انخفض المعروض من Ethereum في منصات التداول إلى مستوى قياسي منخفض بلغ 14.5 مليون

حجم Ethereum المتداول في منصات التداول أدنى مستوى له على الورق، مسجلاً 14.5 مليون إيثيريوم، وفقًا لبيانات كريبتو كوانت. وبالنظر إلى البيانات، يتضح وجود نقطة بداية واضحة لانخفاض أرصدة الإيثيريوم في منصات التداول بشكل حاد. فقد انخفضت الاحتياطيات بشكل كبير في يوليو 2025 تقريبًا، ولم تتعافَ منذ ذلك الحين، وهو نفس الوقت الذي تحولت فيه خزائن الإيثيريوم للشركات من تجربة إلى سباق شراء محموم. 

يُعدّ مقياس رصيد التداول مؤشرًا بالغ الأهمية لفهم كمية الإيثيريوم التي يُمكن أن تُضاف إلى سجلات الطلبات في أي يوم. فعندما تبقى العملات مُتداولة على Binance أو كوين بيس، يكون احتمال بيعها مرتفعًا في الغالب. من جهة أخرى، عندما تُحوّل هذه العملات إلى محفظة خزينة أوtracتخزين، يتوقف هذا العرض تمامًا. ويعني انخفاضها إلى مستوى قياسي أن السيولة القادرة على التأثير في السعر حاليًا هي الأقل على الإطلاق. 

يحدث هذا في وقتٍ يتداول فيه الإيثيريوم عند حوالي 1650 دولارًا، بانخفاضٍ قدره 44% تقريبًا منذ بداية العام، وسط حالةٍ من الخوف الشديد. أغلق شهر مايو عند -11.07%، وشهدت صناديق المؤشرات المتداولة ثاني أكبر تدفقاتٍ خارجة شهرية لها منذ إنشائها بقيمة -540.88 مليون دولار. وتشهد Ethereumأضعف أزمةٍ في العرض في تاريخها، وذلك في ظلّ بعضٍ من أضعف تحركات الأسعار في هذه الدورة.  

لماذا تسارعت وتيرة التدهور في يوليو 2025

بلغت احتياطيات إيثيريوم في منصات التداول حوالي 20 مليونًا خلال معظم عام 2024، حتى يوليو من العام الماضي. وشهد هذا الاتجاه انخفاضًا حادًا في الشهر نفسه الذي لم تعد فيه خزائن إيثيريوم للشركات فكرةً متخصصة. بدأت BitMine تحولها نحو خزائن إيثيريوم في يونيو 2025 بجمع رأس مال قدره 250 مليون دولار، واستمرت في التراكم منذ ذلك الحين. اليوم، تمتلك أكثر من 5.5 مليون إيثيريوم بقيمة تقارب 9.21 مليار دولار، وتحتل المرتبة الثانية بعد Strategy في جميع خزائن العملات الرقمية. وتأتي SharpLink في المرتبة الثانية من حيث الحجم، حيث تمتلك 868,699 إيثيريوم حتى وقت كتابة هذا التقرير. وبما أن معظم الإيثيريوم التي تمتلكها هذه الشركة مُودعة، فإن هذا يُبعد هذه العملات أكثر عن أي نوع من أنواع أوامر التداول. 

من المهم ملاحظة أن مؤشر احتياطي التداول هذا يُسلط الضوء فقط على العملات التي تخرج من منصات التداول أو تغادرها، ولا يُبين أين استقرت هذه العملات. مع ذلك، انهار الاحتياطي في نفس الفترة التي بدأ فيها أكبر حاملي الإيثيريوم بتجميدها في ميزانياتهم العمومية لعدة سنوات. بالأسعار الحالية، فإن أكبر جهتين في سوق الإيثيريوم حاليًا تعانيان من انخفاض حاد في احتياطياتهما، ومع ذلك لا تزالان تحتفظان بها بل وتُراكمانها. هذه إشارة واضحة على ثقة المستثمرين وليست مجرد مضاربة قصيرة الأجل. 

لا يؤثر التداول ذو السيولة المنخفضة على السعر، حتى يحدث ذلك

انخفاض المعروض المتاح لا يدفع سعر الإيثيريوم للارتفاع تلقائيًا. فالعديد من الأصول ذات المعروض المحدود تبقى راكدة لأشهر. ما يُغيره انخفاض المعروض المتاح هو مسار ما سيحدث لاحقًا.

عندما ينعدم الطلب، كما هو الحال الآن، لا يؤثر انخفاض العرض. يتذبذب السعر. ولكن بمجرد ظهور مشترين بأعداد كبيرة، لا يكاد شيء يقف في طريقهم. انخفاض عدد العملات في منصات التداول يعني أن كل طلب جديد يمر عبر سجل طلبات أقل كثافة ليتم تنفيذه. نفس الدولار من الطلب الذي بالكاد يُسجل في سوق سائلة قد يُحدث تقلبات حادة في السعر في سوق متقلصة.

هذا هو التناقض الكامن وراء قراءة الخوف المفرط. يبدو الإيثيريوم متأثرًا سلبًا على الرسم البياني اليومي، بينما تشير بيانات العرض إلى عكس ذلك تمامًا.

ما تعنيه هذه الإعدادات فعلياً

لا يُعدّ انخفاض المعروض في سوق الصرف الأجنبي إلى مستوى قياسي مؤشراً على قاع السوق بحد ذاته. فقد يستمرّ الوضع الاقتصادي المتردي لفترة طويلة، وقد تستمرّ شركات الخزانة في تكبّد الخسائر. إنّ اعتبار انخفاض المعروض سبباً للشراء يتجاهل مدى استمرار هذه الظروف.

ما يعنيه هذا هو أن الظروف مهيأة بالفعل لتحرك عنيف. ففي اليوم الذي يعود فيه الطلب، لن يكون هناك سوى القليل من عملة الإيثيريوم التي تفصل المشترين عن إعادة تسعير حادة.