أسعار الفائدة على القروض لمدة 30 عامًا أقل الآن في الصين منها في اليابان

أشارت رسالة كوبيسي إلى أن الصين سجلت أسعار فائدة أقل من اليابان لأول مرة منذ 30 عامًا. كما سلط التقرير الضوء على أن الاقتصاد الصيني يوصف حاليًا بأنه "دوامة انكماشية"، كما حدث في اليابان في التسعينيات.

التقرير ، وأنها أقل أداءً من نظيراتها الإقليمية والعالمية.

تواصل الصين خفض أسعار الفائدة على عكس اليابان 

لم يحدث هذا قط في التاريخ الحديث:

في انهيار مفاجئ، أصبحت أسعار الفائدة على القروض لأجل 30 عامًا الآن أقل في الصين منها في اليابان.

يوصف اقتصاد الصين حاليًا بأنه "دوامة انكماشية" كما رأينا في اليابان في التسعينيات.

— مانيش مالهوترا (@algotradingdesk) 8 يناير 2025

أظهرت رسالة كوبيسي أن المستثمرين في سوق السندات الحكومية الصينية، التي تبلغ قيمتها 11 تريليون دولار، لم يسبق لهم أن كانوا متشائمين إلى هذا الحد بشأن البلاد، مما تسبب في أكبر فجوة في عوائد السندات الأمريكية والصينية في التاريخ. كما حذرت الشركة من أن سوق السندات الصينية، التي تبلغ قيمتها 11 تريليون دولار، قد أظهرت مؤشرات تحذيرية. فقد انخفضت عوائد السندات الصينية إلى ما دون 1.00%، وانخفض عائدها لأجل 30 عامًا إلى ما دون عائد السندات الحكومية اليابانية لأول مرة.

التقرير أشار إلى أن ديناميكيات السكان في الصين تشهد تحولاً، وأن انهيار سوق العقارات سيكون أسوأ مما كان عليه في عام 2008، على غرار ما شهدته اليابان في التسعينيات. كما أكد التقرير أن اليابان لم تتعافَ بعد من هذا الانهيار حتى بعد مرور أكثر من 25 عاماً.

أشار التقرير إلى أن ديناميكيات السكان الحالية في الصين تُشابه ديناميكيات اليابان في تسعينيات القرن الماضي. وكشفت الشركة أن 39% من سكان الصين سيتجاوزون سن التقاعد بحلول عام 2050. كما أكد التقرير أن 45% من سكان الصين سيبلغون 65 عامًا أو أكثر، ارتفاعًا من 13% في عام 2010. وأشار التقرير أيضًا إلى أن الزيادة السكانية ناجمة عن إلغاء سياسة الطفل الواحد في عام 2016.

أشار التقرير إلى أن الزيادة السكانية تسببت في انهيار سوق العقارات الصينية، موضحاً أن هذا الانهيار قد أدى إلى خسارة 18 تريليون دولار من ثروة الأسر الصينية منذ عام 2021. كما قارنت شركة الأبحاث انهيار سوق العقارات في الصين بانهيار سوق العقارات في الولايات المتحدة عام 2008، والذي يعادل حوالي 17 تريليون دولار اليوم بعد تعديله وفقاً لمعدل التضخم الحالي. 

أكدت رسالة كوبيسي أن الأسواق لم تنهار، مما لم يتسبب في حدث مماثل لأزمة 2008 في الصين، والذي أدى إلى ripple عالمية. وأشار التقرير إلى أن الصين والولايات المتحدة، على العكس من ذلك، في وضعين متناقضين تمامًا.

بيانات CEIC كشفت أن احتياطيات الصين من النقد الأجنبي انخفضت بمقدار 64 مليار دولار الشهر الماضي، ما يمثل 2% من إجمالي احتياطيات البلاد. وأشار محللو جي بي مورغان إلى أن هذا الانخفاض الحاد نتج عن جهود بكين للحد من تدفق رؤوس الأموال إلى الخارج في ديسمبر. كما أرجأ خبراء الاقتصاد في باركليز توقعاتهم بشأن رفع بنك اليابان لسعر الفائدة المقبل من يناير إلى مارس، وتوقيت الزيادة اللاحقة من يوليو إلى أكتوبر.

تشير رسالة كوبيسي إلى انخفاض ثقة المستهلك الصيني

كشفت رسالة كوبيسي عن انهيار ثقة المستهلكين في الصين، وأن حزمة التحفيز الاقتصادي لم تُفلح في إنعاشها. وكانت الصين قد خصصت حزمة بقيمة 1.4 تريليون دولار للحكومة المركزية لتغطية ديون الحكومات المحلية، ووعدت بتقديم المزيد من التحفيز النقدي في عام 2025. كما ذكرت الرسالة أن ثقة المستهلكين في الصين انخفضت بنحو 50 نقطة خلال السنوات الثلاث الماضية، لتصل إلى أدنى مستوى لها منذ 30 عامًا. وأشارت الرسالة إلى أن هذا التراجع في تقييم المستهلكين للاقتصاد الصيني لم يسبق له مثيل.

أشار التقرير أيضاً إلى أن تراجع ثقة المستهلكين قد أضعف اليوان الصيني، مما أدى إلى أزمة أخرى ضمن أزمة قائمة. وكشفت الشركة أن اليوان الصيني قد بلغ تقريباً أدنى مستوى له مقابل الدولار الأمريكي منذ عام 2007. وذكر التقرير أن أسواق العملات تتداول كما لو كانت الصين تعاني من انهيار عقاري مماثل لأزمة 2008.

أشارت رسالة كوبيسي إلى أن انهيار سوق العقارات في الصين قد يكون السبب وراء تكديس البلاد لاحتياطيات الذهب. وكشفت الرسالة أن البنك المركزي الصيني استأنف شراء الذهب في نوفمبر 2024. كما أكدت الشركة أن ثاني أكبر اقتصاد في العالم يمتلك رقماً قياسياً يبلغ نحو 73 مليون أونصة تروي من الذهب الخالص. 

وكشف المنشور أيضاً أن تداعيات انهيار سوق العقارات في الصين ستتجاوز حدود السوق العقارية المحلية. كما أشار البيان إلى توقع مزيد من التقلبات في السوق عام 2025.