جيه بي مورغان تقول إن لوائح MiCA الأوروبية من المرجح أن تعزز العملات المستقرة المقومة باليورو

أراد قطاع العملات المشفرة تنظيمًا، والآن حصل عليه – مع لائحة MiCA الأوروبية. قد تظن أن هذا سيتم احتضانه في النظرة الأولى. لكن لا. تسببت لوائح MiCA في ليالي بلا نوم لصناعة العملات المشفرة. ومع ذلك، فإن لها فوائدها. 

وفقاً لجيه بي مورغان (JPM)، من المتوقع أن تزيد لوائح MiCA الأوروبية، التي تم تنفيذها في 30 ديسمبر 2024، من الطلب على العملات المستقرة المقومة باليورو.

حالياً، تمثل العملات المستقرة المرتبطة باليورو فقط 0.12% من حصة سوق العملات المستقرة. ومع ذلك، فإن MiCA لديها القدرة على زيادة هذا الرقم من خلال تعزيز اعتماد البنوك والمؤسسات المالية الأوروبية للعملات المستقرة باليورو لتلبية متطلبات العملاء وتسويات المعاملات المالية القائمة على البلوكتشين.

كتبت محللو JPM بقيادة نيكولاوس بانيجيرتسوجلو: "تحت لائحة MiCA، يمكن استخدام العملات المستقرة المتوافقة فقط كأزواج تداول في الأسواق المنظمة، مما يدفع البورصات الأوروبية إلى تعديل عروضها."

استشهد المحللون بعملة EURCV المستقرة الخاصة بـ Societe Generale وإطلاق العملة المستقرة القادمة من BBVA بالشراكة مع فيزا كمثالين بارزين.

تأثير MiCA على العملات المستقرة العالمية

لاحظ التقرير أن إصداري العملات المستقرة، مثل تيثير، مطالبون بالحصول على تراخيص تداول داخل الاتحاد الأوروبي والحفاظ على احتياطيات كبيرة في مؤسسات أوروبية بموجب اللوائح الجديدة.

هذا أدى إلى تعزيز العملات المستقرة المتوافقة، مثل EURC الخاصة بـ Circle. واجهت العملات المستقرة غير المتوافقة، مثل EURT الخاصة بـ Tether، صعوبات. بالفعل،أزلت كوينبيس USDt من تيثير، مستشهدة بمخاوف بشأن الامتثال لوائح MiCA الأوروبية.

ومع ذلك، ذكرت البنك أن تيثير لا يزال "قوة مهيمنة" في سوق العملات المستقرة العالمي على الرغم من التحديات التي يواجهها. كما يُلاحظ أن تيثير يُستخدم على نطاق واسع في الأسواق الآسيوية، حيث توجد قيود أقل.

وأشار التقرير أيضاً إلى أن استثمار تيثير في إصداري العملات المستقرة المتوافقة مع MiCA، مثل Quantoz Payments، يوضح التزامه بالحفاظ على وجوده في الاتحاد الأوروبي. اختارت منصات مثل Binance وCrypto.com الانتظار حتى تصبح الوضع أكثر وضوحاً قبل اتخاذ أي إجراء.

ومن الجدير بالذكر، في ديسمبر، كشفت المنظمة أنها استثمرت أيضاً في StablR، وهي شركة إصدار عملات مستقرة أوروبية. 

بشكل عام، ذكر المحللون أن التأثير طويل المدى لـ MiCA على سوق العملات المشفرة قد يكون إيجابياً. وذلك لأنه قد يجذب المستثمرين المؤسسين ويعزز اعتماد العملات المستقرة المرتبطة باليورو. 

ومع ذلك، على الرغم من أنه يقدم تكاليف امتثال أعلى، فمن المرجح أن تتبنى الولايات المتحدة تشريعاتها الخاصة للعملات المشفرة تحت إدارة دونالد ترامب القادمة بينما يتخذ الاتحاد الأوروبي هذا القفزة التنظيمية.

لوائح MiCA وطلبها على صناعة العملات المشفرة

كان أول شيء فعلته لوائح MiCA هو إخراج العملات المستقرة الخوارزمية. يبدو أن MiCA لا تعتبر العملات المستقرة الخوارزمية رموزاً مرجعية للأصول. وذلك لأنها تفتقر إلى احتياطيات صريحة مرتبطة بأي أصل تقليدي. 

هذا يعني بشكل أساسي أن العملات المستقرة الخوارزمية محظورة بموجب MiCA. ستستلزم اللوائح الجديدة أن يتم الاعتراف بالعملات المستقرة من قبل MiCA وأن تكون مدعومة باحتياطي سائل بنسبة 1:1.

أعلنت MiCA أن هدفها الصريح هو حماية الاستقرار المالي والسيادة النقدية للسوق الأوروبي. ونتيجة لذلك، فإن اللوائح المتعلقة بالعملات المستقرة، ولا سيما تلك التي تتعلق بالناشرين المتغيرين، صارمة للغاية.

لذلك، قبل إدراج أصولهم أو عرضها علناً في الاتحاد الأوروبي، يجب على الأفراد الذين ينوون إصدار وحدات النقد الإلكتروني (EMTs) والأصول الرقمية القابلة للتبادل (ARTs) الحصول على ترخيص. يجب على الناشر تقديم هذا الترخيص ما لم يمنح صراحةً موافقة خطية لطرف آخر للقيام بذلك.

ومن الجدير بالذكر أن MiCA لا تستخدم مصطلح "العملة المستقرة؛" فكلا ARTs وEMTs يعتبران عملات مستقرة.

بعد نشر ورقة بيضاء وإخطار سلطتهم الإشرافية، يمكن للمؤسسات الائتمانية المصرح لها عرض أو إدراج EMTs. تخضع إصدارات ARTs القائمة في الاتحاد الأوروبي لمتطلبات إضافية، بما في ذلك الموافقة على ورقتهم البيضاء قبل النشر. 

والأهم من ذلك، قد تصنفهم الهيئة المصرفية الأوروبية على أنها "ذات أهمية" بناءً على معايير محددة، مما سيخضعهم لسياسة تنظيمية ورقابة أكثر صرامة. هنا ستستفيد العملات المستقرة القائمة في الاتحاد الأوروبي.