- 在过去90天中，代币对其解锁表现出不同的市场反应。
- SOL和AVAX等核心资产因计划内的解锁而受到负面影响。
- 代币销毁规模远小于解锁规模，但基于手续费的销毁正成为加密价值叙事中的关键要素。
代币经济学对加密平台依然至关重要，代币对解锁的反应各不相同。解锁、激励措施和销毁效应可能使某些资产在波动市场情绪中获得优势。
根据代币对解锁的反应及潜在的市场压力，将其分为不同组别。代币表现短期存在差异，长期走势则反映了进入流通的新增供应情况。
正如 Cryptopolitan 在 6 月报道, 部分一次性解锁（cliff unlocks）可能改变代币的发展轨迹，尤其是当这些代币被分配给准备立即抛售的投资者群体时。
Cryptorank追踪了 50 个代币和山寨币，依据其 解锁期 以及六个月期间的价格回报率。
哪些代币在解锁期间表现良好？
根据Cryptorank的研究，一些代币是有机赢家，解锁量相对较低且回报率为正。NEA R在此期间实现了131%的净收益，涨幅最大。MET和ETHFI也是低解锁代币，在某些时期跑赢了市场。
高解锁量且回报率为正的代币表明市场已准备好吸收这些供应。Bitway (BTW) 是其中的赢家之一，AGT和BR也是如此。
传统代币面临的解锁压力最大。2026年，加密货币交易者将重心转向新兴资产，而传统币和代币则表现滞后。
具有持续、预编程解锁的代币显示出需求疲软。长期主流代币如SOL和AVAX在过去六个月中下跌，受到新供应持续流入的压力。尽管供应增长受到限制，但持续的解锁加剧了市场的疲态。
部分代币（如2Z、0G和OPEN）在此期间跌幅高达82%，这反映了需求疲软与大规模 解锁期.
Layer Zero (ZRO) 是一个备受瞩目的项目，其代币对一次大规模解锁做出了即时反应。该代币在上个月经历了规模最大的解锁之一，导致损失超过 13% 在此期间。ZRO 正处于可预测的持续逐步解锁阶段，没有大幅悬崖式解锁，但规模仍足以对市场造成压力。
具有销毁和收入共享机制以抵消解锁影响的代币
代币销毁仅部分抵消解锁影响。净销毁量本身影响力有限，且与解锁量相比规模小得多。
然而，销毁机制激励持有者限制抛售，以换取可预测的收益。
代币解锁平均每月达到3B至超过4B美元。 销毁计划 销毁的代币数量远少于其他情况，BNB Chain 除外。
10月，BNB Chain 发生了12亿美元销毁，创下单日销毁代币价值15.7亿美元的纪录。
代币销毁与解锁不同，并非固定或可预测。在某些情况下，它们取决于链上实际使用情况，例如交易或转账。截至2026年11月，Hyperliquid 仍是最大的销毁方，由交易费驱动。即使是 Hyperliquid，其销毁价值也会因周而异。
11月13日，Hyperliquid 销毁总额达到961万美元，较 66% 。
代币销毁和收入共享有一个优势——它们是2026年加密货币市场的积极趋势之一。根据粗略估算，产生真实收入的协议最多花费了 900M美元 2026年的回购。这些回购是在未从市场流通的代币算法销毁之外的额外操作。
在未来几个月，来自代币回购的销毁可能比常规的算法销毁发出更强烈的信号，即使其供应影响较小。
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Hristina Vasileva
Hristina Vasileva专注于DeFi、商业及经济新闻领域。她毕业于索非亚大学，获得哲学硕士学位，此前完成了为期四年的工商管理、新闻学及大众传播学士学位。她曾为该国领先的报纸之一工作，负责大宗商品和企业业绩报道。目前，Hristina是Cryptopolitan的特约新闻作者。
