- ETH의 거래소 잔고가 1,450만 개로 사상 최저치를 기록했으며, 급격한 하락세는 2025년 7월경 시작되었습니다.
- BitMine과 SharpLink와 같은 기업 재무부가 ETH를 스테이킹 및 장기 보유 자산으로 전환하면서 유동성이 감소하고 있으며, 이는 매도 가능성을 차단하는 요인입니다.
- 공급량은 사상 최소 수준이며 가격은 연초 대비 44% 하락했고, 시장 심리는 극도의 공포 상태에 있어 수요가 회복될 경우 강력한 반등이 예상됩니다.
CryptoQuant의 데이터에 따르면, 거래소에 쌓인 이더리움 양은 기록적인 최저치인 1,450만 ETH를 기록했습니다. 데이터를 살펴보면 ETH 거래소 잔고가 급락하기 시작한 명확한 시작점이 있습니다. 준비금은 2025년 7월경 상당히 급격하게 하락했으며, 이후 회복되지 않았습니다. 이는 기업 ETH 재무가 실험에서 구매 경쟁으로 전환된 시점과 동일합니다.
거래소 잔고 지표는 특정 날 주문장에 유입될 수 있는 ETH의 잠재량을 이해하는 데 매우 유용한 지표입니다. 코인이 바이낸스나 코인베이스에 머물러 있을 때 매도될 가능성이 높습니다. 반면, 이러한 코인이 재무실 지갑이나 스테이킹 계약으로 이송되면 해당 공급량은 사실상 시장에서 사라집니다. 사상 최저치는 현재 가격 변동성을 유발할 수 있는 유동 공급량이 역사상 가장 얇아졌음을 의미합니다.
이러한 현상은 ETH가 연초 대비 약 44% 하락한 $1650 전후에서 거래되고 있으며, 시장 심리가 극도의 공포 영역으로 급락한 시점에 발생하고 있습니다. 5월은 -11.07%로 마감했으며, ETF들도 설립 이후 두 번째로 큰 월간 순유출인 -$540.88M을 기록했습니다. 이더리움 역사상 가장tight한 공급 부족 현상이 사이클 중 가장 약한 가격 변동성과 함께 진행되고 있습니다.
7월 2025에 유출이 가속화된 이유
ETH 거래소 준비금은 2024년 대부분 기간 동안 약 2,000만 개 수준을 유지하다가 작년 7월까지 이어졌습니다. 그해 같은 달 기업용 ETH 재무실 전략이 틈새 시장 아이디어에서 벗어나면서 이 추세가 급격히 하락했습니다. BitMine은 2025년 6월 $2.5억의 자본 조달을 통해 ETH 재무실 전환을 시작했으며, 이후 계속 매집해 왔습니다. 현재 BitMine은 약 $92.1억 가치의 550만 개 이상의 ETH를 보유하고 있으며, 모든 암호화폐 재무실 중 Strategy에 이어 두 번째 규모입니다. SharpLink는 현재 작성 시점 기준으로 총 868,699개의 ETH를 보유해 그 다음으로 큰 규모입니다. 그들이 보유한 대부분의 ETH가 스테이킹되어 있으므로, 이러한 코인들은 주문장에서 더욱 멀리 떨어져 있습니다.
이 거래소 준비금 지표는 코인이 거래소를 떠나는 경우만 강조할 뿐, 이러한 코인이 최종적으로 어디에 안착했는지는 보여주지 않습니다. 그럼에도 불구하고, 준비금 감소는 최대 보유자들이 다년간의 재무제표에 ETH를 잠그기 시작한 시기와 일치합니다. 현재 가격에서 최대 두 개의 ETH 재무실은 깊은 적자 상태임에도 불구하고 여전히 보유하고 심지어 매집하고 있습니다. 이는 단기 거래가 아닌 확고한 신념을 나타내는 명확한 신호입니다.
얇은 유동 공급량은 움직이지 않지만, 움직이기 시작하면
유동 공급량이 줄어든다고 해서 ETH 가격이 자동으로 상승하는 것은 아닙니다. 공급이 매우 제한된 자산은 수개월간 제자리걸음을 하기도 합니다. 얇은 유동 공급량이 변화시키는 것은 앞으로 일어날 일의 기울기입니다.
수요가 완전히 죽어 있는 현재 상황에서는 공급이 적어도 아무런 영향을 미치지 않습니다. 가격은 유동적으로 움직입니다. 하지만 대규모 매수세가 나타나기 시작하면, 그 앞을 막을 것은 거의 없습니다. 거래소에 남은 코인이 적을수록 새로운 매수호가는 훨씬 얇은 주문장을 통과하며 체결됩니다. 유동성이 높은 시장에서는 거의 반응하지 않던 동일한 금액의 수요가 공급이tight한 시장에서는 가격을 급등시킬 수 있습니다.
그것이 극도 공포 지수 뒤에 숨겨진 비대칭성입니다. ETH는 일간 차트에서 붕괴된 것처럼 보입니다. 그러나 공급 배경은 그와 정반대를 시사합니다.
이 설정이 실제로 의미하는 바
거래소 공급량의 사상 최저치는 그 자체로 바닥 신호가 아닙니다. 시장 심리는 오랫동안 나쁠 수 있으며, 재무실 기업들은 손실을 계속 안고 있을 수 있습니다. 이러한 조건이 얼마나 오래 지속될 수 있는지를 무시한 채 얇은 공급량을 매수 이유로 삼는 것은 위험합니다.
그것이 의미하는 바는 폭력적인 가격 변동의 조건이 이미 준비되어 있다는 것입니다. 수요가 돌아오는 날, 매수자와 급격한 재평가 사이에는 거의 ETH가 존재하지 않게 됩니다.
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아누쉬 자페르
Anush는 업계에서 4 년간의 경험을 가진 암호화폐 연구 분석가이자 저널리스트입니다. 그는 스테이블코인, 온체인 분석, 규제 동향 및 거시적 요인에 기반한 암호화폐 내러티브를 다루며, Cryptopolitan 의 실시간 시장 스트림과 팟캐스트를 진행합니다.
