صناديق الاستثمار Bitcoin : هل سيؤدي التصحيح الأخير إلى كبح الطلب؟

كانت تدفقات Bitcoin إلى مختلف صناديق المؤشرات المتداولة (ETFs) هائلة خلال الفترة التي سبقت بلوغها أعلى مستوياتها على الإطلاق. في الواقع، ساهم صندوق بلاك روك المتداول (BlackRock ETF) وصناديق أخرى جزئيًا في هذا الارتفاع الكبير في الربع الأول من عام 2024. ويشهد اتجاه صناديق المؤشرات المتداولة Bitcoin تحولًا مع مرور Bitcoin بتصحيح كبير من أعلى مستوياته على الإطلاق. 

انخفض سعر البيتكوين إلى 57,305.90 دولارًا أمريكيًا بعد انخفاض سابق من مستوى 65,000 دولارًا. لفترة وجيزة، كان سعر العملة الرائدة أقل من 57,000 دولارًا. السؤال الآن هو ما إذا كان مشتري صناديق المؤشرات المتداولة (ETFs) مستعدين للاستفادة من هذا الانخفاض، أم سيتراجعون ويختارون استثمارات أخرى. 

مع اقترابها من أدنى مستوياتها، تضاعفت أحجام تداول البيتكوين بأكثر من الضعف، لتصل إلى 49 مليار دولار خلال 24 ساعة. ومع ذلك، لا يعكس مستوى نشاط التداول بشكل مباشر اهتمام المستثمرين الماليين التقليديين بمنتجات Bitcoin . 

صندوق Bitcoin المتداول في البورصة يُظهر علامات انخفاض التدفقات الداخلة

اعتبارًا من الأول من مايو، شهدت صناديق الاستثمار المتداولة Bitcoin تدفقات خارجة صافية، دون أن يجذب أي صندوق تدفقات داخلة صافية. حتى الانخفاض قصير الأجل أظهر أن مشتري صناديق الاستثمار المتداولة ليسوا من النوع الذي يلجأ إلى التمسك بأصوله خلال الأوقات المضطربة. 

شهد صندوق BlackRock iShares Bitcoin، وهو الصندوق المتداول في البورصة الأكثر شهرةً والأكبر من حيث التدفقات النقدية، أكبر انخفاض صافٍ خلال اليوم الماضي. وقد ساهم هذا المنتج أيضاً في زيادة انكشاف Bitcoinعلى نطاق واسع، ليصبح أكبر صندوق يمتلك ما يعادل 273,824 بيتكوين. 

في الوقت الحالي، تُظهر صناديق الاستثمار المتداولة في الولايات المتحدة أكبر تدفقات خارجة، بينما لا تُظهر الصناديق الدولية الأصغر في كندا والاتحاد الأوروبي وهونغ كونغ أي عمليات سحب صافية. 

يؤدي تدرج الرمادي إلى اتجاه هبوطي

يمكن أن تُشير مجموعة أموال Grayscale إلى توجهات السوق. في الماضي، تم تداول Grayscale بعلاوة أو خصم كبيرين مقارنةً بسعر البيتكوين الفوري في منصات التداول المركزية. 

يبدو أن شركة Grayscale تتأثر الآن بذعر السوق بنفس الطريقة، مما يزيد من ضغط البيع. تُظهر بيانات tracالنشاط أن Grayscale تتخلى عن جزء من عملاتها من البيتكوين. تتكون صناديق Grayscale من مزيج من الأصول، حيث تُشكل عملات البيتكوين الفعلية 10% من سعر السهم. لا يمتلك مشتري Grayscale Bitcoin مادية بشكل مباشر، على الرغم من أن Grayscale تحتفظ بالعملات في حوزتها ويمكنها التأثير بسهولة على السوق. 

يوم الأربعاء، ظهرت مؤشرات جديدة تُشير إلى أن شركة Grayscale قد لا تكون قد انتهت من عملية بيع عملاتها الرقمية. فقد وصلت معاملة كبيرة من محافظ Grayscale إلى منصة Coinbase، مع احتمال كبير لمزيد من عمليات البيع. وبلغ إجمالي هذه المعاملات 4000 بيتكوين جاهزة للبيع. وتقوم Grayscale بتحويل أموالها على دفعات، وقد راكمت مركز بيع كبير لعدة ساعات. قبل نحو يوم، بدأت Grayscale بتحويل 2100 بيتكوين، واستمرت في إضافة المزيد من الأموال إلى محفظتها على Coinbase.

لا يُعدّ مؤشر Grayscale حالةً شاذة، بل هو مؤشر على اتجاه أوسع. ومع ذلك، فإن مبيعات Grayscale تتجاوز مبيعات العديد من الصناديق الأصغر مجتمعة. 

من المفترض عموماً أن تحتفظ صناديق المؤشرات المتداولة بعملاتها في محافظ باردة وتديرها نيابةً عن مستخدميها. لكن يبدو أن المتداولين التقليديين يُخفّضون قيمة البيتكوين حالياً. 

يتداول صندوق GBTC التابع لشركة Grayscale بخصم مرة أخرى، مما يعكس تراجع الاهتمام Bitcoin كاستثمار. سعر GBTC إلى مستويات تعادل 52,000 إلى 50,000 دولار أمريكي لكل بيتكوين. 

تحول توجهات Bitcoin إلى الخوف

انخفض مؤشر الخوف والطمع Bitcoin إلى مستوى "الخوف" لأول مرة منذ ثلاثة أشهر. ويستقر المؤشر حاليًا عند 48، بعد أن كان في مستوى "الطمع المفرط" قبل أربعة أسابيع فقط. وجاء هذا الانخفاض إلى مستوى "الخوف" عقب تصحيح بنسبة 20% من أعلى مستوى تاريخي له. 

تُشير أسعار البيتكوين إلى سيناريو مُقلق، حيث يبدو أن السوق الصاعدة قد وصلت إلى نهايتها. كان التوقع الرئيسي لعام 2024 هو استمرار التوسع، مع إمكانية تسجيل مستويات قياسية جديدة بحلول نهاية العام. 

في هذه اللحظة، تشهد عملة البيتكوين صراعًا بين المستثمرين الخارجيين وقاعدة المستثمرين المخلصين. وقد يؤدي بيع عملات صناديق المؤشرات المتداولة إلى موجة هبوط حادة أخرى، حيث يخاطر المشترون الآخرون بالانخفاض الحالي. 

يحدث البيع في سوق ما بعد التنصيف، حيث قد تصبح عملات البيتكوين المادية أكثر ندرة. Binance توازنًا شبه مثالي بين المشترين والبائعين، حيث تتم عمليات التداول فوق مستوى 57,000 دولار. لذا، على الرغم من المخاوف، فإن الطلب على البيتكوين الفعلي باقٍ، وقد تستوعب الأسواق العملات الجديدة المطروحة.