة كبيرة بما يكفي لإحداث مشكلات منهجية. وفي الوقت نفسه، فهي كبيرة بما يكفي لتعطيل أسواق المدفوعات بالفعل، مع توقع حدوث تحسينات إضافية على المدى القريب، مدفوعة بالتبني الواسع والتنظيم.