متاهة تنظيمية: آراء غاري جنسلر المتغيرة تثير جدلاً في صناعة العملات الرقمية

في تطور حديث للأحداث، وجد غاري جنسلر، رئيس لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC)، نفسه محاطاً بغموض بشأن تصنيف العملات الرقمية كأوراق مالية. وقد تغيرت مواقفه في هذا الشأن، مما ترك المشاركين في الصناعة حائرين وأغذى النزاعات القانونية المستمرة.

جينسلر، المعروف بخبرته في تنظيم العملات المشفرة، ميز بوضوح سابقًا بين الرموز الصادرة عبر عروض العملات الأولية (ICOs) والعملات الراسخة مثل البيتكوين والإيثير وليتكوين وبيتكوين كاش. وقد أكد مرارًا أن المجموعة الأخيرة يجب أن تستوفي معايير الأوراق المالية. غير أن صمت جينسلر الأخير بشأن وضع الإيثير أثار تساؤلات، خاصة في ضوء تعليقاته السابقة.

خلال مؤتمر مؤسسي للعملات المشفرة عُقد في عام 2018 في مقر بلومبرغ، ودورة تعليمية عن العملات المشفرة في معهد ماساتشوستس للتكنولوجيا (MIT)، سلّط جينسلر الضوء على أن معظم سوق العملات المشفرة، أي ما يقارب ثلاثة أرباعه، لا يندرج تحت مظلة الأوراق المالية. وشدد على أن هذه العملات الرقمية هي مجرد سلع أو عملات نقدية رقمية، ولا تخضع لإشراف تنظيمي صارم.

على الرغم من ذلك، حدد جنسلر بعض عروض العملات الأولية (ICOs)، بما في ذلك XRP الخاص بـ Ripple وEOS، بأنها تستوفي المعايير المنصوص عليها في اختبار هاوي، مما يصنفها كأوراق مالية. كما أقر بأن الإيثير قد يكون مؤهلاً في البداية كورقة مالية خلال إطلاقه في عام 2014، لكنه أشار إلى أن الاعتراف اللاحق من قبل هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) بتوزيعه اللامركزي غيّر تصنيفه.

يدّعي جنسلر وهيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) أن معظم الرموز الرقمية يجب اعتبارها أوراقًا مالية، وهو ما يتماشى مع موقف جنسلر السابق تجاه عروض العملات الأولية. ومع ذلك، لا يزال الغموض يحيط بالإيثير، حيث لم يقدم جنسلر بعد إجابة قاطعة خلال الاستفسارات الأخيرة. وقد ذكر أنه إذا كان الجمهور يتوقع تحقيق أرباح بناءً على جهود أطراف أخرى في مشروع مشترك، فقد يشير ذلك إلى وجود ورقة مالية.

دعوى SEC ضد شركة Coinbase، التي تتهمها بتقديم خدمة استثمار لعملة الإيثير، تعتبر هذه الخدمة أمنًا. ومع ذلك، لا تتناول القضية مباشرة الأصل الأساسي نفسه. وقد أدى هذا النقص في الوضوح إلى قيام شركة Coinbase برفع دعوى ضد SEC، مطالبة بتوجيهات إضافية. وبالمثل، تأمل شركة Ripple Labs أن تساهم الوثائق التي تم إصدارها مؤخرًا والمتعلقة بخطاب عام 2018 الذي ألقاه رئيس SEC السابق ويليام هينمان في إضاءة المشهد التنظيمي.

مع سعي صناعة العملات المشفرة إلى اليقين التنظيمي، تستمر المواقف المتضاربة والآراء المتطورة لدى الجهات التنظيمية مثل جينسلر في تعقيد الأمور. وقد أصبح الحاجة إلى مبادئ توجيهية واضحة ومعايير تصنيف واضحة أكثر وضوحًا. وتؤكد المعارك القانونية الجارية بين شركة ريبل وSEC، وكذلك سعي شركة كوينباس إلى التوضيح، على أهمية هذه القضية. ويتطلع مشاركون السوق بفارغ الصبر إلى حل يجلب الاستقرار للعملات المشفرة وفهمًا من الجهات التنظيمية.

في هذا المشهد المعقّد، تحمل كلمات غينسلر وأفعال لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) وزنًا هائلًا. يجب على اللاعبين في السوق والجهات التنظيمية والمستثمرين التنقل في مشهد الأوراق المالية المشفرة المتطور، بينما يصرّح القطاع بضرورة إطار عمل متماسك يعزز الابتكار ويحمي أصحاب المصلحة.