احتمالات دخول أمريكا في ركود تستمر في الانخفاض

اقتصاد أمريكا يلعب لعبة غريبة الآن، حيث يبدو أنه يتباطأ، لكن فرص الركود الكامل تصبح أقل. 

قال مجلس المؤشرات الاقتصادية إن الأمور لا تزال تتباطأ، لكننا على الأرجح لسنا على وشك الانهيار في ركود قريباً. بالنسبة لأولئك الذين يحتفظون بأصول محفوفة بالمخاطر مثل العملات المشفرة، فهذه أخبار جيدة بعض الشيء.

إذن، ماذا قال مجلس المؤشرات الاقتصادية بالضبط؟ مؤشرات الاقتصاد الرائدة (LEI)، والتي تتكون أساساً من مجموعة من العوامل الاقتصادية المختلفة، انخفضت بنسبة 0.6% في يوليو. 

الآن، قد يبدو هذا سيئاً، لكنه في الواقع أفضل قليلاً من يونيو، الذي شهد انخفاضاً بنسبة 0.2% فقط. وقد كان مؤشر LEI في هبوط مستمر منذ أن بلغ ذروته في الربع الثاني من عام 2022. 

ولكن على الرغم من استمرار هبوطه، فإن وتيرة الانخفاض تتباطأ، مما يعني أن الاقتصاد ليس في طريقه مباشرة نحو جدار صلب بعد.

ما الذي يحدث حقاً؟

يتكون مؤشر LEI من عوامل تشير عادةً إلى اتجاه الاقتصاد. نحن نتحدث عن أشياء مثل متوسط ساعات العمل في قطاع التصنيع، وعدد الأشخاص الذين يقدمون طلبات للحصول على إعانة البطالة، والطلبات الجديدة في قطاع التصنيع، وأسعار الأسهم، وظروف الائتمان. 

عندما تجمع كل هذه العناصر معاً، تحصل على فكرة جيدة عما إذا كان الاقتصاد على وشك السقوط أم لا. تقليدياً، عندما تبدأ هذه المؤشرات في الانخفاض لربعين متتاليين، فإن ذلك يشير إلى أن الركود في الطريق.

ولكن هنا تكمن المشكلة. على الرغم من أن مؤشر LEI لا يزال في انخفاض، إلا أن الانخفاض ليس حاداً كما كان من قبل. تضيق التغير السنوي المعياري لستة أشهر في مؤشر LEI إلى -2.1% في يوليو، مقارنة بـ -3.1% في يونيو.

هذا ربما يجعل بعض متحمسي الأصول المحفوفة بالمخاطر يتنفسون قليلاً براحة أكبر. مع تعرض الأسهم والعملات المشفرة لضربات مؤخرًا، قد تكون أحدث البيانات هي الطمأنة التي كانوا يبحثون عنها. 

بالتأكيد، كان السوق في حالة ركود، ولكن إذا كان الأسوأ قد مضى، فربما حان الوقت للبدء في النظر للأعلى مرة أخرى.

جنون دورة السوق هذه

في وقت سابق من هذا الشهر، أصبحت الأمور هشة عندما أظهرت بيانات التوظيف غير الزراعي في الولايات المتحدة أن خلق الوظائف في يوليو لم يكن يبدو جيداً جداً. بدأ الناس في الذعر، معتقدين أن الركود على بعد خطوة. 

منحنى العائد على سندات الخزانة، وهو طريقة أنيقة لوصف الفرق بين أسعار الفائدة قصيرة وطويلة الأجل، بدأ يُظهر أيضاً علامات على ركود محتمل. 

هذا، بالاقتران بما يُعرف بقاعدة ساهم (مؤشر آخر يصرخ بالركود عندما تبدو الأمور سيئة)، جعل السوق متوتراً جداً.

ولننسى أيضاً فك تداول اليوان (yen carry trade) — نعم، لم يساعد ذلك أيضاً. بشكل أساسي، عندما يقترض الناس الين بأسعار فائدة منخفضة للاستثمار في أصول ذات عائد أعلى ثم يهربون فجأة، يمكن أن يسبب ذلك فوضى كبيرة في الأسواق المالية. 

هذا هو بالضبط ما حدث، والنتيجة؟ انهارت الأسهم، ولم ينجُ بيتكوين من الدمار أيضاً، حيث هبط من 70,000 دولار إلى 50,000 دولار.

ولكن كما لو كان لإثبات مدى مرونة أو عناد سوق العملات المشفرة، استعاد بيتكوين طريقه صعوداً إلى ما يزيد عن 60,000 دولار. ومع ذلك، فإن الفوضى بعيدة كل البعد عن الانتهاء، خاصة مع كل عدم اليقين المعلق على الاقتصاد.