- 在中美达成需分享15%收入的协议以及北京方面对芯片进口施加限制的背景下，英伟达在中国市场面临不确定性。
- 分析师预计英伟达第三季度营收将达到529.6亿美元，其中中国业务贡献高达60亿美元，尽管利润率承压。
- 期权交易员预计财报发布后市场将出现2600亿美元的波动，且该股在2025年已上涨34%。
投资者将关注英伟达的中国业务，这家人工智能芯片制造商将在周三公布财报，此前与中国的贸易协议以及北京的新反对意见在关键市场引入了新的不确定性。
该公司处于中美贸易战的中游，其在中国的前景现在取决于双方如何处理关税和先进半导体的规则。
英伟达最近达成协议 同意将其在中国录得的销售额的很大一部分（15%）支付给美国政府，以换取出口许可证，这一举措引发了国会两党的批评。
与此同时，尽管中国对英伟达芯片的需求强劲，但中国当局出于安全考虑，已敦促国内企业减少采购。
据报道，英伟达还通知供应商暂停针对中国市场的H20芯片的生产。 Cryptopolitan 此前曾报道，英伟达将为中国开发一款性能更强大的新芯片，以应对不断变化的规则。
去年，中国占英伟达收入的13%
对于2025年第二季度，许多分析师未将H20在中国的销售收入纳入计算，因为美国批准来得相当晚，而中国的反制措施使得全年预测更难确定。
NVDA股价 在2025年上涨超过三分之一。与前两年相比，这是一个较小的涨幅，但仍快于芯片指数超过15%的涨幅以及标普500指数今年近10%的涨幅。
在第三季度，华尔街预计英伟达的营收指引将达到529.6亿美元，同比增长51%。Piper Sandler的分析师估计，其中高达60亿美元的收入将来自中国，未来增长率将在12%至15%之间。
然而，利润率可能会降低。根据联邦协议，运往中国的芯片总利润率可能会降低5-15个百分点，伯恩斯坦估计这将从英伟达的整体利润率中削减约1个百分点。
预计该公司的调整后总利润率可能会下降4个百分点，降至72.1%。
期权交易员正在为大幅波动做准备
定价暗示在第二季度报告后，英伟达的市场价值将波动约2600亿美元，期权指向大约6%的上下波动。这低于7%的长期平均波动幅度，表明随着公司成熟，投资者可能觉得对可能的结果有更好的把握。
在过去12个季度中，英伟达的整体 收入 平均为7.7%，而实际波动的平均值保持在7.6%左右。在2025年推动市场大幅上涨后，科技板块本月有所回调，因为热情冷却。
交易员现在关注英伟达的更新，以判断其约4万亿美元的估值是否合理，并了解最近与美国的协议将如何影响前景。
NVDA股价在2025年上涨约34%，周一微涨1.02%，至179.81美元。与此同时，标普500指数当天下跌0.43%，至6,439.32点，年内累计上涨9.5%。
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Shummas Humayun
Shummas 曾是一名技术内容撰稿人和研究员。
