انخفاض المعروض المتداول من Solana حيث تؤدي إطلاقات Pump.fun الفاشلة إلى تجميد رموز SOL

أدى السباق لإنشاء رموز الذاكرة (meme tokens) إلى إنشاء حفرة ماصة لـ Solana (SOL) بسبب الإيداعات التي تظل مقفلة في الإطلاقات الفاشلة. قد لا يزال Pump.fun يحتفظ بأكثر من 98% من جميع الرموز في مرحلة منحنى الربط، بالإضافة إلى إيداعات SOL الخاصة بها. 

قد يكون لـ Solana (SOL) أداة غير مخططة لقفل رموزها – وهي عقود منحنى الربط في Pump.fun. فقط نسبة صغيرة من رموز الذاكرة تتخرج إلى Raydium، مما ينقل جميع السيولة التي تم جمعها إلى البورصة اللامركزية (DEX).

بعض الرموز تنتهي كعمليات نصب (rug pulls)، مما يضع SOL في أيدي مطوري الرموز. لكن العديد من الرموز تظل عالقة، غير قادرة على تحقيق رأس المال السوقي المطلوب لمغادرة منحنى الربط. عند هذا المستوى، تحدث بعض عمليات التداول، بما في ذلك عمليات النصب.

ومع ذلك، تظل بعض رموز SOL عند هذا المستوى، مرتبطة برموز ذاكرة غير نشطة وغير معروفة تقريباً. 

تدفق SOL إلى عقود منحنى الربط، مما يقلل المعروض الحر

سهلت Pump.fun إنشاء ما مجموعه 4,022,404 رمز جديد اعتباراً من 29 نوفمبر، مع إطلاق عشرات الآلاف منها كل يوم. لكل رمز، يتم إيداع بعض SOL حتى يصل المشروع إلى تقييم الهروب لإضافته إلى Raydium. لا تزال Pump.fun المصدر الرئيسي للرموز المولدة على Solana، مسؤولة عن 70% من جميع الأصول، بينما يتم إنشاء الـ 30% المتبقية من قبل مشاريع وأدوات أخرى. 

بناءً على حساب تقريبي، قد تحتفظ منحنيات الربط العالقة في Pump.fun في المتوسط بـ 3,471 دولاراً لكل رمز. بعد تعطيل البث المباشر بسبب المحتوى الفوضوي غير الخاضع للإشراف، رموز Pump.fun قد تواجه صعوبة أكبر في التسويق لزيادة السيولة.

قد تأتي SOL المقفلة في رموز منحنى الربط من المبدعين، والروبوتات، والمتداولين الأوائل الذين يحاولون اقتناص الأصول.

جزء كبير آخر من الرموز لا يزال يتداول ضمن نطاق منحنى الربط، مع سيولة محدودة. في تقدير مبالغ فيه محتمل، فإنها تقفل أكثر من 58 مليون SOL من إجمالي معروض يبلغ 474.8 مليون رمز. استفسر آخرون عن لقطة أحدث، ووصلوا إلى رقم أقل بكثير لـ SOL المقفلة. 

يكشف تقدير بديل عن دوران أكبر لمنحنيات الربط. حتى في الفترة النشطة الحالية، فإن الكمية الحقيقية من SOL المقفلة هي 162,789 SOL. 

استفسرت عن Solana الجالسة حالياً في منحنى ربط Pump

يبدو قريباً من 162 ألف SOL

ملاحظة: لا يشمل ذلك الرموز المتدرجة

مندهش قليلاً من انخفاض الرقم مع إطلاق أكثر من 60 ألف رمز يومياً

يظهر معدل الدوران الجنوني https://t.co/PvQAE3hvCv pic.twitter.com/nbbhL0DeHU

— Juve (@notjuve) نوفمبر 28، 2024

أحد الأسباب هو أن الذيل الطويل من الرموز له قيمة أقل بكثير، والرموز التي تجذب أكبر قدر من SOL تنتهي بمغادرة Pump.fun للتداول بسرعة كبيرة. 

حتى إذا تم حصاد SOL من أزواج الذاكرة هذه، تظل Pump.fun حفرة ماصة للرموز، والتي لا تُستخدم في أجزاء أخرى من النظام البيئي. 

تصبح SOL فعالية دافعة للقيمة وقيمة، دون ضغط للتداول أو البيع مقابل العملات المستقرة. أحد المخاوف هو أن SOL يتم إنتاجها بمعدل تضخم قريب من 5% من مكافآت المدققين. ومع ذلك، فإن SOL المقفلة في DeFi ورموز الذاكرة تساعد في تعويض هذا المبلغ. 

أكثر من 23% من إجمالي معروض Solana يأتي من معدل التضخم المخطط له. Solana أكثر من 91% غير مقفلة، وفي هذه المرحلة، لا يظهر سعر السوق ضغوط بيع كبيرة. السؤال الوحيد هو ما إذا كانت حركة رموز الذاكرة مستدامة سواء من حيث الإطلاقات الجديدة أو التداول اللاحق للرموز الأعلى. 

Raydium تثبت القيمة القصوى

بينما تتخرج فقط بضع رموز إلى بورصة Raydium اللامركزية، فإن تلك التي تصل إلى هذا المستوى ساهمت في سجل جديد في القيمة المقفلة. 

على Raydium، ارتفعت أزواج السيولة إلى أكثر من 2.3 مليار دولار في القيمة المقفلة، بالإضافة إلى الدوران اليومي النشط للغاية. 

القيمة المقفلة الإجمالية على Solana تتجاوز الآن 9 مليارات دولار، بناءً على كل من البورصات اللامركزية وبروتوكولات الإقراض. لا تزال Pump.fun بعيدة عن هذا التقييم، لكنها أظهرت بالتأكيد دوراناً كبيراً لـ SOL في خنادق رموز الذاكرة.

اعتباراً من نهاية نوفمبر، تحتل Solana و Jito و Raydium المراكز الخمسة الأولى في إنتاج للرسوم، متفوقة على Ethereum التي انخفضت إلى المركز العشرين. يحافظ الطلب المرتفع على SOL بالقرب من ذروتها، متداولاً عند 240.55 دولاراً. 

زادت نشاطات الروبوتات على Solana بشكل كبير في الشهرين الماضيين. اعتباراً من 29 نوفمبر، حملت Solana 87% من جميع حركة مرور الروبوتات، مقارنة بحوالي 50% في أوائل أكتوبر.