卡尔希取消成交量奖励，做市商与虚假交易之争引发关注

Kalshi 已告知美国商品期货交易委员会 (CFTC)，其销量激励计划最早将于 10 月 13 日关闭。. 

与此同时，美国商品期货交易委员会 (CFTC) 正在审查该交易所超过 50 亿美元的几乎dent以太坊永续合约交易。. 

Kalshi要关闭什么？

Kalshi 于 9 月 28 日向美国商品期货交易委员会表示， 计划于 10 月 13 日或之后关闭 其交易量激励计划。该计划根据交易员在特定市场中合格交易量的份额，从固定的奖励池中向合格交易员支付奖励。 

Kalshi于2023年2月首次向美国商品期货交易委员会（CFTC）注册了该激励计划，并于3月开始实施。该平台表示，该计划旨在提升其中央限价订单簿的交易活跃度和流动性。. 

Kalshi向美国商品期货交易委员会提交的文件并未说明停业原因。. 

根据该激励计划，奖励仅适用于价格在 0.03 美元至 0.97 美元之间的交易，不适用于永续期货。奖励期仅为 31 天，事件trac的支付上限为每位参与者每份trac0.5 美分。.

终止这项计划并不意味着Kalshi公司所有已提交的激励计划都会被清除。美国商品期货交易委员会（CFTC）的数据库中单独列出了Kalshi公司于9月25日提交的存款和交易奖励激励计划，该计划目前正在接受为期10天的审查。.

为什么人们认为Kalshi的交易是假的？ 

CoinDesk 对 Kalshi 公开交易记录的审查（发布于 9 月 22 日）发现，一小部分重复交易规模推动了其 bitcoin 和以太坊永续市场超过一半的价值。 

在以太坊上，9 月 17 日至 9 月 20 日期间 CoinDesk 抽样调查的 1350 万美元交易额中，有 770 万美元（57%）的交易额在 5499 美元以内。 Bitcoin 也呈现出类似的模式，反复出现的 2500 美元和 5000 美元的交易额占抽样交易额的 54%。.

CoinDesk表示，这些交易可能是由机器人反复下单相同规模的订单完成的。在6月19日以来采集的46个小时样本中，有43个样本出现了这种模式。. 

一位名叫 Beni 的化名分析师（他是研究公司 Stealth Neolab 的联合创始人） 率先发现了这种模式，他指出，24 小时内以太坊永续合约的交易量约为 5.39 亿美元，而未平仓合约量约为 310 万美元。 

据报道，美国商品期货交易委员会 (CFTC) 随后对这些交易进行了调查，涉及超过 50 亿美元的以太坊永续合约交易量，交易量在大约一个月内反复出现。. 

Kalshi 断然否认了虚假交易的指控 ，该公司在文章中写道：“Kalshi 上不会发生虚假交易。” 

该公司表示，已通过机制阻止自动撮合交易，并禁止和监控协同虚假交易。该公司解释说，重复出现的交易模式是由于其做市商安排所致。公司会获得固定费用，用于在交易簿上保留买卖订单，而速度更快的交易员则会反复击中这些报价。.

公司发言人伊丽莎白·戴安娜于9月23日表示，美国商品期货交易委员会（CFTC）尚未联系卡尔希。她还表示，公司认为目前不会展开正式调查，并补充说，这种模式在流动性支付项目中属于正常现象。.

值得注意的是， 哥伦比亚大学 去年的一项研究估计，Polymarket过去三年近25%的交易量为虚假交易。然而，当时Polymarket并未被指控参与其中。

Kalshi的估值会达到400亿美元吗？

尽管存在种种指控，但9月份仍是 Kalshi 有史以来交易额最高的月份。The Block的数据显示，截至9月29日，交易额已达529.8亿美元，创历史新高，甚至超过了8月份的386.7亿美元，而9月份尚未结束。 

7月份，Kalshi供应了约377亿美元，而Kalshi、Polymarket和Polymarket US三家公司7月份的总交易额为506亿美元。.

Kalshi 目前也在进行深入洽谈，计划以接近 400 亿美元的估值筹集约 10 亿美元资金，红杉资本和惠灵顿管理公司正在考虑领投，老虎环球基金和 Dragoneer 等公司也可能参与投资。. 

这项交易将使Kalshi在2026年5月融资后220亿美元的估值翻一番。与此同时，凯茜·伍德(Cathie Wood)旗下的Ark Invest表示，目前其ARKK、ARKW和ARKF三支基金均持有Kalshi的股份。.