كالشي ينهي مكافآت الحجم مع ازدياد التدقيق في الجدل الدائر حول صناعة السوق مقابل التداول الوهمي

أبلغت شركة كالشي لجنة تداول السلع الآجلة أنها ستغلق برنامج حوافز الحجم الخاص بها في موعد لا يتجاوز 13 أكتوبر. 

في غضون ذلك، تقوم لجنة تداول العقود الآجلة للسلع (CFTC) بمراجعة أكثر من 5 مليارات دولار من عمليات التداول الدائمةdentتقريبًا لعملة الإيثيريوم في البورصة. 

ما الذي تغلقه كالشي؟

أبلغت شركة كالشي لجنة تداول السلع الآجلة الأمريكية في 28 سبتمبر أنها تخطط لإغلاق برنامج حوافز الحجم الخاص بها، والذي يدفع للمتداولين المؤهلين من مجموعة مكافآت ثابتة بناءً على حصتهم من الحجم المؤهل في سوق معين، في 13 أكتوبر أو بعده. 

سجلت منصة كالشي برنامج الحوافز لدى لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) لأول مرة في فبراير 2023، وبدأ تشغيله في مارس. وأوضحت المنصة أن البرنامج يهدف إلى زيادة نشاط التداول والسيولة في دفتر أوامرها المركزي. 

لم يذكر ملف كالشي المقدم إلى لجنة تداول السلع الآجلة سببًا للإغلاق. 

بموجب برنامج الحوافز، تُطبق المكافآت فقط على الصفقات التي تتراوح أسعارها بين 0.03 دولار و0.97 دولار، ولا تُطبق على العقود الآجلة الدائمة. وتستمر فترات المكافآت 31 يومًا فقط، ويبلغ الحد الأقصى لمدفوعاتtracالأحداث نصف سنت لكلtracلكل مشارك.

إنهاء هذا البرنامج لا يُلغي جميع الحوافز المسجلة لدى كالشي. إذ تُدرج قاعدة بيانات لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) بشكل منفصل برنامج حوافز الإيداع والتداول الذي قدمه كالشي في 25 سبتمبر، والذي يخضع حاليًا لمراجعة تستغرق 10 أيام.

لماذا يعتقد الناس أن التداول على منصة كالشي مزيف؟ 

مراجعة أجرتها CoinDesk لسجلات التداول العامة لمنصة Kalshi، والتي نُشرت في 22 سبتمبر، أن مجموعة صغيرة من أحجام التداول المتكررة دفعت أكثر من نصف القيمة في bitcoin والإيثيريوم الدائمة الخاصة بها. 

في عملة الإيثيريوم، شكلت الصفقات التي تقع ضمن نطاق 2 دولار من 5499 دولارًا 7.7 مليون دولار، أو 57٪، من إجمالي 13.5 مليون دولار التي رصدتها CoinDesk بين 17 سبتمبر و20 سبتمبر. وأظهرت Bitcoin نمطًا مشابهًا، حيث مثلت الصفقات المتكررة التي تبلغ قيمتها 2500 دولار و5000 دولار 54٪ من النشاط الذي تم رصده.

أفادت منصة CoinDesk بأن عمليات التداول هذه ربما تكون قد نُفذت بواسطة برامج آلية (بوتات) تُكرر طلبات شراء بنفس الحجم مرارًا وتكرارًا. وقد ظهر هذا النمط في 43 عينة من أصل 46 عينة تم جمعها على مدار الساعة، ويعود تاريخها إلى 19 يونيو. 

محلل مجهول الهوية يُدعى بيني، وهو أحد مؤسسي شركة الأبحاث Stealth Neolab، إلى هذا النمط أولاً، مستشهداً بحوالي 539 مليون دولار من حجم تداول الإيثيريوم الدائم على مدار 24 ساعة مقابل ما يقرب من 3.1 مليون دولار من الفائدة المفتوحة. 

وأفادت التقارير لاحقاً أن لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) تقوم بفحص عمليات التداول، حيث تم ربط حجم تداول الإيثيريوم الدائم بأكثر من 5 مليارات دولار من الأحجام المتكررة على مدار شهر تقريباً. 

شركة كالشي مزاعم التداول الوهمي بشكل قاطع في منشور على مدونتها بتاريخ 22 سبتمبر، حيث كتبت الشركة أن "التداول الوهمي لا يحدث على منصة كالشي". 

تؤكد الشركة أن خاصية المطابقة الذاتية محظورة آليًا، وأن التداول الوهمي المنسق ممنوع ويخضع للمراقبة. وأوضحت أن الأنماط المتكررة تعود إلى ترتيبات صانع السوق لديها، حيث تتقاضى الشركات رسومًا ثابتة مقابل الاحتفاظ بأوامر العرض والطلب، ويقوم المتداولون الأسرع بتنفيذ هذه الأسعار بشكل متكرر.

صرحت إليزابيث ديانا، المتحدثة باسم الشركة، في 23 سبتمبر/أيلول، بأن لجنة تداول السلع الآجلة لم تتصل بشركة كالشي. وأضافت أن الشركة لا تعتقد أن تحقيقاً رسمياً قد بدأ، وأن هذا النمط شائع في البرامج التي تدفع مقابل السيولة.

تجدر الإشارة إلى أن دراسة أجرتها جامعة كولومبيا العام الماضي قدّرت أن ما يقرب من 25% من حجم التداول في شركة بولي ماركت خلال السنوات الثلاث الماضية كان تداولاً وهمياً. ومع ذلك، لم تُتّهم بولي ماركت بالتواطؤ في تلك الحالة.

هل ستبلغ قيمة شركة كالشي 40 مليار دولار؟

على الرغم من الادعاءات، كان شهر سبتمبر هو الأكبر في تاريخ كالشي . فقد أظهرت بيانات منصة "ذا بلوك" أن حجم التداول بلغ 52.98 مليار دولار حتى 29 سبتمبر، وهو رقم قياسي يتجاوز بالفعل 38.67 مليار دولار المسجلة في أغسطس، على الرغم من أن شهر سبتمبر لم ينتهِ بعد. 

في شهر يوليو، قدمت شركة كالشي ما يقارب 37.7 مليار دولار من إجمالي 50.6 مليار دولار تم تسجيلها عبر شركات كالشي وبوليماركت وبوليماركت الولايات المتحدة.

كما يجري كالشي حاليًا محادثات متقدمة لجمع حوالي مليار دولار بتقييم يقارب 40 مليار دولار، حيث تدرس سيكويا كابيتال وويلينغتون مانجمنت قيادة المشروع، بينما تعد تايجر جلوبال ودراغونير من بين المشاركين المحتملين. 

من شأن هذه الصفقة أن تضاعف تقريباً قيمة شركة كالشي البالغة 22 مليار دولار بعد جولة التمويل التي أجرتها في مايو 2026. وفي الوقت نفسه، صرحت شركة آرك إنفست التابعة لكاثي وود بأنها تمتلك حالياً حصصاً في كالشي من خلال صناديقها الاستثمارية ARKK وARKW وARKF.