贸易协议无法阻止中国工厂下滑，因为更深层的问题依然存在

中国工厂在 10 月份继续萎缩。这已经是第七个月了。周五公布的新数据显示，在公司停止匆忙发货以规避特朗普关税后，海外订单大幅下滑。

官方采购经理人指数上个月从 9 月的 49.8 降至 49.0。这是六个月来的最低水平。任何低于 50 的数值都意味着情况正在恶化，而不是好转。路透社调查的经济学家认为该指数将达到 49.6，因此这一结果未达预期。

国家统计局发布了数据。数据显示，即使在年初提前发货额外产品后，中国制造商仍面临艰难局面。官员们指望工厂在 2025 年前九个月向美国发送更多商品，以弥补国内购买的疲软。

专家警告称，这种做法无法长期奏效。这基本上是在借用未来的销售来使当前的情况看起来稳定。中国是世界第二大经济体。美国仍然是全球最大的买家。

寻找新买家，亏损经营

工厂所有者正试图在欧洲、拉丁美洲、中东和非洲销售。问题在于，这些地方都无法取代美国以前购买的量——约 4000 亿美元的商品。许多制造商现在正在亏本出售，因为他们别无选择。

“鉴于我们实际上正在寻求在第四季度获得更多刺激——由政策融资工具和新政府债券驱动的投资。我对本月 PMI 读数的下降感到有些惊讶，” 经济学家情报局高级经济学家 Xu Tianchen 表示。他表示，出口是本月的主要拖累。看起来是对之前提前发货的回报。

失去美国市场使出口增长率下降了约 2 个百分点。这大约占经济总产出的 0.3%。

现在，官员们正在观察 19 万亿美元的经济体能否在不注入更多支持的情况下实现 2025 年 5% 的增长目标。

非制造业表现稍好——从 9 月的 50.0 上升至 50.1。服务业从 50.1 上升至 50.2。但建筑业从 49.3 降至 49.1。

贸易协议无法解决太多问题

“这种疲软中的一部分可能会在近期内逆转，但最新的美中贸易‘协议’对出口的提振作用可能有限，更广泛的增长逆风将持续存在，”Capital Economics 的 Zichun Huang 表示。

正如 Cryptopolitan 报道的那样，特朗普和习近平周四达成了一项协议以平息事态。他们将关税推迟了一年。但这并没有解决两国之间更深层的问题。中国官员仍需帮助制造商恢复元气，并阻止房价下跌。

第三季度增长率为 4.8%——这是一年来最慢的增速。该国正朝着今年约 5% 的目标迈进，但这引发了对过度依赖外国买家的质疑。

执政的共产党上周表示，希望人们增加支出。它还希望加强工业部门。

但分析师不确定官员们是否有新举措，或者他们只是在做他们一直做的事——向大公司注资，而普通企业和家庭却被忽视。

有些人认为今年不需要更多刺激。另一些人则认为基础设施支出将有助于经济在第四季度保持目标轨道。

仍然存在 通缩问题，与其他国家相比，人们的支出不足。

“刺激措施将足以实现全年目标，并避免在第十五个五年计划开始之前使任何指标看起来太糟，”Eurasia Group 的 Dan Wang 表示。

分析师预计，私营部门 RatingDog PMI 周一将达到 50.9，低于上个月的 51.2。

中国制造商在从出口转向国内销售方面面临真正的疑问。工业利润波动不定，贸易紧张局势并未消失。对于世界第二大经济体来说，前路看起来充满坎坷。