شركات التكنولوجيا المالية الكورية تستعد لمستقبل قائم على الترميز

وافقت كوريا الجنوبية على إطار قانوني للأوراق المالية المرمزة، والذي يعترف رسمياً بالإصدار القائم على تقنية البلوك تشين والأصول المرمزة ضمن النظام المالي الحالي.

الجمعية الوطنية أقرت تعديلات على قانون الأوراق المالية الإلكترونية وقانون أسواق رأس المال في منتصف يناير بعد محاولة فاشلة لإقرار مشروع قانون سابق للترميز في عام 2023.     

«تمثل التعديلات علامة فارقة في دمج تقنية البلوك تشين في أسواق رأس المال في كوريا الجنوبية»، قال شون لي، المستشار الأول لمنطقة آسيا والمحيط الهادئ في مجلس الابتكار المشفر. «وهو مصمم لرفع الأوراق المالية المرمزة من مرحلة التجارب التجريبية إلى أدوات منظمة تشمل الديون والأسهم وعقود الاستثمار.»

تُعتبر أسواق رأس المال في كوريا الجنوبية متقبلة بشكل خاص للتوكنيزيشن. لديها واحدة من أكثر أسواق العملات المشفرة للتجزئة نشاطاً في العالم حيث يساهم المستثمرون الأفراد في أحجام تداول ضخمة على البورصات المحلية.

«يُظهر النمو السريع للمستخدمين المحليين للعملات المشفرة وأحجام التداول أن تقنية البلوك تشين أصبحت جزءاً دائماً من المشهد المالي بدلاً من كونها ظاهرة عابرة»، قال ووسوك سونغ، المحامي الشريك في شركة VEAT القانونية في سيول والمستشار السابق الأول في Binance.

من المتوقع أن يحسّن الترميز وصول الشركات إلى التمويل، ويزيد الشفافية، ويمنح المستثمرين تعرضاً لأصول كانت صعبة التداول في السابق.

تستكشف الشركات الكورية التوكنيزيشن للعقارات، وصناديق الاستثمار، والبنية التحتية، ومراكز البيانات، وحتى نقاط أميال الطائرات.

التوتر بين التكنولوجيا القديمة والجديدة

تتوقع مجموعة Boston Consulting Group أن تتضاعف قيمة الأوراق المالية المرمزة أكثر من ثلاثة أضعاف بحلول نهاية العقد، من 80 مليار دولار اليوم إلى حوالي 250 مليار دولار بحلول عام 2030. وتشتعل رغبة الشركات الناشئة والشركات الكورية في الاستفادة من النمو المتوقع في هذا القطاع.

لكن شركات التكنولوجيا المالية الناشئة اشتكت من أن شركات الأوراق المالية حصلت على الأولوية في عملية ما قبل الترخيص.

«تتصدر شركات الأوراق المالية نظام الـ STO البيئي»، أوضح سونغ. «تتطلب اللوائح الحالية أن تصدر شركات الأوراق المالية المرخصة، بموافقة تنظيمية، الأوراق المالية المرمزة.»

يفصل تشريع الترميز في كوريا بين إصدار وتوزيع الترميز كوسيلة لحماية المستثمرين ومنع تضارب المصالح.

«تم وضع شركات البلوك تشين والتكنولوجيا المالية في موقف يخدم بشكل أساسي كتمكين للتكنولوجيا بدلاً من العمل كجهات إصدار بحد ذاتها»، قال سونغ. 

ولكن تحذر شركات البلوك تشين من أن الاعتماد فقط على المؤسسات المالية الكبيرة قد يؤخر الابتكار في سوق الأصول الرقمية سريع التطور.

أجلت الهيئة التنظيمية المالية الرئيسية في كوريا الجنوبية، لجنة الخدمات المالية (FSC)، بشكل غير متوقع تصويتاً كان مقرراً في 14 يناير بشأن الموافقة المسبقة على منصات تداول العقود الآجلة للأوراق المالية المرمزة (STO) خارج البورصة، بعد تصاعد الانتقادات.

قال المشرعون ومبتكر البلوك تشين LucentBlock إن إطار الترخيص المقترح يتجاهل رواد الرمال التجريبية المبكرة لصالح اللاعبين المؤسسيين الكبار.

الطموح على سلسلة الكتل لشركة Hanwha

تبحث شركة Hanwha Investment and Securities عن التحول إلى شركة أوراق مالية متخصصة في الأصول الرقمية.  

في اجتماع استراتيجية الإدارة لعام 2026 الذي عُقد العام الماضي، قال الرئيس التنفيذي بينغ هو جانغ إن الأسواق المالية العالمية تعيد تنظيمها بسرعة حول الأصول الرقمية.

قال إن الشركة تهدف إلى تعزيز قدرتها التنافسية في التمويل الرقمي العالمي من خلال التركيز على ترميز الأصول الواقعية (RWA).

تهدف الشركة إلى دعم المعاملات على سلسلة الكتل حيث يتم التعامل مع إصدار و custody (الاحتفاظ بالأصول) وتداول الأصول الرقمية في الوقت الفعلي على شبكات البلوك تشين. وتخطط لبناء شبكة بلوك تشين قادرة على معالجة أحجام كبيرة من المعاملات بسرعة عالية وقابلية للتوسع.

في 29 يناير، أعلنت شركة Hanwha Securities عن خططها للاستثمار بمبلغ 10 مليار وون كوري (7 ملايين دولار) في منصة الأصول الرقمية Xangle لتعزيز التعاون في بيانات الأصول الرقمية والبحث وتوسيع البنية التحتية للأعمال العالمية.  

لحظة اختراق الترميز لشركة Mirae Assets

يبدو أن ترميز الأصول الواقعية (RWA) يشكل الموضوع الاستثماري الرئيسي التالي. 

تخطط مجموعة Mirae Asset لتطوير نظام بيئي للاستثمار يعتمد على الأصول الواقعية المرمزة (RWA) كوسيلة لدفع النمو المستقبلي للعملاء.

«غالباً ما تكون رأس المال مقفلاً لأكثر من سبع سنوات في استثمارات رأس المال الجريء»، قال الرئيس هيون جو بارك. «يمكن للترميز أن يغير ذلك من خلال جعل هذه الأصول قابلة للتداول.»

أخبر بارك وسائل الإعلام الكورية أن شركته تخطط لجلب أصول عملاء بقيمة 120 تريليون وون كوري (82 مليار دولار) على سلسلة الكتل كجزء من نظام تداول رقمي يعمل على مدار الساعة.

بناء حواجز الترميز

على الرغم من الوضوح التنظيمي، من المتوقع أن ينمو سوق STO في كوريا ببطء.

حددت كوريا الجنوبية مؤقتاً يناير 2027 كتاريخ لبدء التشغيل الكامل للسوق. وهذا يترك 12 شهراً لإنشاء حماية المستثمرين وقواعد التشغيل، بالإضافة إلى نظام إدارة حسابات قائم على البلوك تشين.

بدءاً من فبراير 2026، سيقوم المنظمون بصياغة هذه البروتوكولات مع مجموعة استشارية تتكون من شركة كوريا للإيداع الأوراق المالية، وجمعية كوريا للاستثمار المالي، بالإضافة إلى مجموعة من شركات الأوراق المالية والتكنولوجيا المالية والأكاديميين.

قال ووسوك سونغ إن المنظمين حذرون من الأصول المرمزة المدعومة بأصول غير سائلة وصعبة التقييم. ستحتاج هذه إلى إفصاحات معززة، وتحذيرات واضحة من المخاطر، وممارسات بيع أكثر صرامة قبل أن تكون متاحة في السوق.

قال إن المرحلة المبكرة من الأوراق المالية المرمزة في كوريا تركز على الأرجح على الأصول ذات العوائد المتوقعة، مثل الأوراق المالية المدعومة بالعقارات واستثمارات تمويل المشاريع.