أسعار الفائدة على مدى 30 عامًا في الصين أصبحت الآن أقل منها في اليابان

أشارت كوبيسي ليتر إلى أن الصين سجلت أسعار فائدة أقل لأول مرة منذ 30 عامًا مقارنة باليابان. كما أبرز التقرير أن الاقتصاد الصيني يُوصف حاليًا بأنه "حلقة انكماشية"، كما حدث في اليابان في التسعينيات.

ال تقرير كشف أن عائد السندات الصينية انخفض بأكثر من 50 نقطة أساس فوق نظيره من سندات الحكومة اليابانية. وأظهرت بيانات Trading Economics أيضًا أن الأسهم الصينية هبطت بنحو 5% هذا العام وتتخلف عن أداء نظيراتها الإقليمية والعالمية.

الصين تواصل خفض أسعار الفائدة على عكس اليابان 

لم يحدث هذا أبدًا في التاريخ الحديث:

في انهيار مفاجئ، أصبحت أسعار الفائدة على مدى 30 عامًا الآن أقل في الصين منها في اليابان.

يُوصف الاقتصاد الصيني حاليًا بأنه "حلقة انكماشية" كما حدث في اليابان في التسعينيات.

— مانيش ملهوترا (@algotradingdesk) يناير 8، 2025

أظهرت "كوبيسي لتر" أن المستثمرين في سوق السندات الحكومية الصيني البالغ حجمه 11 تريليون دولار لم يكونوا أبدًا أكثر تشاؤمًا بشأن البلاد، وهو ما أدى إلى أوسع فجوة في عوائد السندات بين الولايات المتحدة والصين على الإطلاق. حذرت الشركة أيضًا من أن سوق السندات الصيني البالغ حجمه 11 تريليون دولار أرسل إشارات تحذيرية. فقد هبطت عوائد السندات الصينية إلى ما دون 1.00%، وانخفض العائد على سندات آجل 30 عامًا إلى ما دون عائد سندات الحكومة اليابانية (JGB) لأول مرة.

التقرير ذكر أن ديناميكيات السكان في الصين تتغير، وأن انهيار العقارات سيكون أسوأ مما كان عليه في عام 2008، مشابهًا لما شهدته اليابان في التسعينيات. وأكدت أيضًا أن اليابان لم تتعافَ بعد من الانهيار بعد مرور أكثر من 25 عامًا.

لاحظ التقرير أن ديناميكيات السكان الحالية في الصين تشبه تلك التي كانت في اليابان خلال التسعينيات. وكشفت الشركة عن أن 39% من سكان الصين سيبلغون سن التقاعد بحلول عام 2050. وأكدت المنشور أيضًا أن 45% من السكان الصينيين سيبلغون سن 65 عامًا أو أكبر، مقارنة بـ 13% في عام 2010. اقترح التقرير أيضًا أن الزيادة في عدد السكان نتجت عن إلغاء سياسة الطفل الواحد في عام 2016.

ادعى التقرير أن الارتفاع في عدد السكان تسبب في انهيار العقارات الصينية. وحددت أن قطاع العقارات الصيني دمر ثروة الأسر الصينية بقيمة 18 تريليون دولار منذ عام 2021. قارنت شركة الأبحاث أيضًا انهيار العقارات الصيني بانهيار العقارات الأمريكي لعام 2008، والذي يعادل حوالي 17 تريليون دولار اليوم إذا تم تعديله وفقًا للتضخم الحالي. 

أكدت رسالة كوبيسي أن الأسواق لم تشهد انهيارًا، مما تسبب في حدث يشبه عام 2008 في الصين أدى إلى تأثيرات متتالية حول العالم. وأشار التقرير إلى أن الصين والولايات المتحدة تتواجدان الآن في وضعين متعارضين تمامًا.

بيانات CEIC كشفت أن احتياطيات الصين من العملات الأجنبية انخفضت بمقدار 64 مليار دولار الشهر الماضي، وهو ما يمثل 2% من إجمالي الاحتياطي للبلاد. كما أشار محللو بنك جي بي مورغان إلى أن الانخفاض الحاد نتج عن جهود بكين لتخفيف تدفق رأس المال خارج البلاد في ديسمبر. ودفع اقتصاديو بنك باركليز أيضًا موعد رفع الفائدة المتوقع من قبل بنك اليابان المركزي من يناير إلى مارس، وموعد الارتفاع اللاحق من يوليو إلى أكتوبر.

رسالة كوبيسي تشير إلى تراجع ثقة المستهلكين في الصين

كشفت رسالة كوبيسي أن ثقة المستهلكين في الصين قد انهارت، وحتى حزم التحفيز لم تستطع إحيائها. وقد أطلقت البلاد حزمة تحفيز بقيمة 1.4 تريليون دولار للحكومة المركزية لتحمل ديون الحكومات المحلية، ووعدت بمزيد من التحفيز النقدي في عام 2025. وكتبت الشركة أيضًا أن ثقة المستهلكين في الصين انخفضت بحوالي 50 نقطة على مدار السنوات الثلاث الماضية لتصل إلى أدنى مستوى لها منذ 30 عامًا. وأشارت المنشورة إلى أن مثل هذا الانخفاض في تقييم المستهلكين للاقتصاد الصيني لم يسبق له مثيل من قبل.

ذكر التقرير أيضًا أن انخفاض ثقة المستهلكين قد أضعف اليوان الصيني، مما أدى إلى أزمة أخرى داخل أزمة. كشفت الشركة أن اليوان الصيني اقترب من أدنى مستوياته مقابل الدولار الأمريكي منذ عام 2007. جادل المنشور بأن أسواق العملات تتداول وكأن الصين تمر بانهيار عقاري حديث في عشرينيات القرن الحادي والعشرين يشبه عام 2008.

لاحظت رسالة كوبيسي أن انهيار القطاع العقاري في الصين قد يكون السبب وراء تجميع البلاد لمخزونات الذهب. كشف المنشور أن البنك المركزي الصيني أعاد شراء الذهب في نوفمبر 2024. وأكدت الشركة أيضًا أن ثاني أكبر اقتصاد في العالم احتفظ بمخزون قياسي يبلغ حوالي 73 مليون أونصة تروي نقية من الذهب. 

كشف المنشور أيضًا أن آثار الانهيار العقاري في الصين ستتمدد لتشمل ما هو أبعد من سوق العقارات في البلاد. كما ذكرت الرسالة أنها تتوقع مزيدًا من التقلبات في السوق خلال عام 2025.