JP Morgan говорит, что правила MiCA ЕС, вероятно, увеличат спрос на стейблкоины, номинированные в евро

Криптоиндустрия хотела регулирования, и теперь оно у нее есть – благодаря MiCA ЕС. Можно было бы подумать, что это будет встречено с энтузиазмом. Но нет. Правила MiCA вызвали бессонные ночи в криптоиндустрии. Однако у них есть свои преимущества. 

Согласно JPMorgan (JPM), правила MiCA ЕС, введенные 30 декабря 2024 года, должны увеличить спрос на стейблкоины, номинированные в евро.

В настоящее время стейблкоины, привязанные к евро, составляют лишь 0,12% доли рынка стейблкоинов. Однако MiCA имеет потенциал увеличить этот показатель, продвигая внедрение евро-стейблкоинов европейскими банками и финансовыми институтами для удовлетворения потребностей клиентов и расчетов на основе блокчейна.

Аналитики JPMorgan во главе с Николаосом Панирцоглоу написали, «В рамках MiCA только соответствующие требованиям стейблкоины могут использоваться в качестве торговых пар на регулируемых рынках, что побуждает биржи ЕС корректировать свои предложения».

Аналитики привели в качестве заметных примеров стейблкоин EURCV от Societe Generale и предстоящий запуск стейблкоина BBVA в партнерстве с Visa.

Влияние MiCA на глобальные стейблкоины

В отчете отмечается, что эмитенты стейблкоинов, такие как Tether, обязаны получить торговые лицензии в ЕС и поддерживать значительные резервы в европейских учреждениях в соответствии с новыми правилами.

Это привело к укреплению соответствующих требованиям стейблкоинов, таких как EURC от Circle. Несоответствующие требованиям стейблкоины, такие как EURT от Tether, столкнулись с трудностями. Уже Coinbase удалил USDt от Tether, сославшись на опасения относительно соответствия правилам MiCA ЕС.

Однако банк заявил, что Tether продолжает оставаться «доминирующей силой» на глобальном рынке стейблкоинов, несмотря на трудности, с которыми он сталкивается. Также отмечается, что Tether широко используется на азиатских рынках, где меньше ограничений.

В отчете далее говорится, что инвестиции Tether в эмитентов стейблкоинов, соответствующих требованиям MiCA, таких как Quantoz Payments, демонстрируют его приверженность сохранению присутствия в ЕС. Платформы, такие как Binance и Crypto.com, решили воздержаться от любых действий до прояснения ситуации.

Примечательно, что в декабре организация раскрыла информацию о том, что она также инвестировала в StablR, европейского эмитента стейблкоинов. 

В целом аналитики заявили, что долгосрочное влияние MiCA на крипторынок может быть положительным. Это связано с тем, что это может привлечь институциональных инвесторов и способствовать внедрению стейблкоинов, привязанных к евро. 

Тем не менее, хотя это и вводит более высокие затраты на соблюдение требований, США, вероятно, примут собственное законодательство о криптоактивах при администрации Дональда Трампа, поскольку ЕС делает этот регуляторный шаг.

Правила MiCA и их требования к криптоиндустрии

Первым делом правила MICA исключили алгоритмические стейблкоины. Очевидно, что MiCA не рассматривает алгоритмические стейблкоины как токены, привязанные к активам. Это связано с тем, что они не имеют явных резервов, связанных с любым традиционным активом. 

Это по сути означает, что алгоритмические стейблкоины запрещены в рамках MiCA. Новые правила потребуют, чтобы стейблкоины были признаны MiCA и поддерживались ликвидным резервом в соотношении 1:1.

MiCA заявила, что ее явной целью является защита финансовой стабильности и денежного суверенитета европейского рынка. В результате правила в отношении стейблкоинов, особенно те, которые касаются различных эмитентов, довольно строгие.

Таким образом, перед листингом или публичным предложением своих активов в ЕС лица, намеревающиеся выпускать EMT и ART, должны получить разрешение. Эмитент должен предоставить это разрешение, если он явно не предоставит письменное согласие другой стороне сделать это.

Примечательно, что MiCA не использует термин «стейблкоин»; как ART, так и EMT считаются стейблкоинами.

После публикации белой книги и уведомления своего надзорного органа авторизованные кредитные учреждения могут предлагать или листинговать EMT. Эмитенты ART, базирующиеся в ЕС, подпадают под дополнительные требования, включая одобрение их белой книги перед публикацией. 

Более важно то, что Европейский банковский орган может классифицировать их как «значимые» на основе конкретных критериев, что подвергнет их более строгой регуляторной политике и надзору. Здесь выиграют стейблкоины, базирующиеся в ЕС.