Les taux d'intérêt à 30 ans sont désormais plus bas en Chine qu'au Japon

La Lettre de Kobeissi indiquait que la Chine affichait, pour la première fois en 30 ans, des taux d'intérêt inférieurs à ceux du Japon. Le rapport soulignait également que l'économie chinoise était actuellement prise dans une spirale déflationniste, comme celle qu'a connue le Japon dans les années 1990.

Le rapport révèle que le rendement des obligations chinoises a chuté de plus de 50 points de base par rapport à celui des obligations d'État japonaises équivalentes. Les données de Trading Economics montrent également que les actions chinoises ont dégringolé de près de 5 % cette année et affichent des performances inférieures à celles de leurs homologues régionaux et mondiaux.

La Chine continue de baisser ses taux d'intérêt, contrairement au Japon 

Cela ne s'est JAMAIS produit dans l'histoire récente :

Suite à un effondrement soudain, les taux d'intérêt à 30 ans sont désormais PLUS BAS en Chine qu'au Japon.

L'économie chinoise est actuellement décrite comme une « spirale déflationniste », à l'instar de ce qui s'est produit au Japon dans les années 1990.

— Manish Malhotra (@algotradingdesk) 8 janvier 2025

La lettre de Kobeissi a démontré que les investisseurs du marché obligataire chinois, d'une valeur de 11 000 milliards de dollars, n'avaient jamais été aussi pessimistes quant à l'avenir du pays, ce qui a engendré le plus grand écart jamais enregistré entre les rendements obligataires américains et chinois. La société a également averti que ce marché obligataire de 11 000 milliards de dollars présentait des signaux d'alerte. Les rendements obligataires du pays ont chuté sous la barre des 1,00 %, et le rendement à 30 ans est passé pour la première fois en dessous de celui des obligations d'État japonaises (JGB).

Le rapport mentionnait que la dynamique démographique de la Chine évoluait et que l'effondrement du marché immobilier serait pire qu'en 2008, à l'instar de ce qu'a connu le Japon dans les années 1990. Il confirmait également que le Japon ne s'était toujours pas remis de cet effondrement, plus de 25 ans après.

Le rapport souligne que la dynamique démographique actuelle de la Chine est comparable à celle du Japon dans les années 1990. Il révèle que 39 % de la population chinoise aura dépassé l'âge de la retraite en 2050. La publication confirme également que 45 % de la population chinoise sera âgée de 65 ans ou plus, contre 13 % en 2010. Le rapport suggère par ailleurs que cette croissance démographique est liée à l'abolition de la politique de l'enfant unique en 2016.

Le rapport affirmait que la croissance démographique avait provoqué un effondrement du marché immobilier chinois. Il précisait que, depuis 2021, le secteur immobilier chinois avait amputé le patrimoine des ménages de 18 000 milliards de dollars. Le cabinet d'études comparait également la crise immobilière chinoise à celle de 2008 aux États-Unis, qui, ajustée à l'inflation actuelle, équivaudrait aujourd'hui à environ 17 000 milliards de dollars. 

La lettre de Kobeissi a confirmé que les marchés ne s'étaient pas effondrés, évitant ainsi un scénario similaire à celui de 2008 en Chine, qui aurait eu ripple mondiales. Le rapport indiquait qu'au contraire, la Chine et les États-Unis se trouvaient dans des situations diamétralement opposées.

Les données de CEIC révèlent que les réserves de change de la Chine ont chuté de 64 milliards de dollars le mois dernier, soit 2 % du total national. Les analystes de JP Morgan indiquent également que cette forte baisse résulte des efforts déployés par Pékin pour limiter les sorties de capitaux en décembre. Les économistes de Barclays ont par ailleurs repoussé leurs prévisions concernant la prochaine hausse des taux d'intérêt de la Banque du Japon, initialement prévue en janvier, à mars, et celles concernant la hausse suivante, initialement prévue en juillet, à octobre.

La lettre de Kobeissi suggère une baisse de la confiance des consommateurs chinois

La Lettre Kobeissi a révélé que la confiance des consommateurs chinois s'était effondrée et que même les mesures de relance n'avaient pu la redresser. Le pays avait déployé un plan de 1 400 milliards de dollars pour permettre au gouvernement central de prendre en charge les dettes des collectivités locales et avait promis de nouvelles mesures de relance monétaire en 2025. La publication a également indiqué que la confiance des consommateurs chinois avait chuté d'environ 50 points au cours des trois dernières années, atteignant son plus bas niveau en 30 ans. Elle a souligné qu'une telle baisse de la perception de l'économie chinoise par les consommateurs était sans précédent.

Le rapport mentionnait également que la baisse de la confiance des consommateurs avait affaibli le yuan chinois, provoquant une nouvelle crise au sein de la crise. L'entreprise a révélé que le yuan chinois avait presque atteint son niveau le plus bas face au dollar américain depuis 2007. La publication affirmait que les marchés des changes évoluaient comme si la Chine vivait un krach immobilier moderne comparable à celui de 2008.

La Lettre de Kobeissi a souligné que l'effondrement du marché immobilier chinois pourrait expliquer la constitution de réserves d'or importantes dans le pays. La publication a révélé que la banque centrale chinoise avait repris ses achats d'or en novembre 2024. Elle a également confirmé que la deuxième économie mondiale détenait un montant record d'environ 73 millions d'onces troy d'or fin. 

La publication révélait également que les répercussions de l'effondrement du marché immobilier chinois s'étendraient bien au-delà de ce marché national. Elle indiquait par ailleurs s'attendre à une volatilité accrue du marché en 2025.