هل استغل المتسللون ثغرة الضمانات Binance لإحداث انهيار في سوق العملات المشفرة وإجبار الشركات على التصفية؟

قد لا يكون انهيار 11 أكتوبر الذي محا مليارات الدولارات من سوق العملات المشفرة حادثاًdent. بل يبدو أنه كان هجوماً مخططاً له يستهدف Binance وأحد أكبر صانعي السوق فيها، وفقاً لتحليل كولين وو.

كانت نقطة الضعف تكمن في نظام الهامش للحساب الموحد في منصة Binance، والذي يسمح للمتداولين باستخدام أصول متقلبة معينة كضمان. وقد وفر هذا الخلل التصميمي هدفًا واضحًا للمهاجمين، فاستغلوه خير استغلال.

بدلاً من الاقتصار على مراكز USDT التقليدية أو مراكز الهامش بالعملات الرقمية، سمحت Binance للمتداولين بتقديم مشتقات إثبات الحصة والعملات المستقرة ذات العائد كضمان. وكانت الأصول الثلاثة الأكثر تضرراً هي USDE وwBETH وBnSOL.

استُمدت أسعار تصفية هذه العملات من دفتر أوامر التداول الفوري الخاص بمنصة Binance، وليس من أصول ذات سعر ثابت. مع ذلك، حافظت عملة BUSD على استقرارها بفضل سعرها الثابت، ولا تزال بيانات أوراكل Aave على سلسلة الكتل لعملة USDE تُظهر نسبة 1:1 واضحة، مما يعني أن الخلل ناتج بالكامل عن نظام التسعير الداخلي Binance.

يؤدي الانهيار الجانبي إلى عمليات تصفية جماعية

عندما بدأ سعر Bitcoin والعملات البديلة بالانخفاض، تضاعفت الخسائر. كان المتداولون الذين يستخدمون العملات الرقمية بالهامش يعانون بالفعل من خسائر، وجاء إلغاء ربط الضمانات فجأة ليقضي على قيمة هامشهم المتبقية. انخفض سعر USDE إلى 0.65 دولار، وتراجع سعر wBETH إلى 0.20 دولار، ووصل سعر BnSOL إلى 0.13 دولار.

حتى المراكز المحوطة لم تصمد. مع تبخر أرصدة الهامش، اندلعت عمليات تصفية واسعة النطاق في سوق العقود الآجلة على منصة Binance . تكبّد المتداولون خسائر فادحة، واضطر صانعو السوق إلى إغلاق جميع مراكزهم، والتخلص من ممتلكاتهم لمجرد البقاء على قيد الحياة.

تفاقمت المشكلة بسبب برنامج العائد بنسبة 12% الذي أطلقته منصة Binance، والذي دفع كبار حاملي العملات المستقرة إلى استخدام منتجات إقراض باينانس للاقتراض المتكرر لعملة USDE. وقد أدى هذا النظام إلى تضخيم المخاطر. وعندما حدث الانهيار، جرّ معه تلك الحلقات ذات الرافعة المالية إلى الهاوية.

استمرت عمليات استرداد عملة USDE على البلوك تشين بشكل جيد، لكن أسعارها على Binance انخفضت بشكل حاد مقارنةً بالمنصات الأخرى، حيث استقرت معظمها قرب 0.9 دولار، بينما انخفضت أسعار Binanceبشكل أكبر. حتى العملات البديلة على Binance سجلت مستويات منخفضة غير طبيعية، ما يشير إلى عمليات تصفية قسرية واسعة النطاق.

كان حجم التداول هائلاً. ففي غضون 24 ساعة، سجلت Binance حجم تداول يتراوح بين 3.5 و4 مليارات دولار أمريكي لعملات USDE وwBETH وBnSOL. وتراوحت الخسائر المُقدّرة بين 500 مليون ومليار دولار أمريكي. وكان من شأن تغطية هذه الخسائر أن يُكبّد Binance خسارة فادحة تُقدّر بمليار دولار أمريكي.

أشار المحللون إلى وجود خلل واضح في كيفية هيكلة ضمانات الهامش وتسعير التصفية، وهي عيوب جعلت النظام سهل الاستغلال.

يكشف التوقيت عن التخطيط وراء الهجوم

ما يجعل هذا يبدو متعمداً هو التوقيت. فقد وقع الهجوم مباشرة بين إعلان منصة Binanceعن تحديث سعر أوراكل في 6 أكتوبر والتطبيق الفعلي في 14 أكتوبر.

منح ذلك المهاجمين ثمانية أيام كاملة للاستعداد. لاحظ فريق إدارة المخاطر في Binanceبعض الثغرات الأمنية، لكن التأخير خلق فرصة سانحة، وتسللت الثغرة الأمنية من خلالها.

حذّر الخبراء من أنه بالنسبة للأصول القائمة على إثبات الحصة، ينبغي على منصات التنبؤ بالسيولة الحفاظ على حد أدنى ثابت للسعر، حتى مع وجود خصومات السيولة. إن الاعتماد فقط على أسعار السوق الفورية داخل البورصة، لا سيما في ظل وجود مخاطر داخلية تتعلق بالطرف المقابل والمخاطر التشغيلية، يُعدّ مجازفة كبيرة.

لا يزال السؤال مطروحًا حول ما إذا كان سعر صرف الدولار الأمريكي مقابل الدولار الأمريكي (USDE) مدعومًا بنسبة 1:1. وقد أثبت انهيار زوج لونا-يو إس تي مدى سوء الوضع عند فشل ربط العملات. حينها، تكبدت Binance خسائر مالية في الدفاع عن سعر صرف الدولار الأمريكي بالقرب من 0.7 دولار.

إذا أصرت البورصة على الاحتفاظ بعملة USDE كضمان للهامش، فإن تحديد المبلغ الذي يمكن رهنه سيكون أكثر منطقية من التظاهر بأن كل شيء مستقر.

صرح توم لي، رئيس مجلس إدارة شركة BitMine، لشبكة CNBC بأن تراجع السوق كان "متوقعًا" بعد مكاسب بلغت 36% منذ أبريل. وأضاف أن مؤشر VIX قفز بنسبة 29%، واصفًا إياه بأنه أحد أكبر 1% من تقلبات السوق اليومية في التاريخ. ووصف عمليات البيع بأنها "تصحيح صحي"، مشيرًا إلى أن العوائد قصيرة الأجل قد تتحول إلى إيجابية قريبًا.

قارن المستثمر @mindaoyang على منصة X هذا الانهيار بانهيار عملة لونا. وقال إن الخطر يكمن في استخدام منصات التداول للعملات المستقرة غير الورقية كضمانات عالية القيمة، مما يسمح للمخاطر بالانتشار في كل مكان.

وحذر من أن الجمع بين التسعير القائم على السوق ونسب الضمانات العالية هو أخطر استراتيجية، خاصةً عندما تكون كفاءة المراجحة ضعيفة في منصات التداول المركزية. وأضاف أن أصول LSD، وهي الرموز المميزة التي تحمل عوائد وتُسوَّق على أنها "مستقرة"، تواجه المشكلة نفسها: فهي تبدو هادئة ظاهريًا، لكنها تتحرك كعملات رقمية متقلبة في جوهرها.