赛勒推迟了日本的永久优先股发行，使Metaplanet抢占了先机。

Strategy (MSTR) 执行主席 Michael Saylor 宣布，该公司至少一年内不会在日本发行优先股，这将使 Metaplanet 在市场上获得明显的早期优势。  

Metaplanet首席执行官Simon Gerovich在阿联酋阿布扎比举行的比特币中东和北非 Bitcoin MENA）大会上提出了一个问题，即MSTR是否计划在日本上市“数字信贷”或永久优先股。Gerovich提出这一问题之际，Metaplanet正准备将其数字信贷产品引入日本目前较为“沉寂”的永久优先股市场。

Metaplanet扩大了与MARS和Mercury的优先股合作。

上个月，Metaplanet 宣布了 的双层优先股结构 bitcoin，首先是名为Metaplanet可调利率证券（MARS）的A类优先股。MSTR负责人Dylan LeClair 表示 MARS定位为可靠的收益和波动平滑工具，在Metaplanet的股权资本结构中，其优先级高于Mercury和普通股。

据格罗维奇称，目前日本仅有五家上市的永续优先股公司，全日空航空公司（ANA）是第五家。格罗维奇表示，Metaplanet公司希望凭借其两款新仪器“水星”（Mercury）和“火星”（MARS）跻身第六和第七位。

Gerovich 将 Mercury 称为 Metaplanet 版的 Strategy 的 STRK。他提到，Mercury 提供截至 2025 年 12 月 31 日的初始收益 40.40 日元（0.26 美元），以及按名义行权价 1,000 日元计算的 4.9% 的固定年股息，按季度支付。

据格罗维奇称，Mercury 的收益几乎是日本银行存款和货币市场基金的 10 倍，而日本银行存款和货币市场基金的收益几乎为零或只有 50 个基点左右。

Metaplanet首席执行官计划在2026年初将Mercury上市。他表示，Mercury目前处于IPO前阶段。据Gerovich称，第二个产品Mars旨在复制Strategy的STRC，这是一种短期高收益信贷产品。

格罗维奇进一步指出，MSTR在日本禁止使用自动取款机（ATM）发行普通股和永续优先股。他表示，Metaplanet采用了一种名为移动行权证（MSW）的类似系统，并计划将其应用于永续优先股的发行。

两位高管在 Bitcoin 资金管理公司的数量上也存在分歧，这些公司应该提供赛勒所说的“数字信贷”。赛勒敦促广泛参与，并预测会有十几家发行机构，他以Strive（SATA）的工具为例。格罗维奇则表示，Metaplanet计划主要在日本以及可能在整个亚洲地区提供信贷，但目前暂不考虑其他市场。 

他声称，Metaplanet 应该优先考虑资产负债表的健康和财务稳定性，而不是简单地增加发行人数量。

STRE 在欧洲范围内扩展了 Strategy 的首选服务。

数字信贷产品进入日本永续优先股市场，恰逢Strategy近期扩大其永续优先股项目。MSTR目前在美国拥有四笔永续优先股交易。 

11月，Strategy 宣布了 其在美国以外的首只股票——Stream（STRM），这是一种以欧元计价的优先证券。 据Strategy称，STRM的发行价为每股100欧元（115美元），年股息率为10%，按季度以 cash。 

MSTR指出，股息按季度复利计算。如果未派发股息，股息率将每季度上调100个基点，最高可达18%。MSTR还表示，如果该策略不宣布派发股息，则必须发布递延通知。此外，该策略必须在60天内采取商业上合理的措施，通过出售STRK或STRD等次级证券来筹集资金。

根据MSTR的说法，如果发生符合STRE股票指定证书中“根本性变更”定义的事件，持有人可以行使某些权利。在这种情况下，他们可以要求Strategy以等于STRE股票指定回购价格的 cash 回购其部分或全部股份。

值得注意的是，STRE 的排名低于 STRF、STRC 和债务，但高于 STRK、STRD 和 MSTR 普通股。

该战略指出，STRE的目标客户 是欧洲经济区（EEA）的专业投资者和机构投资者。根据MSTR，STRE将 在卢森堡欧元多边交易平台（Euro MTF Luxembourg）上市，并 通过Euroclear和Clearstream进行清算。