البنك المركزي الهندي يوقف رفع أسعار الفائدة مع تزايد المخاوف من فرض تعريفات جمركية أمريكية

وافق بنك الاحتياطي الهندي، يوم الأربعاء، على الإبقاء على سعر إعادة الشراء عند 5.5% وسط تصاعد التوترات العالمية الناجمة عن الرسوم الجمركية التي فرضها ترامب. وتوافق قرار البنك المركزي بشأن سعر الفائدة مع توقعات الاقتصاديين الذين استطلعت رويترز آراءهم. 

محافظ البنك، سانجاي مالهوترا، وأوضح أن هامش السياسة النقدية لدعم النمو محدود بسبب الخفض السابق البالغ 50 نقطة أساس.

تتوقع الهند أن يظل التضخم أقل من 4%

https://t.co/adYFVZbNQw

— بنك الاحتياطي الهندي (@RBI) 6 أغسطس 2025

الهندي بنك الاحتياطي ثلاثة تخفيضات متتالية في أسعار الفائدة بإجمالي 100 نقطة أساس منذ فبراير، مؤكداً أن قراره الأخير بالتحول من سياسة نقدية محايدة إلى سياسة نقدية توسعية كان بالإجماع. وأشار أيضاً إلى أن موقفه من السياسة النقدية جاء نتيجة لانخفاض التضخم وتزايد حالة عدم اليقين العالمية.

جادل محللون في بنك أوف أمريكا بأن تخفيضات أسعار الفائدة السابقة في نيودلهي أنقذت أسواق البلاد. ويعتقدون أن البنك المركزي الهندي سيُبقي أسعار الفائدة مُعلّقة مؤقتًا، لكن هذا قد يتغير في حال حدوث تحوّل كبير في التوقعات الاقتصادية الكلية. ويتوقع المحللون أيضًا تخفيضًا آخر لأسعار الفائدة هذا العام - على الأرجح في الربع الأخير من عام 2025 - بمجرد أن تتضح توقعات نمو الناتج المحلي الإجمالي.

جادل مالهوترا بأن تقلب أسعار المواد الغذائية قد أبقى معدل التضخم الرئيسي أقل بكثير مما كان متوقعاً سابقاً. كما حذر البنك المركزي الهندي من أن ارتفاع أسعار النفط الخام بنسبة 10% قد يزيد التضخم بمقدار 20 نقطة أساس.

سجلت الهند في يونيو/حزيران أدنى مستوى لها في ست سنوات عند 2.1%، مما يشير إلى احتمال خفض سعر الفائدة. وتتوقع أن يظل معدل التضخم في الهند لعام 2025 أقل بكثير من هدف البنك المركزي الهندي البالغ 4%. 

كما تتوقع اللجنة أن يؤدي تقلب أسعار المواد الغذائية إلى ارتفاع التضخم في الربع الرابع من عام 2025. وقال مالهوترا إن لجنة السياسة النقدية ستحدد المسار المستقبلي للسياسة النقدية من خلال تقييم البيانات الواردة والتوقعات الاقتصادية.

"بشكل عام، فإن الظروف الاقتصادية الكلية الحالية والتوقعات والشكوك تدعو إلى استمرار سعر إعادة الشراء عند 5.5% وانتظار المزيد من انتقال خفض سعر الفائدة المبكر إلى أسواق الائتمان والاقتصاد بشكل عام."

–سانجاي مالهوترا، محافظ بنك الاحتياطي الهندي.

كما أبقى بنك الاحتياطي الهندي توقعاته لنمو الناتج المحلي الإجمالي محايدة عند 6.5% للسنة المالية المنتهية في مارس 2026. كما خفض توقعاته للتضخم إلى 3.1%، بانخفاض عن تقديراته السابقة البالغة 3.7%. 

شهدت الهند ارتفاعاً ملحوظاً في ناتجها المحلي الإجمالي خلال الربع المنتهي في مارس/آذار، حيث بلغ 7.4%، متجاوزاً بذلك توقعات استطلاع رويترز البالغة 6.7%. كما سجلت الهند نمواً اقتصادياً إجمالياً بنسبة 6.5% خلال السنة المالية 2024/2025، وهو ما يتماشى مع تقديرات الحكومة.

تواجه الهند تحديات تجارية وحالة من عدم اليقين الجيوسياسي

جادل مالهوترا بأن قرار البنك المركزي بالإبقاء على تخفيضات أسعار الفائدة جاء في الوقت الذي تواجه فيه نيودلهي تحديات تجارية عالمية مع الولايات المتحدة. في وقت سابق من الأسبوع الماضي، هدد بفرض تعريفات جمركية بنسبة 25٪ وعقوبات إضافية غير محددة على البلاد ابتداءً من 7 أغسطس.

أدان ترامب الهند لعقدها صفقات طاقة مع روسيا في أعقاب الحرب في أوكرانيا. وادعى الرئيسdent شراء النفط الروسي يساهم في تمويل حرب موسكو على أوكرانيا، وأن الهند لا تُبالي بعدد الضحايا في الحرب. كما اعتقد أن نيودلهي تشتري النفط الروسي وتبيعه في السوق المفتوحة لتحقيق أرباح طائلة.

يعتقد مايكل كوجلمان، مدير معهد جنوب آسيا في مركز ويلسون بواشنطن، أن ترامب يحاول ثني الهند عن سياسة الحكم الذاتي من خلال تضييق الخناق على علاقاتها مع روسيا. ويوم الاثنين، اتهمت الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي بازدواجية المعايير بسبب إبرامهما اتفاقيات تجارية مع موسكو. 

أعلنت الهند أن وزير خارجيتها، إس جايشانكار، سيزور روسيا في وقت لاحق من هذا الشهر. كما كشفت البلاد أن مستشارها للأمن القومي، أجيت دوفال، وصل إلى موسكو أمس، وأن بوتين سيزور الهند أيضاً في وقت لاحق من هذا العام للمرة الأولى منذ غزو أوكرانيا عام 2022.