توصلت البنوك المركزية أخيراً إلى تفاهم

إذن، ها نحن ذا. بعد سنوات من إبقاء أسعار الفائدة مرتفعة، بدأت البنوك المركزية، وهي من كبار المسؤولين في عالم المال والاقتصاد، تستيقظ أخيراً. وهي تستعد جميعاً لخفض أسعار الفائدة. 

إن عصر ارتفاع تكاليف الاقتراض يقترب من نهايته. لماذا؟ لأن الاقتصاد العالمي بدأ يتعافى من آثار جائحة كوفيد-19، وهذه البنوك تُغير استراتيجياتها.

كشف جيروم باول، رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، عن تفاصيل مهمة في هذا الاجتماع الفخم في جاكسون هول، وايومنغ، قائلاً:

"لقد حان الوقت لتعديل السياسات."

وفي البنك المركزي الأوروبي، يسود جوٌّ مماثل. فقد حضر بعض كبار أعضاء مجلس إدارة البنك المركزي الأوروبي إلى وايومنغ أيضاً. وتخيلوا ماذا؟ جميعهم متفقون على نفس الرأي. 

ألمح كل من أولي رين من فنلندا، ومارتينز كازاكس من لاتفيا، وبوريس فوجيتش من كرواتيا، وماريو سينتينو من البرتغال، إلى دعمهم لخفض آخر في سعر الفائدة الشهر المقبل. يُذكر أنهم خفضوا سعر الفائدة بشكل كبير في يونيو الماضي.

قال رين إن عملية خفض التضخم في منطقة اليورو "تسير على tracالصحيح". لكنه أشار أيضاً إلى أن "توقعات النمو في أوروبا، وخاصة في قطاع التصنيع، ضعيفة إلى حد ما". 

ومع ذلك، يعتقد أن هناك مبرراً لخفض آخر في سبتمبر. بل وصف سينتينو قرار التيسير النقدي مجدداً في غضون أسابيع قليلة بأنه "سهل"، استناداً إلى البيانات الحالية المتعلقة بالتضخم والنمو. 

الأمر بسيط، أليس كذلك؟

أصبح صانعو السياسات في منطقة اليورو أكثر قلقاً بشأن النمو من التضخم. يبدو سوق العمل ضعيفاً، وهذا يثير قلقهم الشديد. والمثير للسخرية أن مهمة البنك المركزي الأوروبي ليست حتى الاهتمام بالتوظيف، فهذا ليس من ضمن اختصاصاته. 

لكن عندما ترى الاقتصاد يتذبذب، لا يمكنك تجاهله. تشير بعض الأحاديث بين مسؤولي البنك المركزي الأوروبي إلى أنهم يدرسون خفض سعر الفائدة مرتين إضافيتين هذا العام. هذا إذا استقر التضخم وبقي على tracالصحيح لتحقيق هدفهم البالغ 2% بحلول أواخر عام 2025. 

لذا، فهم يأملون في أن تسير الأمور على ما يرام.

والآن، ننتقل إلى بنك إنجلترا. أدلى المحافظ أندرو بيلي بتصريحٍ أيضاً قبيل اجتماع جاكسون هول. فهو منفتح على المزيد من خفض أسعار الفائدة، ويعتقد أن خطر التضخم المستعصي يتلاشى. 

في وقت سابق من هذا الشهر، خفّض البنك المركزي البريطاني سعر الفائدة الرئيسي بمقدار ربع نقطة إلى 5%. وهذه هي المرة الأولى التي يقوم فيها بذلك منذ بدء الجائحة. لذا، نعم، لقد انضموا إلى هذه الإجراءات أيضاً.

في غضون ذلك، لا تقتصر هذه اللعبة على الولايات المتحدة وأوروبا فقط، بل إن البنوك المركزية في كندا ونيوزيلندا والصين تُخفف من سياستها النقدية أيضاً. لكن لا تنظروا إلى اليابان، فهي تتبع نهجاً مختلفاً، إذ تُشدد سياستها النقدية لأول مرة منذ 17 عاماً. أمرٌ مُثير للدهشة.

بالعودة إلى باول، لم يُفصح عن الكثير بشأن ما سيحدث بعد سبتمبر. قال: 

"إن اتجاه السير واضح، وسيعتمد توقيت ووتيرة تخفيضات أسعار الفائدة على البيانات الواردة، والتوقعات المتغيرة، وتوازن المخاطر."

يبدو الأمر غامضاً بعض الشيء، أليس كذلك؟ لكنه أعطانا تلميحاً: سيركز الاحتياطي الفيدرالي بشكل أكبر على سوق العمل بدلاً من التضخم في المستقبل.