10 月 11 日加密货币市场崩盘，导致数十亿美元蒸发，这可能并非dent。据 Colin Wu 分析，这似乎是一场有预谋的攻击，目标直指 Binance 及其最大的做市商之一。.
Binance的薄弱环节在于其统一账户保证金系统，该系统允许交易者使用某些波动性较大的资产作为抵押品。这一设计缺陷为攻击者提供了明确的目标，他们毫不留情地发动了攻击。.
Binance 并未局限于传统的USDT或代币保证金交易，而是允许交易者使用权益证明衍生品和收益稳定币作为抵押品。受冲击最大的三种资产是USDE、wBETH和BnSOL。.
它们的清算价格来自 Binance自身的现货订单簿，而非与固定价格挂钩的资产。然而，由于BUSD的固定价格，其价格保持稳定，而USDE的链上 Aave 预言机数据仍然显示1:1的清晰比例，这意味着混乱完全源于 Binance的内部定价系统。.
抵押品崩溃引发大规模清算
当 Bitcoin 和山寨币开始暴跌时，损失成倍扩大。使用代币进行保证金交易的交易者原本就已经损失惨重，而突然取消抵押品挂钩更是雪上加霜，使他们剩余的保证金价值荡然无存。USDE暴跌至0.65美元，wBETH跌至0.20美元，BnSOL跌至0.13美元。.
即使是套期保值也无济于事。随着保证金余额蒸发， Binance 期货市场爆发了大规模清算。交易员血本无归，做市商被迫平仓，抛售所有持仓以求生存。.
Binance12%的收益率计划加剧了这个问题，该计划促使大量稳定币持有者使用币安借贷产品进行递归USDE借贷。这种做法放大了风险敞口。当崩盘来临时，这些杠杆循环也随之崩溃。.
USDE 的链上赎回一切正常，但 Binance 的价格却远低于其他交易所，大多数交易所的价格徘徊在 0.9 美元附近，而 Binance的价格则跌幅更大。甚至 Binance 安上的山寨币也跌至异常低点，这是大规模强制清算的迹象。.
规模巨大。短短24小时内， Binance USDE、wBETH和BnSOL的交易量就达到了35亿至40亿美元。估计损失在5亿至10亿美元之间。要弥补这些损失， Binance 将面临10亿美元的巨额亏损。.
分析师 指出 ，保证金抵押和清算定价的结构存在明显缺陷，这些缺陷使得该系统很容易被利用。
时机暴露了袭击背后的策划。
这次攻击之所以看起来像是蓄意而为，关键在于时机。攻击发生在 Binance10月6日发布预言机价格更新公告和10月14日正式上线之间。.
这给了攻击者整整八天的准备时间。 Binance的风险团队虽然注意到了一些漏洞，但延误造成了漏洞利用的空档期，攻击者趁机发动了攻击。.
专家警告称，对于基于权益证明（PoS）的资产，即使存在流动性折扣，预言机也应该维持一个硬性底价。仅仅依赖交易所内部的现货价格，尤其是在交易对手风险和运营风险都属于内部风险的情况下，无异于自找麻烦。.
USDE是否真的有1:1的质押比例仍然是个悬而未决的问题。Luna-UST的崩盘证明了当锚定机制失效时，情况会变得多么糟糕。当时， Binance 为了捍卫UST在0.7美元附近的价格而蒙受了损失。.
如果交易所坚持将 USDE 作为保证金抵押品，那么限制抵押金额比假装一切稳定更有意义。.
BitMine董事长汤姆·李(Tom Lee)告诉CNBC，自4月份以来市场上涨36%之后，此次回调“早该发生”。他表示，VIX指数飙升29%，称这是历史上单日波动率飙升幅度最大的1%之一。他称此次抛售是“一次健康的洗盘”，并表示短期收益可能很快就会转正。.
投资者@mindaoyang在X论坛上将此次崩盘与LUNA的崩盘相提并论。他表示，危险在于交易所使用非法币稳定币作为高价值抵押品，导致风险扩散。.
他警告说，将市场定价与高抵押率相结合是最危险的策略，尤其是在中心化交易所套利效率低下的情况下。他还补充说，LSD类型的资产，即那些伪装成“稳定”资产的收益型代币，也面临着同样的问题：它们表面上看起来很平静，但实际上却像波动性极大的加密货币一样波动。.
