Saylor, 일본의 영구 우선주 지연으로 메타플랜트에 선제적 우위 제공

마이클 사일로는 전략(MSTR)의 최고 경영 이사회 의장이며, 회사가 최소 1년 동안 일본에서 우선주식을 발행하지 않을 것이라고 발표하여 메타플래닛에 시장에서 독특한 초기 우위를 제공했습니다.  

메타플래닛의 CEO 사이먼 게로비치는 아부다비, UAE에서 열린 비트코인 MENA 컨퍼런스 동안 MSTR이 일본에 “디지털 크레딧” 또는 영구 우선주식을 상장할 계획인지에 대해 질문을 제기했습니다. 게로비치는 메타플래닛이 일본에서 주로 “느린” 영구 우선주 시장에 자체 디지털 크레딧 제품을 도입하려고 준비하면서 이 질문을 제기했습니다.

메타플래닛, MARS와 머큐리로 우선주 확대

지난달 메타플래닛은 발표 비트코인 중심의 자금 조달 전략에 부합하는 2단계 우선주 구조를 시작했으며, 이는 Metaplanet Adjustable Rate Security (MARS)로 알려진 Class A 우선주로 시작됩니다. MSTR의 수석 책임자 Dylan LeClair은, 말했다. MARS가 머큐리와 일반 주식 모두보다 높은 순위를 차지하며 메타플래닛의 주식 자본 스택 상단에 위치하는 신뢰할 수 있는 소득 및 변동성 완화 도구로 positioning되었다고 밝혔습니다.

게로비치에 따르면 일본에는 현재 5개의 상장된 영구 우선주만 있으며, 전일본공수(ANA)가 다섯 번째입니다. 게로비치는 메타플래닛이 두 가지 새로운 도구인 “머큐리”와 “MARS”로 여섯 번째와 일곱 번째가 되기를 희망한다고 밝혔습니다.

게로비치는 머큐리를 메타플래닛의 버전인 전략의 STRK로 언급했습니다. 그는 머큐리가 2025년 12월 31일 종료 기간에 대해 초기 배당금 40.40엔($0.26)과 명목 행사가 1,000엔에 대한 연 4.9%의 고정 연간 배당금, 분기별 지급을 제공한다고 언급했습니다.

게로비치에 따르면, 머큐리는 일본 은행 예금 및 머니마켓 펀드(수익률이 거의 없거나 약 50bp 수준)보다 약 10배 더 많은 수익을 지급합니다.

메타플래닛 CEO는 2026년 초 머큐리의 상장을 계획하고 있습니다. 그는 현재 머큐리가 IPO 전 단계에 있다고 밝혔습니다. 게로비치에 따르면 두 번째 상품인 마르는 전략의 STRC를 복제하기 위한 것으로, 단기 고수익 신용 상품입니다.

게로비치는 MSTR이 보통주와 영구 우선주를 모두 위해 ATM(ATM Offering)을 사용하는 것이 일본에서 금지되어 있다고 추가로 언급했습니다. 대신 메타플래닛은 영구 우선주 발행을 위해 이동 행사가 증권(Moving Strike Warrant, MSW)이라는 유사한 시스템을 사용하고 있으며, 이를 도입할 계획이라고 밝혔습니다.

두 임원은 사일러가 '디지털 크레딧'이라고 부른 것을 어떤 비트코인 재무 기업들이 제공해야 하는지에 대한 의견도 달랐습니다. 사일러는 스트라이브(SATA)의 상품을 인용하며 광범위한 참여를 촉구했고 12개 발행사를 예측했습니다. 게로비치는 메타플래닛이 현재 주로 일본에서, 그리고 아시아 전역에서 크레딧을 제공하려 하지만 다른 시장에서는 제공하지 않을 계획이라고 밝혔습니다. 

그는 메타플래닛이 단순히 더 많은 발행사를 추가하는 것보다 재무 건전성과 금융 안정성을 우선시해야 한다고 주장했습니다.

STRE는 유럽 전역으로 전략의 우선주 발행을 확대합니다.

디지털 신용 상품의 일본 영구 우선주 시장 도입은 전략이 자체 영구 우선주 프로그램을 최근 확대한 시기와 맞물립니다. MSTR은 현재 미국에서 4종의 영구 우선주를 보유하고 있습니다. 

11월, 전략은 발표 미국 외 첫 상품인 유로화 표시 우선주 증권 스트림(STRM). 전략에 따르면 STRE는 주당 100유로(115달러)에 발행되며, 분기별 현금 지급되는 연 10%의 배당금을 지급합니다. 

MSTR에 따르면 배당금은 분기마다 복리 계산됩니다. 지급되지 않을 경우 이율은 분기당 100bp 상승하며 최대 18%까지 오릅니다. MSTR에 따르면 전략이 배당금을 선언하지 않을 경우 유예 통지(Deferral Notice)를 발행해야 합니다. 또한 전략은 60일 동안 STRK나 STRD와 같은 종속 증권 매각을 통해 자금을 조달하기 위해 상업적으로 합리적인 노력을 기울여야 합니다.

MSTR에 따르면 STRE 주식의 지정서(Certificate of Designations)에 따라 '근본적 변경(Fundamental Change)'으로 간주되는 사건이 발생하면 주주들은 특정 권리를 행사할 수 있습니다. 이 경우 주주들은 전략에게 STRE 주식의 지정된 매수 가격에 해당하는 현금 금액으로 일부 또는 전부의 주식을 매도하도록 요구할 수 있습니다.

특히 STRE는 STRF, STRC 및 부채보다는 하위이지만, STRK, STRD 및 MSTR 보통주보다는 상위 등급입니다.

전략은 STRE가 유럽경제지역(EEA)의 전문 및 기관 투자자를 대상으로 한다고 밝혔습니다. MSTR에 따르면 STRE는 유로 MTF 룩셈부르크에 상장되고 유로클리어와 클리어스트림을 통해 정산될 예정입니다.