بنك الاحتياطي الهندي يوقف رفع أسعار الفائدة مع تزايد مخاوف التعريفات الجمركية الأمريكية

في يوم الأربعاء، وافق بنك الاحتياطي الهندي على الحفاظ على أسعار إعادة الشراء عند 5.5% وسط تصاعد التوترات العالمية الناجمة عن تعريفات ترامب. وتماشى قرار البنك المركزي بشأن سعر السياسة مع توقعات الاقتصاديين الذين استطلعت رويترز آراءهم. 

خفض بنك الاحتياطي الهندي أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس خلال اجتماعه السابق في يونيو. وحاكم البنك، سانجاي مالهورا، جادل أن هناك مجالاً محدوداً للسياسة النقدية لدعم النمو بسبب خفض أسعار الفائدة السابق بمقدار 50 نقطة أساس.

تتوقع الهند بقاء التضخم دون 4%

https://t.co/adYFVZbNQw

— بنك الاحتياطي الهندي (@RBI) 6 أغسطس 2025

هند بنك الاحتياطي الهندي أصدر ثلاثة خفض متتالية لأسعار الفائدة totaling 100 نقطة أساس منذ فبراير، مضيفًا أن قراره الأخير بالانتقال من الحياد إلى التيسير كان بالإجماع. كما أشار إلى أن موقفه من السياسة النقدية جاء نتيجة لتخفيف التضخم وارتفاع عدم اليقين العالمي.

جادل محللو بنك أوف أمريكا بأن خفض أسعار الفائدة السابق في نيودلهي أنقذ أسواق البلاد. ويؤمنون بأن بنك الاحتياطي الهندي سيوقف رفع أسعار الفائدة مؤقتًا فقط، لكن ذلك قد يتغير إذا حدث تحول كبير في الآفاق الاقتصادية الكلية. يتوقع المحللون أيضًا خفضًا آخر لأسعار الفائدة هذا العام - على الأرجح في الربع الرابع من عام 2025 - بمجرد وضوح آفاق نمو الناتج المحلي الإجمالي.

جادل مالهورا بأن تقلبات أسعار الغذاء أبقت على التضخم الإجمالي أقل بكثير مما كان متوقعًا في وقت سابق. وحذر بنك الاحتياطي الهندي أيضًا من أن ارتفاع أسعار الخام بنسبة 10% قد يزيد التضخم بمقدار 20 نقطة أساس.

وصل قراءة التضخم في الهند في يونيو إلى أدنى مستوى لها منذ ست سنوات عند 2.1%، مما يشير إلى احتمال خفض أسعار الفائدة. وقد قررت لجنة السياسة النقدية تتوقع أن يظل تضخم الهند لعام 2025 أقل بشكل كبير من هدف بنك الاحتياطي الهندي البالغ 4%. 

تقدر اللجنة أيضًا أن تقلبات أسعار الغذاء ستؤدي إلى ارتفاع التضخم في الربع الرابع من عام 2025. وقال مالهورا إن لجنة السياسة النقدية ستحدد المسار المستقبلي للسياسة النقدية من خلال تقييم البيانات الواردة والتوقعات الاقتصادية.

"بشكل عام، تستدعي الظروف الاقتصادية الكلية الحالية والآفاق وعدم اليقين استمرار سعر إعادة الشراء للسياسة عند 5.5% والانتظار لمزيد من انتقال خفض أسعار الفائدة الموجهة مسبقًا إلى أسواق الائتمان والاقتصاد الأوسع."

–سانجاي مالهورا، حاكم بنك الاحتياطي الهندي.

حافظ بنك الاحتياطي الهندي أيضًا على توقعاته لنمو الناتج المحلي الإجمالي عند مستوى محايد، بنسبة 6.5% للسنة المالية المنتهية في مارس 2026. كما خفض توقعاته للتضخم إلى 3.1%، انخفاضًا من تقديراته السابقة البالغة 3.7%. 

شهدت الهند ارتفاعًا في الناتج المحلي الإجمالي في الربع المنتهي في مارس بنسبة 7.4%، وهو أعلى من تقديرات استطلاع رويترز البالغة 6.7%. كما سجلت الهند للنقدية المالية 2024/25 نموًا اقتصاديًا إجماليًا بنسبة 6.5% بما يتماشى مع تقديرات الحكومة.

تواجه الهند تحديات تجارية وعدم يقين جيوسياسي

جادل مالهورا بأن قرار البنك المركزي بالاحتفاظ بأسعار الفائدة جاء بينما تواجه نيودلهي تحديات تجارية عالمية مع الولايات المتحدة. في وقت سابق من الأسبوع الماضي، هدد ترامب برفع التعريفات الجمركية على السلع الكورية الجنوبية، بما في ذلك السيارات والأخشاب والأدوية. اتهم الرئيس كوريا الجنوبية بعدم الوفاء بصفقة تجارية تم التوصل إليها العام الماضي، مما أدى إلى زيادة بنسبة 10% من 15% إلى 25%. بفرض تعريفات جمركية بنسبة 25% وعقوبات إضافية غير محددة على البلاد بدءًا من 7 أغسطس.

أدان ترامب الهند لوجود صفقات طاقة مع روسيا في أعقاب الحرب في أوكرانيا. جادل الرئيس بأن شراء النفط الروسي يساعد في تمويل حرب موسكو على أوكرانيا وأن الهند لا تهتم بعدد الأرواح التي فُقدت في الحرب. كما اعتقد أن نيودلهى كانت تشتري النفط الروسي وتبيعه في السوق المفتوحة لتحقيق أرباح كبيرة.

يعتقد مايكل كوجلمان، مدير معهد جنوب آسيا في مركز ويلسون في واشنطن، أن ترامب يحاول إبعاد الهند عن سياسة الاستقلال من خلال استهداف علاقاتها مع روسيا. في يوم الاثنين، أعلنت وزارة الخارجية الهندية Shelbit الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي من ازدواجية المعايير لوجود صفقات تجارية مع موسكو. 

كشفت الهند أن وزير خارجيتها، إس جاي شانكار، سيزور روسيا في وقت لاحق من هذا الشهر. كما كشفت البلاد أن مستشار الأمن القومي، أجيت دوفال، هبط في موسكو أمس، وسي زار بوتين الهند أيضًا في وقت لاحق من هذا العام لأول مرة منذ غزو أوكرانيا عام 2022.