بنك إنجلترا (BoE) يحافظ على أسعار الفائدة وسط مخاوف متزايدة من ارتفاع التضخم

ترك بنك إنجلترا أسعار الفائدة دون تغيير عند 4.25%، مع انقسام تصويتي 6-3 يشير إلى ضغط داخلي متزايد لخفضها. أكد بنك إنجلترا أن السياسة ليست على مسار محدد مسبقاً حيث تعقد أسعار الطاقة المرتفعة والنمو الضعيف المسار أمامه وسط تخفيف التضخم.

بنك إنجلترا (BoE) قررت للحفاظ على سعره المرجعي عند أدنى مستوى له في عامين وهو 4.25% يوم الخميس كما هو متوقع على نطاق واسع. استقر السعر مع تزايد المخاوف من تصعيد الصراع بين إسرائيل وإيران وأن التعريفات الجمركية الأمريكية ستغذي التضخم بشكل أكبر. مع وجود التضخم في المملكة المتحدة عند 3.4% فوق هدف بنك إنجلترا البالغ 2%، كان من المرجح أن يكون صانعو السياسات على دراية بتأثير ذلك على أسعار النفط، التي ارتفعت بشكل حاد في الأيام الأخيرة إلى أكثر من 75 دولاراً للبرميل. قالت ساندرا هورسفيلد، الخبيرة الاقتصادية في Investec، إن خطر أسعار الطاقة قد اشتد وانتقل إلى صدارة الأجندة نظراً للتطورات في الشرق الأوسط.

بعد إعلان بنك إنجلترا، ألمح حاكم البنك المركزي أندرو بيلي إلى خفض أسعار الفائدة في المستقبل، وهو ما يعتقد البعض أنه قد يحدث في أغسطس. قال بيلي إن الأسعار لا تزال في مسار هبوطي تدريجي، لكنه حذر من أن العالم غير قابل للتنبؤ به بشكل كبير وأعرب عن مخاوفه بشأن سوق العمل والأجور. كما قال إن البنك يراقب التصعيد في التوترات في الشرق الأوسط، خاصة تأثيرها على ارتفاع أسعار النفط وبالتالي على التضخم.

Bharier يقول إن عدم اليقين المتزايد يؤجل خفض أسعار الفائدة

⚠️ بنك إنجلترا في وضع الانتظار. صوت 3 لصالح خفض بما في ذلك نائب الحاكم رامسدن (رأيت هذا من قبل حيث يصوت لصالح خفض، يتبعه باقي أعضاء لجنة السياسة النقدية). إشارة إلى ضعف النشاط وسوق العمل. ينتظر بنك إنجلترا لرؤية كيف سيؤثر ذلك على مؤشر أسعار المستهلكين (وهو يؤثر!). يبدأ تقييد تدريجي لخفضات الفائدة في التخفيف $GBP pic.twitter.com/cbtfmpd2Cg

— فيراج باتيل (@VPatelFX) يونيو 19، 2025

ديفيد Bharier، رئيس الأبحاث في غرفة التجارة البريطانية (BCC)، قالت أكدت بيانات مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) أمس أن التضخم لا يزال مرتفعاً بشكل عنيد، لذا لم يكن قرار بنك إنجلترا أمساء أسعار الفائدة مفاجئاً. أشار إلى أن الشركات لا تزال تحت الضغط من التكاليف المرتفعة بشكل حاد. 

زعم Bharier أيضاً أن زيادة التأمين الوطني الأخيرة أضفت عبئاً ملحوظاً محلياً، حيث أظهرت أبحاث BCC أن ثمانية من كل عشر شركات تتوقع تأثيراً سلبياً. وأضاف أن "المتاهة المحيرة" من إعلانات التعريفات الجمركية المتغيرة تدفع تكلفة التجارة العالمية للأعلى. قال إن هذه العوامل مجتمعة خففت من معنويات الأعمال، والتي لم تتعافَ بعد. 

"الآن، مع التصعيدات الإضافية في الصراع الإيراني الإسرائيلي، ترتفع المخاطر الاقتصادية جنباً إلى جنب مع التكلفة الإنسانية المأساوية. أي اضطراب رئيسي في طرق الشحن الرئيسية يمكن أن يؤدي إلى تكرار أزمة سلسلة التوريد في عام 2021، والتي غذت التضخم المرتفع."

–ديفيد Bharier، رئيس الأبحاث في BCC Insights

أكد Bharier أن الشركات والأسر أصبحت أكثر قلقاً بشأن خفض المزيد من أسعار الفائدة مع ارتفاع تكاليف الاقتراض إلى أعلى مستوياتها منذ أزمة 2008. وأضاف أن بنك إنجلترا ينوي اتباع مسار تدريجي، لكن موجة عدم اليقين الحالية قد تبطئ ذلك.

يقول بيلي من المتوقع أن يعود التضخم إلى هدف 2%

بنك إنجلترا قال بيلي من المتوقع أن يعود التضخم إلى هدف 2%، لكن صانعي السياسات سيحتاجون إلى رؤية المزيد من الأدلة قبل اتخاذ قرارات بشأن خفض أسعار الفائدة في المستقبل. من المتوقع أن ينمو الاقتصاد بنسبة 0.25% تقريباً في الربع الثاني من هذا العام، وهو أقوى قليلاً من توقعات بنك إنجلترا في مايو، على الرغم من أن البنك قال إن وتيرة النمو الأساسية كانت ضعيفة. 

ترك بنك إنجلترا توقعاته للتضخم دون تغيير بشكل كبير للربع الثاني، حيث رأى ذروة بنسبة 3.7% في سبتمبر ومتوسطاً قليلاً تحت 3.5% لبقية عام 2025. كان قراءة التضخم البريطانية في مايو عند 3.4% أعلى من أي مكان آخر في أوروبا الغربية. قال صانعو السياسات إن المساهمة الأخيرة الأكبر للأسعار المنظمة في التضخم البريطاني يمكن أن تفسر جزءاً من ذلك الاختلاف. 

أشار Brad Holland، مدير استراتيجية الاستثمار في Nutmeg، أيضاً إلى أن تضخم الخدمات ونمو الأجور لا يزالان "مرتفعين"، والعوامل الخارجية مثل التعريفات الجمركية والصراع العالمي تخلق الكثير من المجهول. ومع ذلك، اعتقد أن خفض التضخم إلى مستوى أكثر قابلية للإدارة أمر بالغ الأهمية لخفض أسعار الفائدة. لاحظ أيضاً أن "معدل الحياد"، حيث من المتوقع أن يقدم الاقتصاد البريطاني استقراراً في الأسعار، يقع حول 3%.