Saylor推迟日本永久优先股，使Metaplanet获得先发优势

Strategy（MSTR）的执行主席Michael Saylor宣布，该公司将至少在一年内不在日本发行优先股，这为Metaplanet在市场中的独特早期优势提供了机会。  

Metaplanet首席执行官Simon Gerovich在阿联酋阿布扎比举行的Bitcoin MENA会议上提出了这个问题，询问MSTR是否计划在日本上市“数字信贷”或永久优先股。Gerovich提出这一询问时，Metaplanet正准备将其自己的数字信贷产品引入日本主要是“沉睡”的永久优先股市场。

Metaplanet通过MARS和Mercury扩大优先股规模

上个月，Metaplanet 宣布 建立了一个与其以比特币为中心的融资战略相一致的两层优先股结构，从其被称为Metaplanet可调利率证券（MARS）的A类优先股开始。MSTR负责人Dylan LeClair， 表示 MARS被定位为可靠的收入和波动性平滑工具，在Metaplanet的股权资本结构中排名高于Mercury和普通股权。

根据Gerovich的说法，日本目前只有五只上市的永久优先股，全日空（ANA）是第五只。Gerovich表示，Metaplanet希望凭借其两种新工具“Mercury”和“MARS”排名第六和第七。

Gerovich将Mercury称为Metaplanet版本的Strategy的STRK。他提到，Mercury为截至2025年12月31日的期间提供40.40日元（0.26美元）的初始支付，以及名义行权价1000日元的4.9%固定年度股息，按季度支付。

根据Gerovich的说法，Mercury的支付几乎是日本银行存款和货币市场基金收益的近10倍，后者的收益率几乎为零或约为50个基点。

Metaplanet首席执行官打算在2026年初上市Mercury。他表示，Mercury目前处于IPO前阶段。根据Gerovich的说法，第二种工具Mars旨在复制Strategy的STRC，这是一种短期高收益信贷产品。

Gerovich还指出，MSTR对其普通股和永久优先股使用ATM（自动取款机）在日本是被禁止的。相反，他表示Metaplanet采用了一种称为移动行权权证（MSW）的类似系统，并打算将其用于其永久优先股发行。

这两位高管还就Saylor所称的“数字信贷”应由多少家比特币国库公司提供存在分歧。Saylor呼吁广泛参与，并预测将有十几家发行人，引用Strive（SATA）的工具。Gerovich敦促Metaplanet主要在日本提供信贷，可能在整个亚洲，但目前不在其他市场。 

他声称，Metaplanet应优先考虑资产负债表健康和财务稳定，而不是仅仅增加更多的发行人。

STRE扩展Strategy在欧洲的优先股产品

将数字信贷产品引入日本永久优先股市场，恰逢Strategy最近扩展其自身永久优先股计划。MSTR目前在美国有四只永久优先股。 

11月，Strategy 宣布 其第一只在美国以外的产品，Stream（STRM），一种以欧元计价的优先证券. 根据Strategy的说法，STRE将以每股100欧元（115美元）的价格发行，年度股息率为10%，按季度以现金支付。 

MSTR表示，股息每季度复利。如果未支付，利率将每季度上升100个基点，最高可达18%。根据MSTR的说法，如果Strategy未宣布股息，则必须发布延期通知。此外，Strategy必须在60天内通过出售次级证券（如STRK或STRD）做出商业上合理的努力来筹集资金。

根据MSTR的说法，如果发生构成STRE股票指定证书下“根本性变化”的事件，持有人可以行使某些权利。在这种情况下，他们可以要求Strategy以等于STRE股票指定回购价的现金金额回购部分或全部股份。

值得注意的是，STRE的排名低于STRF、STRC和债务，但高于STRK、STRD和MSTR普通股。

该策略指出，STRE的目标 是欧洲经济区（EEA）的专业和机构投资者。根据MSTR的说法，STRE将在Euro MTF Luxembourg上市，并通过Euroclear和Clearstream进行清算。