Ethereum 거래소 공급량이 1450만 개로 사상 최저치를 기록했습니다

크립토퀀트(CryptoQuant) 총량이 Ethereum 데이터에 따르면 거래소에 보관된 1,450만 ETH로 사상 최저치를 기록했습니다 . 데이터를 살펴보면 ETH 거래소 잔고가 급격히 감소하기 시작한 시점이 분명하게 드러납니다. 2025년 7월경부터 보유량이 급격히 줄어들기 시작했고, 이후 회복되지 못하고 있습니다. 이는 기업들의 ETH 보유가 실험 단계에서 본격적인 매수 경쟁으로 전환된 시점과도 일치합니다.

거래소 잔액 지표는 특정일에 얼마나 많은 ETH가 주문장에 유입될 가능성이 있는지 파악하는 데 매우 유용한 지표입니다. 코인이 Binance 코인베이스에 오랫동안 머물러 있으면 매도될 가능성이 높습니다. 반면, 이러한 코인이 재무 지갑이나 스테이킹trac으로 이체되면 해당 공급량은 사실상 거래에서 사라집니다. 사상 최저 수준이라는 것은 현재 가격에 영향을 미칠 수 있는 유통량이 역대 최저 수준이라는 것을 의미합니다. 

현재 이더리움 가격은 약 1,650달러로, 연초 대비 약 44% 하락했으며, 투자 심리는 극도의 공포에 휩싸여 있습니다. 5월 한 달간 11.07% 하락했고, 이더리움 ETF는 출시 이후 두 번째로 큰 월간 순유출액인 5억 4,088만 달러를 기록했습니다. Ethereum역사상 가장 심각한 공급 부족 현상이 가격이 가장 약세를 보이는 시기에 발생하고 있습니다.  

2025년 7월에 자금 유출이 가속화된 이유는 무엇일까요?

2024년 대부분 기간 동안, 즉 작년 7월까지 이더리움(ETH) 거래소 보유량은 약 2천만 개 수준을 유지했습니다. 그러나 기업의 ETH 보유가 더 이상 틈새시장이 아닌 일반적인 추세로 자리 잡기 시작한 바로 그 달에 보유량은 급격히 감소했습니다. 비트마인(BitMine)은 2025년 6월 2억 5천만 달러의 자본 조달을 통해 ETH 보유를 본격적으로 시작했으며, 이후 꾸준히 ETH를 축적해 왔습니다. 현재 비트마인은 약 92억 1천만 달러 상당의 550만 개 이상의 ETH를 보유하고 있으며, 모든 암호화폐 보유 기업 중 스트래티지(Strategy)에 이어 두 번째로 큰 규모입니다. 샤프링크(SharpLink)는 현재 868,699개의 ETH를 보유하고 있으며, 그 다음으로 큰 규모를 자랑합니다. 샤프링크가 보유한 ETH의 대부분은 스테이킹되어 있어, 주문장에서 쉽게 거래되지 않습니다. 

거래소 보유량 지표는 거래소에서 유출입되는 코인만 보여줄 뿐, 해당 코인이 어디로 이동했는지는 나타내지 않는다는 점에 유의해야 합니다. 하지만 최대 보유자들이 이더리움을 장기 보유하기 시작한 시점과 거래소 보유량이 급감한 시기가 겹쳤습니다. 현재 가격 기준으로 가장 큰 두 곳의 이더리움 보유고는 심각한 손실을 보고 있음에도 불구하고 여전히 보유량을 유지하고 심지어는 추가로 매수하고 있습니다. 이는 단기적인 거래가 아닌 확고한 투자 의지를 보여주는 분명한 신호입니다. 

유통 주식 수가 적으면 가격이 움직이지 않다가, 움직이기 시작하면 움직이기 시작한다

유통량 감소 자체가 이더리움 가격을 끌어올리는 것은 아닙니다 . 많은 자산들이 공급량이 부족한 상태에서도 몇 달 동안 가격 변동이 없는 경우가 있습니다. 유통량 감소는 이후 가격 변동의 기울기를 바꿀 뿐입니다.

지금처럼 수요가 전무한 상황에서는 공급 부족이 아무런 영향을 미치지 않습니다. 가격은 그저 소강상태에 머물 뿐이죠. 하지만 대량 매수세가 유입되면 가격 상승을 막을 수 있는 것은 거의 없습니다. 거래소에 유통되는 코인 수가 적으면 새로운 매수 주문은 훨씬 얇은 주문장을 뚫고 체결될 수밖에 없습니다. 유동성이 높은 시장에서는 미미한 수요라도 공급이 부족한 시장에서는 가격 변동을 일으킬 수 있는 것입니다.

극심한 공포 심리 아래 숨겨진 비대칭성이 바로 그것입니다. 일봉 차트에서 이더리움은 불안정한 모습을 보이지만, 공급 측면은 정반대를 보여줍니다.

이 설정이 실제로 의미하는 바는 무엇일까요?

거래소 공급량이 사상 최저치를 기록했다고 해서 그 자체로 바닥을 나타내는 신호는 아닙니다. 시장 심리가 부정적인 상태로 오래 지속될 수 있고, 국채 발행사들은 손실을 감수하면서까지 보유할 수도 있습니다. 공급량 부족을 매수 이유로 삼는 것은 이러한 상황이 얼마나 오래 지속될 수 있는지를 간과하는 것입니다.

이는 급격한 가격 변동을 초래할 가능성이 이미 높다는 것을 의미합니다. 수요가 회복되는 날, 매수자와 급격한 가격 조정 사이에는 아주 적은 양의 이더리움만 남게 될 것입니다.