إمدادات بورصات الإيثريوم تصل إلى أدنى مستوى قياسي عند 14.5 مليون

بلغت كمية الإيثريوم المودعة في البورصات أدنى مستوى قياسي لها على الورق والبالغ 14.5 مليون ETH وفقاً لبيانات من CryptoQuant. عند النظر في البيانات، يتضح وجود نقطة بداية واضحة حول متى بدأت أرصدة البورصات الخاصة بـ ETH في الانخفاض الحاد. انخفضت الاحتياطيات بشكل حاد نحو الأسفل حول يوليو 2025 ولم تتعافَ منذ ذلك الحين، وهو نفس الوقت الذي تحولت فيه صناديق ثروات الشركات من ETH من تجربة إلى سباق للشراء.

مؤشر رصيد البورصة مؤشر مفيد جداً لفهم مقدار ETH الذي قد يضرب كتب الأوامر في أي يوم معين. عندما تكون العملات مودعة في Binance أو Coinbase، فإن احتمالية بيعها تكون عالية غالباً. من ناحية أخرى، عندما يتم نقل هذه العملات إلى محفظة ثروة أو عقد رهن، فإن هذا العرض يختفي فعلياً. يعني المستوى القياسي المنخفض أن العرض القادر على تحريك السعر الآن هو الأرفع رقة على الإطلاق. 

يحدث هذا في وقت يتداول فيه ETH حول 1650 دولاراً، بانخفاض حوالي 44% منذ بداية العام وفي منطقة الخوف الشديد بشكل حاد. أغلقت مايو عند -11.07% وشهدت صناديق الاستثمار المتداولة أيضاً ثاني أكبر سحب شهري منذ إنشائها بقيمة -$540.88 مليون. يحدث أضيق شح في الإمداد في تاريخ الإيثريوم أثناء بعض من أضعف تحركات الأسعار في الدورة.  

لماذا تسارع التصريف في يوليو 2025

وقفت احتياطيات بورصات ETH حول 20 مليوناً لجزء كبير من عام 2024، حتى يوليو من العام الماضي. شهد هذا الاتجاه انخفاضاً حاداً في الشهر نفسه الذي توقفت فيه صناديق ثروات الشركات من ETH عن كونها فكرة متخصصة. بدأت BitMine تحولها إلى ثروة ETH في يونيو 2025 بجمع رأس مال بقيمة 250 مليون دولار واستمرت في التراكم منذ ذلك الحين. اليوم، تحتفظ بأكثر من 5.5 مليون ETH بقيمة تقارب 9.21 مليار دولار، وتأتي في المرتبة الثانية فقط بعد Strategy عبر كل صناديق الثروة المشفرة. SharpLink هي الأكبر تالياً بإجمالي 868,699 من ممتلكات ETH باسمها حتى وقت كتابة هذا التقرير. بما أن معظم ETH المملوكة لها مرهونة، فإن هذا يزيل تلك العملات بعيداً أكثر عن أي نوع من كتب الأوامر. 

من المهم ملاحظة أن مؤشر احتياطي البورصة هذا يبرز فقط العملات الخارجة أو المغادرة من البورصات. لا يظهر أين انتهت هذه العملات. ومع ذلك، انهار الاحتياطي في نفس الفترة التي بدأ فيها أكبر الحائزين لقفل ETH في ميزانيات متعددة السنوات. عند الأسعار الحالية، فإن اثنين من أكبر صناديق ثروة ETH في الوقت الحالي تحت الماء بعمق ومع ذلك لا يزالان يحتفظان وحتى يتراكمان. هذا إشارة واضحة على الاقتناع بدلاً من كونها تجارة قصيرة الأجل. 

عرض رقيق لا يحرك السعر، حتى يفعل

العرض المتقلص لا يدفع سعر ETH للأعلى بمفرده. العديد من الأصول تحمل عرضاً ضيقاً ولا تتحرك لشهور. ما يغيره العرض الرقيق هو ميل ما يحدث بعد ذلك.

عندما يكون الطلب ميتاً، كما هو الحال الآن، لا يفيد العرض المنخفض شيئاً. السعر ينزلق. لكن بمجرد ظهور المشترين بحجم، لا يقف شيء تقريباً في طريقهم. تعني العملات القليلة في البورصات أن كل عرض جديد يتسلق من خلال كتاب أوامر أرفع رقة ليتم تنفيذه. نفس دولار الطلب الذي بالكاد يسجل في سوق سائل يمكنه كسر السعر في سوق ضيق.

هذا هو عدم التماثل المخفي وراء قراءة الخوف الشديد. يبدو ETH مكسوراً على الرسم البياني اليومي. خلفية الإمداد تقول عكس ذلك تماماً.

ماذا يعني الإعداد فعلياً

المستوى القياسي المنخفض في إمدادات البورصة ليس إشارة قاع بحد ذاتها. يمكن أن يظل الشعور سيئاً لفترة طويلة ويمكن أن تستمر شركات الثروة في الجلوس على الخسائر. معاملة العرض الرقيق كسبب للشراء تتجاهل المدة التي يمكن أن تستمر فيها هذه الظروف.

ما يعنيه هذا هو أن شروط التحرك العنيف موجودة بالفعل. مع عودة الطلب، هناك القليل جداً من الإيثريم الواقف بين المشترين وإعادة التسعير الحادة.