لا يوجد راحة في الأفق لبيتكوين حيث تهدأ المستقرة وشركات الخزينة

تواجه بيتكوين صعوبة في تحقيق انتعاش مستدام حيث تظهر مصدران حاسمان للسيولة في السوق، وهما تدفقات المستقرة إلى البورصات وشراء الخزائن المؤسسية، علامات على الاستنفاد.

انخفض الأصل الرقمي إلى نطاق 88,000 دولار مرة أخرى في وقت سابق من اليوم بعد فشل الحفاظ على المستويات المتواضعة التي تمكن من استعادتها عند 90,000 دولار. قبل ذلك، وصل إلى أعلى مستوى له على الإطلاق يتجاوز 126,000 دولار في أكتوبر.

لماذا تواجه بيتكوين صعوبة؟

تظهر بيانات من CryptoQuant أن تدفقات المستقرة من نوع ERC-20 إلى البورصات انخفضت من 158 مليار دولار في أغسطس إلى حوالي 76 مليار دولار حالياً.

انخفض المتوسط لمدة 90 يوماً أيضاً من 130 مليار دولار إلى 118 مليار دولار، مما يظهر أن رأس المال الجديد لا يدخل السوق كما كان يحدث قبل بضعة أشهر.

صرح محلل CryptoQuant، Darkfrost، بأن "الاتجاه لا يزال هابطاً، والانتعاشات الطفيفة التي نراها تنتج بشكل أساسي عن انخفاض ضغط البيع بدلاً من تجدد اهتمام الشراء."

تُعتبر المستقرة، التي تعمل كبوابة رئيسية للسيولة المؤسسية والتجزئة في أسواق العملات المشفرة، مؤشراً واسع النطاق لاهتمام الشراء.

تباطؤ الأموال المؤسسية لبيتكوين

تباطأ اتجاه تراكم الخزائن المؤسسية الذي ميز معظم عام 2025 بشكل كبير.

بينما أضافت 117 شركة جديدة بيتكوين إلى ميزانياتها العمومية هذا العام، انضم فقط تسع شركات إلى هذه القائمة في الربع الرابع حتى الآن، مقارنة بـ 53 في الربع الثالث و 39 في الربع الثاني.

يحتفظ معظم هؤلاء الحائزين للخزائن بمراكز متواضعة نسبياً، حيث تحتفظ 147 شركة بأقل من 500 بيتكوين.

تستمر Strategy في الهيمنة على المجال، بعد أن اقتنت المزيد من BTC مؤخراً. أجرى سايلور عملية شراء ضخمة لـ 10,624 بيتكوين بقيمة 962.7 مليون دولار بين 1 و 7 ديسمبر، مما رفع إجمالي حيازاته إلى 660,624 بيتكوين.

أضافت شركة الخزينة 21.48 مليار دولار من BTC هذا العام وهي على بعد 500 مليون دولار فقط من مساواة إجمالي 21.97 مليار دولار طوال عام 2024.

ومع ذلك، دفع ضعف السوق الأخير Strategy إلى إنشاء احتياطي نقدي بقيمة 1.44 مليار دولار لتغطية التزامات توزيع الأرباح، وهي خطوة دفاعية تسلط الضوء على الحذر المتزايد في القطاع.

تأتي Bitmine في المرتبة الثانية بين شركات الخزينة التي كانت تشتري BTC، على الرغم من أن أرقامها تتضاءل أمام عمليات الشراء الأخيرة لـ Strategy.

في نوفمبر، اقتنت ما قيمته 892 مليون دولار من BTC، وحتى الآن هذا الشهر، أنفقت 296 مليون دولار على BTC وفقاً لـ CryptoQuant.

سحبت كبرى الحائزين المؤسسيين بشكل ملحوظ. لم تزد Metaplanet اليابانية، التي كانت تحتفظ بـ 30,823 بيتكوين حتى سبتمبر، من مركزها لأكثر من شهرين.

اختفت Evernorth من الخريطة في الأسابيع الستة الأخيرة بعد إنفاق 950 مليون دولار على BTC هذا العام.

هيكل السوق تحت الضغط

إضافة إلى عدم اليقين، تواجه Strategy تحدياً محتملاً من اقتراح MSCI باستبعاد شركات الخزينة ذات الأصول الرقمية من مؤشراتاتها، وهي خطوة قد تجبر المستثمرين المؤسسيين على فك مراكزهم وتقلل من جاذبية السهم كبديل لبيتكوين.

على الرغم من الرياح المعاكسة على المدى القصير، يبقى بعض المحللين متفائلين بشأن آفاق بيتكوين. نشرت CryptoQuant أن "بيتكوين يمكن أن ترتفع نحو 99 ألف دولار، الحد الأدنى لسعر المتداول المحقق، وهو مقاومة رئيسية. فوق ذلك، تقع العقبات التالية عند 102 ألف دولار و 112 ألف دولار."

وفقاً لـ Darkfrost ومراقبي السوق الآخرين، يجب أن تعود المزيد من السيولة إلى السوق لإعادة بيتكوين إلى اتجاه صاعد آخر.