JP Morgan утверждает, что правила ЕС MiCA, вероятно, будут способствовать росту популярности стейблкоинов, номинированных в евро

Криптовалютная индустрия нуждалась в регулировании, и теперь она его получила – благодаря европейскому закону MiCA. Казалось бы, на первый взгляд это должно было быть воспринято положительно. Но нет. Правила MiCA не давали криптоиндустрии спать по ночам. Однако у них есть и свои преимущества. 

По данным JPMorgan (JPM), ожидается, что правила ЕС MiCA, вступившие в силу 30 декабря 2024 года, приведут к увеличению спроса на стейблкоины, номинированные в евро.

В настоящее время на долю стейблкоинов, привязанных к евро, приходится всего 0,12% рынка стейблкоинов. Однако MiCA имеет потенциал для увеличения этой цифры за счет содействия внедрению европейскими банками и финансовыми учреждениями евростейблкоинов для удовлетворения потребностей клиентов и осуществления финансовых расчетов на основе блокчейна.

JPM во главе с Николаосом Панигирцоглу написали: «В соответствии с MiCA, в регулируемых рынках в качестве торговых пар могут использоваться только соответствующие требованиям стейблкоины, что побудило биржи ЕС скорректировать свои предложения». 

Аналитики привели в качестве ярких примеров стейблкоин EURCV от Societe Generale и предстоящий запуск стейблкоина BBVA в партнерстве с Visa.

Влияние MiCA на глобальные стейблкоины

В отчете отмечалось, что эмитенты стейблкоинов, такие как Tether, в соответствии с новыми правилами обязаны получать торговые лицензии в ЕС и поддерживать значительные резервы в европейских финансовых учреждениях.

Это привело к укреплению позиций соответствующих требованиям стейблкоинов, таких как EURC от Circle. Несоответствующие требованиям стейблкоины, такие как EURT от Tether, столкнулись с трудностями. Coinbase исключила USDt от Tether из листинга, сославшись на опасения по поводу соответствия правилам MiCA ЕС.

Однако банк заявил, что Tether продолжает оставаться «доминирующей силой» на мировом рынке стейблкоинов, несмотря на стоящие перед ним проблемы. Также отмечается, что Tether широко используется на азиатских рынках, где действуют меньшие ограничения.

В отчете также указывалось, что инвестиции Tether в эмитентов стейблкоинов, соответствующих требованиям MiCA, таких как Quantoz Payments, демонстрируют стремление компании сохранить свое присутствие в ЕС. Платформы, такие как Binance и Crypto.com, предпочли воздержаться от каких-либо действий до тех пор, пока ситуация не прояснится.

Примечательно, что в декабре организация сообщила о том, что также инвестировала в StablR, европейского эмитента стейблкоинов. 

В целом, аналитики заявили, что долгосрочное влияние MiCA на криптовалютный рынок может быть положительным. Это связано с тем, что он можетtracинституциональных инвесторов и способствовать внедрению стейблкоинов, привязанных к евро. 

Тем не менее, несмотря на то, что это влечет за собой более высокие затраты на соблюдение нормативных требований, США, вероятно, примут собственное законодательство о криптовалютах при новой администрации Дональда Трампа, поскольку ЕС делает этот шаг в регулировании.

Правила MiCA и их влияние на криптоиндустрию

Первым делом правила MICA исключили алгоритмические стейблкоины. По всей видимости, MICA не рассматривает алгоритмические стейблкоины как токены, привязанные к активам. Это связано с тем, что у них отсутствуют явные резервы, связанные с какими-либо традиционными активами. 

По сути, это означает, что алгоритмические стейблкоины запрещены в соответствии с MiCA. Новые правила потребуют, чтобы стейблкоины признавались MiCA и поддерживались ликвидным резервом в соотношении 1:1.

MiCA заявила, что ее прямая цель — защита финансовой стабильности и валютного суверенитета европейского рынка. В результате, регулирование в отношении стейблкоинов, особенно тех, которые касаются эмитентов вариантов, достаточно строгое.

Таким образом, прежде чем размещать или публично предлагать свои активы в ЕС, лица, намеревающиеся выпускать электронные денежные переводы (EMT) и электронные авансовые платежи (ART), должны получить соответствующее разрешение. Эмитент обязан предоставить это разрешение, если только он прямо не предоставит письменное согласие другой стороне на это.

Примечательно, что MiCA не использует термин «стейблкоин»; как ART, так и EMT считаются стейблкоинами.

После публикации аналитического документа и уведомления надзорного органа уполномоченные кредитные учреждения могут предлагать или размещать электронные платежные инструменты (ЭТУ). К эмитентам ЭТУ, базирующимся в ЕС, предъявляются дополнительные требования, включая утверждение их аналитического документа до публикации. 

Что еще более важно, Европейское банковское управление может классифицировать их как «значимые» на основе определенных критериев, что приведет к ужесточению регулирования и надзора за ними. Именно здесь стейблкоины, базирующиеся в ЕС, получат выгоду.