- 散户目前掌控了美国每日交易的大量份额，且不再在市场冲击后销声匿迹。
- 在对冲基金因散户协同买入而遭受反复损失后，其策略已发生改变。
- 个人投资者的交易量经常达到20%，在波动剧烈的日子里甚至会出现更高峰值。
散户投资者从未拥有过如此多的权力。在 GameStop 爆发并震惊市场五年后，普通交易者仍然在这里，而且比以往任何时候都更响亮。他们强行进入了系统，并且不会离开。他们已成为市场运作方式的一部分。
Fundstrat 的研究主管 Tom Lee 表示，他过去将散户交易者视为信号。他的 ETF 现在管理着超过 40 亿美元。
“当他们买入下跌时，牛市是健康的，”Tom 说。“从 2009 年到 2020 年，机构表现得好像散户不存在一样。这在 2020 年之后完全改变了。散户投资者是决定性的因素。他们可以用规模和信念移动市场。”
疫情后零售交易持续上升
Reddit 上的一位散户交易者 Nick Wyatt，在疫情期间利用空闲时间和储蓄现金学习投资。起初，他尝试日内交易。然后他切换到带有 Roth IRA 的长期计划。“这是我做过的最好的决定，”Nick 说。“复利是自切片面包以来最伟大的事情。你无法超越它。”他甚至帮助他的未婚妻入门。他们的利润帮助支付了房屋首付。
Robinhood 的经纪业务负责人 Steve Quirk 表示，他预计这会消退。“很多人认为，一旦疫情结束，每个人都回到日常生活中，散户参与度就会下降，”Steve 说。“让我有点惊讶的是，它的表现如此强劲。”
BlackRock 的 Jeff Shen 表示，散户目前占美国股票每日交易的近 20%。在此之前，这一比例仅为个位数。在交易量大增的日子，它可以达到 40%。在期权方面，它可以跃升至 50%。Shen 补充道：“这肯定有其社交方面，这对于有很多独立性的经典对冲基金来说是非常陌生的。社交方面使得这种类型的资金流非常相关。”
迷因股热潮 让这一切变得更加轰动。像 WallStreetBets 这样的 Reddit 论坛帮助想法迅速传播。基思·吉尔（Keith Gill），人称咆哮猫（Roaring Kitty），成为了一个象征。这并不是以正式方式组织的，但人群行动一致。那次 GameStop 时刻变得如此之大，以至于在 2023 年被改编成了电影 Dumb Money。
但事情并没有就此结束。在 2025 年，摩根大通报告称，散户流入创下新高。与去年相比增长了 60%，比 2021 年的峰值高出 17%。Citizens JMP 的 Devin Ryan 说：“这是一个新的散户投资者，他们更加知情，更加参与，拥有更多的工具。这不仅仅是市场准入的民主化，也是信息的民主化。”
对冲基金适应散户激增
交易成本的下降也有帮助。佣金曾经接近 100 美元。到 2020 年，公司让人们可以交易股票的微小部分。你可以用 5 美元购买苹果股票，而不需要 5,000 美元。没有最低限额。只需要一部手机和一些现金。
大型基金不得不调整。一些空头被重创。现在，做空热门股票是有风险的。许多对冲基金已撤出大量空头押注。他们正在多元化并密切关注散户情绪。
Cboe Global Markets 的 JJ Kinahan 说：“看到‘愚蠢资金’这一称呼消失，并获得机构的尊重，真是太好了。专业人士从坚信公司并继续买入的散户投资者的坚韧性中吸取了教训。”
Breakout Point 的负责人 Ivan Ćosović，表示，“对许多专业投资者来说，散户交易者变成了那个令人讨厌的电视剧反派角色，始终无法被写退场。现在，五年过去了，这基本上是该节目的第五季，而他们 somehow 仍然在演员表中。”
散户交易者也在困难时期坚持买入。在去年 4 月与关税相关的抛售期间，他们大力买入。他们还跳入了 SPDR 黄金份额。他们的时机把握得很好。回报很稳固。
在 2026 年，他们锁定能源股，因为美国打击了委内瑞拉。还有 白银。它首次突破每盎司 100 美元。史蒂夫说：“他们在疫情期间救助了市场，在关税期间又救助了一次，他们是积极的买家。人们低估了散户投资者的精明程度。”
年轻交易者、加密小时和下一个 120 万亿美元
一些散户交易者正在追求更高风险的投资，如杠杆基金或迷因股，如 Opendoor 和 Kohl’s。但 Direxion 的 Douglas Yones 表示，他们并没有鲁莽行事。“市场正在迎合散户。波动性对最终投资者来说非常有利。”他的公司研究显示，他们大部分资金仍保留在更安全的产品中。
Tom 表示，散户现在的资金比机构投资者更多。大约 76% 的美国家庭财富集中在 60 岁以上的人群中。他们在市场上一直比较安静，但随着财富的传承，这种情况正在改变。
Tom 说：“散户参与度可能会变得非常大。这是美国经济规模的四倍。比中国的整个净资产还要多。”他的估计是？在未来二十年中，120 万亿美元可能会转移到千禧一代和 Z 世代手中。
经纪商看到了即将到来的变化。他们正在为年轻群体构建工具。这意味着 24/7 交易、加密货币、预测市场，甚至是以前对小交易者封闭的私募发行。
数据支持这一点。摩根大通发现，2024 年 37% 的 25 岁年轻人将真金白银从支票账户转移到投资中。这与 2015 年做同样事情的 6% 相比，是一个巨大的飞跃。
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Jai Hamid
Jai Hamid在过去6年中一直报道加密货币、股票市场、科技、全球经济以及影响市场的地缘政治事件。她曾在专注于区块链的出版物工作，包括AMB Crypto、Coin Edition和CryptoTale，从事市场分析、大型公司、监管和宏观经济趋势的报道。她毕业于伦敦新闻学院，并三次在非洲顶级电视网络之一分享加密货币市场见解。
