بيع أسهم إنفيديا وآبل على المكشوف هو خدعة في تجارة الأسهم الرابحة والخاسرة – جيم كريمر

حذّر جيم كريمر، مقدم برنامج "ماد ماني" على قناة سي إن بي سي، المتداولين من أن مراكز البيع على المكشوف في أسهم عملاقي التكنولوجيا إنفيديا وآبل قد تكون فخاً للسوق. ولا تزال صناديق التحوّط تعاني من تداعيات الارتفاع المفاجئ في السوق منذ الأربعاء الماضي، حيث تم تصفية العديد من مراكز البيع على المكشوف عندما أوقف الرئيس الأمريكيdent الرسوم الجمركية على عدة دول لمدة 90 يوماً.

نشر كريمر على موقع X يوم الاثنين:  "إن أسهم Nvidia و Apple معروضة للبيع على المكشوف بشكل كبير لدرجة أنني لا أعتقد أن البائعين على المكشوف سيلعبون أوراقهم أولاً "

“سيسمحون لهم بالتجمع ثم مهاجمتهم مجدداً. هذه هي الطريقة الوحيدة للخروج من هذا المأزق، لأنهم سيتمكنون من التعويض بعد أن يضغطوا عليهم قليلاً.”

تسبب الضغط على المراكز القصيرة في دخول السوق في حالة من الفوضى

وفقًا لبيانات الوساطة الرئيسية لشركة غولدمان ساكس، جمعت صناديق التحوط عددًا قياسيًا من الرهانات القصيرة على الأسهم الأمريكية قبل جلسة التداول يوم الأربعاء الماضي. 

اعتقد العديد من المتداولين أن التعريفات الجمركية التي فرضها ترامب قد تُسبب تداعيات اقتصادية هائلة. لكن الأسهم ارتفعت بشكل حاد بعد أن تراجعت الإدارة بشكل غير متوقع عن بعض تهديداتها.

اضطرت صناديق التحوط إلى تغطية مراكزها بشكل جماعي، مما أدى إلى ارتفاع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 9.5% في يوم واحد، وهو ثالث أكبر مكسب له منذ الحرب العالمية الثانية. ووفقًا لغولدمان ساكس، ارتفعت الأسهم الأكثر تعرضًا للبيع على المكشوف بنسبة مذهلة بلغت 12.5% ​​عندما سارع المتداولون إلى تصفية مراكزهم البيعية في عملية ضغط classic على مراكز البيع.

"لا يمكنك اللحاق بالحركة. عندما ترى شخصًا يغطي مركزًا بيعيًا، تصبح أبواب الخروج ضيقة للغاية بسبب هذه الصفقات المزدحمة"، قال جيف كيلبورغ، الرئيس التنفيذي ومدير الاستثمار في شركة KKM المالية.

بالنظر إلى جلسة ما قبل افتتاح السوق يوم الاثنين، لم تنخفض أسهم كل من إنفيديا وآبل عن أدنى مستوياتها خلال خمسة أيام. ووفقًا لبيانات جوجل فاينانس، شهدت الأولى ارتفاعًا بنحو 26% منذ 8 أبريل، بينما ارتفعت الثانية بنسبة 12.3% في الوقت نفسه. 

يقول كريمر إن أسعار الأسهم ستنخفض مرة أخرى لتحفيز البائعين على المكشوف على تجربة حظهم مرة أخرى.

وصف مكتب التداول في أوبنهايمر التقلبات الحادة في أسهم التكنولوجيا بأنها "شديدة"، قائلاً إن الارتفاع لم يكن مدفوعًا فقط بتغطية المراكز القصيرة و"المشترين الحقيقيين الذين يضيفون إلى أسهم أشباه الموصلات عالية الجودة"

كما ساهم انخفاض السيولة في السوق بشكل غير معتاد في ارتفاع أسعار الأسهم يوم الأربعاء . فقد أفادت غولدمان ساكس بأن عمق العقود الآجلة لمؤشر ستاندرد آند بورز 500 المصغر، وهو مؤشر على سيولة السوق، بلغ أدنى مستوى له على الإطلاق عند مليوني دولار يوم الاثنين .

كما قامت الصناديق المؤسسية طويلة الأجل بشراء كميات كبيرة من أسهم التكنولوجيا خلال الساعات الثلاث الأخيرة من جلسة الأربعاء، وفقًا لبنك أوف أمريكا.

ومع ذلك، يعزو العديد من المتداولين حجم الارتفاع إلى التخلص الجماعي من مراكز البيع على المكشوف. 

"الألم الذي لحق بالبائعين على المكشوف واضح للعيان"، كما أشار أحد المتداولين. "لم يكن الأمر مجرد تحليل فني، بل كان شراءً بدافع الذعر"

تراجعت الأسواق في اليوم التالي عندما أدرك المتداولون الخطر الاقتصادي المستمر المتمثل في الرسوم الجمركية المرتفعة وعدم اليقين التجاري. ومع ذلك، وكما يقول مقدم برنامج "ماد ماني"، يرى المحللون أن موجة البيع على المكشوف قد لا تكون قد انتهت بعد.

كتب قسم التداول في بنك أوف أمريكا: " لم ينتهِ تغطية المراكز القصيرة بعد . ليس هناك أي احتمال أن يكون السوق قد خفّض المخاطر في أقل من ثلاث ساعات بعد سبعة أسابيع من خفض الرافعة المالية وانخفاض مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بأكثر من 20% ."

سجلت مراكز البيع على المكشوف في مارس أعلى مستوياتها منذ سنوات عديدة

تدعم بيانات ناسداك فرضية كريمر، إذ تُظهر أنه في تاريخ التسوية في 31 مارس 2025، بلغ إجمالي المراكز المدينة على 4765 ورقة مالية مدرجة في ناسداك 15.75 مليار سهم، بزيادة عن 15.66 مليار سهم قبل أسبوعين. ويمثل هذا الرقم 2.14 يومًا من متوسط ​​حجم التداول اليومي، مقارنةً بـ 1.88 يومًا في منتصف مارس.

شهد سوق ناسداك العالمي عمليات بيع على المكشوف بلغت 13.07 مليار سهم موزعة على 3140 ورقة مالية، مع ارتفاع متوسط ​​حجم التداول اليومي إلى 2.64 يومًا. وسجل سوق ناسداك كابيتال عمليات بيع على المكشوف بلغت 2.68 مليار سهم موزعة على 1625 إصدارًا، وهو ارتفاع ملحوظ.

حتى مع الارتفاعات الأخيرة، لا تزال الرهانات الهبوطية كبيرة، وسيعتمد المتداولون على استمرار الصراع بين السياسة التجارية الأمريكية والصينية مع مزيد من تقلبات السوق.

أفادت غولدمان ساكس بأن تسعة من أصل أحد عشر قطاعاً في مؤشر ستاندرد آند بورز 500 شهدت عمليات بيع صافية الأسبوع الماضي، حيث سجلت قطاعات الخدمات المالية والتكنولوجيا والسلع الاستهلاكية غير الأساسية أكبر عمليات البيع. وكانت عمليات البيع في قطاع الخدمات المالية الأسرع منذ يناير 2021 وثاني أعلى مستوى مسجل على الإطلاق.

"انخفاض الأسعار أدى إلى زيادة كبيرة في المبيعات من مختلف أقسام امتيازنا". وأضاف: "الناس بدأوا للتو في اتخاذ إجراءات وقائية".

في غضون ذلك، ارتفع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 إلى 5419.04 نقطة يوم الاثنين، مسجلاً مكسباً بنسبة 1.81% أو 95.31 نقطة عن جلسة التداول السابقة. وعلى مدار الأسابيع الأربعة الماضية، حقق المؤشر تقدماً بنسبة 4.51%، بينما يعكس أداؤه السنوي ارتفاعاً بنسبة 7.06%.