البنوك المركزية تتوصل أخيراً إلى تفاهم

إذن، ها نحن هنا. بعد سنوات من الحفاظ على أسعار الفائدة مرتفعة، تستيقظ أخيراً الكبار في مجال المال والاقتصاد—البنوك المركزية. فهي تستعد جميعاً لخفض أسعار الفائدة تلك. 

العصر المرتفع لتكاليف الاقتراض على وشك الانتهاء. لماذا؟ لأن الاقتصاد العالمي يبدأ في الخروج من فوضاه ما بعد جائحة كورونا، وهذه البنوك تغير سرعتها.

أفصح جيروم باول، رئيس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، عن ذلك في هذا الاجتماع الراقي في جاكسون هول، وايومنغ، قائلاً:

"لقد حان الوقت لتعديل السياسة."

في البنك المركزي الأوروبي، المزاج متشابه إلى حد كبير. حضر بعض الأسماء الكبيرة من مجلس إدارة البنك المركزي الأوروبي إلى وايومنغ أيضاً. وتخمنوا ماذا؟ هم جميعاً يغنون نفس النغمة. 

أولي رين من فنلندا، مارتنس كازاكس من لاتفيا، بوريس فويشيتش من كرواتيا، وماريو سينتينو من البرتغال—جميعهم أشاروا إلى أنهم سيؤيدون خفضاً آخر للفائدة الشهر المقبل. تذكر، أنهم قاموا بالفعل بخفض كبير في يونيو.

قال رين إن عملية انخفاض التضخم في منطقة اليورو "على المسار الصحيح". لكنه أشار أيضاً إلى أن "آفاق النمو في أوروبا، خاصة في التصنيع، متواضعة إلى حد ما." 

ومع ذلك، يعتقد أن هناك مبرراً لخفض آخر في سبتمبر. حتى أن سينتينو وصف القرار بتخفيف السياسة مرة أخرى في غضون أسابيع بأنه "سهل"، بناءً على البيانات الحالية حول التضخم والنمو. 

بسيط، أليس كذلك؟

يصبح صانعو السياسات في منطقة اليورو قلقين الآن بشأن النمو أكثر من قلقهم بشأن التضخم. سوق العمل يبدو ضعيفاً، وهم قلقون جداً بشأن ذلك. ومن المثير للسخرية أن مهمة البنك المركزي الأوروبي ليست حتى القلق بشأن التوظيف—فهذا ليس في دليلهم. 

ولكن عندما ترى الاقتصاد يتمايل، لا يمكنك تجاهله. تشير بعض الشائعات بين مسؤولي البنك المركزي الأوروبي إلى أنهم ينظرون في إجراء خفضين آخرين للفائدة هذا العام. ذلك إذا تصرف التضخم بشكل جيد وبقي على المسار للوصول إلى هدفهم بنسبة 2% بحلول أواخر 2025. 

لذا، هم يتفائلون.

الآن، انتقل إلى بنك إنجلترا. كان لدى حاكمه أندرو بيلي شيء ليقوله أيضاً، قبل اجتماع جاكسون هول مباشرة. إنه منفتح على مزيد من خفض أسعار الفائدة. يعتقد أن خطر التضخم العنيد يتلاشى. 

في وقت سابق من هذا الشهر، خفض البنك المركزي البريطاني سعره الأساسي بنقطة ربع إلى 5%. وهي المرة الأولى التي يفعلون فيها ذلك منذ بدء الجائحة. لذا، نعم، هم ينضمون إلى العمل أيضاً.

في الوقت نفسه، ليس فقط الولايات المتحدة وأوروبا يلعبون هذه اللعبة. البنوك المركزية في كندا ونيوزيلندا والصين تخفف أيضاً. لكن لا تنظر إلى اليابان—هم يفعلون شيئاً خاصاً بهم. هم يشددون لأول مرة في 17 عاماً. تخيل ذلك.

بالعودة إلى باول. لم يكن يكشف كثيراً عما يحدث بعد سبتمبر. قال: 

"الاتجاه واضح، وتوقيت وتيرة خفض أسعار الفائدة سيعتمدان على البيانات الواردة، والتوقعات المتطورة، وتوازن المخاطر."

يبدو غامضاً جداً، أليس كذلك؟ لكنه أعطى لنا تلميحاً: سيركز الاحتياطي الفيدرالي أكثر على سوق العمل بدلاً من التضخم في المستقبل.