10월 11일 암호화폐 시장에서 수십억 달러의 손실을 초래한 폭락 사태는 단순한dent아니었을 가능성이 있습니다. 콜린 우의 분석에 따르면, 이는 Binance 와 그 최대 시장 조성자 중 하나를 직접적으로 겨냥한 계획적인 공격이었던 것으로 보입니다.
취약점은 Binance의 통합 계좌 마진 시스템이었는데, 이 시스템을 통해 거래자들은 변동성이 큰 특정 자산을 담보로 사용할 수 있었습니다. 이러한 설계 결함은 공격자들에게 명확한 공격 목표를 제공했고, 그들은 이를 집중적으로 공격했습니다.
Binance 표준 USDT나 코인 마진 포지션 대신, 거래자들이 지분증명 파생상품과 수익형 스테이블코인을 담보로 제공할 수 있도록 허용했습니다. 그 결과 가장 큰 타격을 입은 자산은 USDE, wBETH, 그리고 BnSOL이었습니다.
청산 가격은 고정 페그가 있는 자산이 아닌 Binance자체의 현물 주문장에서 가져온 것이었습니다. 하지만 BUSD는 고정 페그 덕분에 안정적인 가격을 유지했고, USDE의 온체인 Aave 오라클 데이터는 여전히 1:1 비율을 유지하고 있었습니다. 이는 혼란이 전적으로 Binance의 내부 가격 책정 시스템에서 비롯되었음을 의미합니다.
담보 가치 붕괴로 대규모 청산 발생
Bitcoin 과 알트코인이 폭락하기 시작하면서 피해는 더욱 커졌습니다. 코인 마진 거래를 하던 사람들은 이미 큰 손실을 보고 있었는데, 담보 가치 연동 해제가 갑작스럽게 이루어지면서 남은 마진 가치마저 바닥났습니다. USDE는 0.65달러까지, wBETH는 0.20달러까지, BnSOL은 0.13달러까지 떨어졌습니다.
헤지 포지션조차도 살아남을 수 없었다. 증거금 잔액이 증발하면서 Binance 선물 시장에서 청산이 폭발적으로 증가했다. 트레이더들은 막대한 손실을 입었고, 시장 조성자들은 생존을 위해 모든 거래를 중단하고 보유 자산을 처분할 수밖에 없었다.
문제는 Binance의 12% 수익률 프로그램 때문에 더욱 악화되었습니다. 이 프로그램은 대규모 스테이블코인 보유자들이 USDE를 반복적으로 차입하기 위해 바이낸스의 대출 상품을 이용하도록 부추겼습니다. 이러한 구조는 위험 노출을 증폭시켰고, 결국 폭락으로 이어져 레버리지를 이용한 악순환 구조를 더욱 악화시켰습니다.
USDE의 온체인 환전은 순조로웠지만, Binance 에서의 가격은 다른 거래소보다 훨씬 낮아져 대부분 0.9달러 부근에 머물렀고, Binance의 가격은 그보다 훨씬 더 크게 하락했습니다. Binance 에서 거래되는 알트코인조차 비정상적으로 낮은 수준을 기록했는데, 이는 대규모 강제 청산의 징후입니다.
규모는 엄청났습니다. 24시간 만에 Binance USDE, wBETH, BnSOL 거래량으로 35억~40억 달러를 기록했습니다. 추정 손실액은 5억 달러에서 10억 달러에 달했습니다. 이를 만회하려면 Binance 10억 달러의 손실을 감수해야 할 것입니다.
분석가들은 지적했습니다 마진 담보 및 청산 가격 책정 방식에 명백한 결함이 있었으며, 이러한 결함으로 인해 시스템이 쉽게 악용될 수 있었다고
시기적으로 볼 때 공격 배후에 계획이 있었음이 드러납니다
이것이 의도적인 것처럼 보이는 이유는 시기 때문입니다. 공격은 Binance가 오라클 가격 업데이트 발표를 한 10월 6일과 실제 업데이트가 적용된 10월 14일 사이에 발생했습니다.
그 덕분에 공격자들은 준비할 시간이 무려 8일이나 생겼습니다. Binance의 위험 관리팀은 일부 취약점을 발견했지만, 시간 지연으로 인해 공격자들이 빈틈을 찾아 공격에 나섰고, 결국 공격은 그 틈을 타 성공했습니다.
전문가들은 PoS 기반 자산의 경우, 오라클은 유동성 할인에도 불구하고 엄격한 최저 가격을 유지해야 한다고 경고했습니다. 특히 거래상대방 위험과 운영 위험이 모두 내부적인 거래소에서, 거래소 내 현물 가격에만 의존하는 것은 문제를 자초하는 행위입니다.
USDE가 진정으로 1:1로 뒷받침되는지에 대한 의문은 여전히 남아 있습니다. 루나-UST 붕괴는 페그가 실패할 경우 얼마나 심각한 문제가 발생할 수 있는지를 보여주었습니다. 당시 Binance 0.7달러 부근에서 UST를 방어하려다 손실을 입었습니다.
거래소가 증거금 담보로 USDE를 고집한다면, 모든 것이 안정적이라고 가장하는 것보다 담보로 제공할 수 있는 금액을 제한하는 것이 더 합리적일 것입니다.
비트마인의 회장인 톰 리는 CNBC와의 인터뷰에서 4월 이후 36% 상승한 시장의 조정은 "예상됐던 일"이라고 말했습니다. 그는 VIX 지수가 29% 급등한 것을 역사상 가장 큰 1% 급등 사례 중 하나라고 언급했습니다. 그는 이번 매도세를 "건전한 조정"이라고 평가하며 단기 수익률이 곧 플러스로 전환될 수 있다고 전망했습니다.
X 거래소의 투자자 @mindaoyang은 이번 폭락을 LUNA의 붕괴에 비유했습니다. 그는 거래소들이 법정화폐가 아닌 스테이블코인을 고가 담보로 사용하는 데서 위험이 발생하며, 이로 인해 위험이 곳곳으로 확산된다고 말했습니다.
그는 시장 기반 가격 책정과 높은 담보 비율을 결합하는 것이 가장 위험한 방식이며, 특히 중앙 집중식 거래소의 차익 거래 효율성이 낮을 때 더욱 그렇다고 경고했습니다. 또한 그는 "스테이블 코인"으로 위장한 수익형 토큰인 LSD 유형 자산도 같은 문제에 직면해 있다고 덧붙였습니다. 이러한 자산은 겉으로는 안정적이지만 속으로는 변동성이 큰 암호화폐처럼 움직인다는 것입니다.
