比特币触底了吗？波动性下降，疑虑上升

随着比特币试图在 70,000 美元附近企稳，全球加密货币市场开始从急剧抛售中稳定下来。然而，衍生品和宏观市场的头寸表明，交易者对接下来发生的事情远没有信心。恐惧与贪婪指数显示，投资者仍然在市场看到“恐惧”。

VanEck 的数据显示，30 天平均比特币价格已下跌约 19%。尽管最近发生了回调，但情况依然如此。在那次下跌之下，随着实现波动性从 80 降至 50，情况开始略有缓和。它补充说，期货资金费率已从 4.1% 降至 2.7%。

这种设置通常表明，激进的仓位至少目前已经被清除。比特币价格在过去的 60 天内下跌了 25% 以上。以太币也紧随其后，在同一时期下跌了 33%。

期权市场发出警告

期权市场讲述了不同的故事。看跌/看涨未平仓合约比率已攀升至 0.77。这是自 2021 年 6 月以来看到的最高水平。VanEck 的 数据 显示，看跌期权溢价相对于现货成交量已达到 4 个基点的历史新高。这表明交易者正在为下行保护支付溢价。这通常发生在不确定性升高而非解决时。

链上活动也反映出冷却阶段。 转账量 已下降 31%，而每日费用下降了 27%。它补充说，长期持有者减缓了他们的分销，而矿工主要只出售新发行的比特币，而不是积极抛售储备。

VanEck 比特币链检查，关键要点：

关键要点

>比特币在急剧下跌后盘整：30 天平均比特币 (BTC) 价格下跌 19%，但随着实现波动性从 80 降至 50，期货资金费率从 4.1% 降至 2.7%，现货价格趋于稳定。… pic.twitter.com/53pBlSV66W

— matthew sigel, 恢复中的 CFA (@matthew_sigel) 2026 年 3 月 19 日

宏观背景正在迅速变化，这也是真正压力积聚的地方。几周前，市场还在争论美联储在 2026 年可能会提供多少降息。然而，这种对话已经翻转。交易者预计最早在 4 月就可能出现加息。

根据 CME FedWatch 数据，加息的概率已跃升至 12%。这比一周前几乎为零的水平有所上升。这变成了对早期预期的急剧逆转。在这方面，通货膨胀也没有起到帮助作用。2 月份的数据显示，通货膨胀率为 2.4%，核心通胀率为 2.5%。这两个数字仍然高于目标，而且这是在最近油价飙升之前。

自美国-以色列-伊朗冲突开始以来，油价在短短三周内飙升了约 50%。这一飙升直接推高了通胀预期。美联储主席 Jerome Powell 已经指出，“石油冲击”开始出现在预测中。

比特币仍然强劲

债券市场反应迅速。美国 10 年期收益率已攀升至约 4.38%，高于 3 月初的 4% 以下。类似的举动正在全球范围内展开，英国金边债券收益率首次突破 5%，自 2008 年以来首次如此。

在所有混乱中，最初从地缘政治冲击中受益的资产正在回吐涨幅。黄金本月早些时候曾飙升至约 5,500 美元，现已跌至约 4,569 美元。白银也下跌了。它从 95 美元滑落至约 69 美元。

自冲突爆发以来，比特币一直是表现较好的资产之一。近期 ETF活动 也表明市场兴趣持续。过去一个月见证了创纪录的最大交易量。其中四个最高成交量日仅发生在短短几周内。

Santiment数据显示，3月2日ETF交易量达316亿美元。2月23日紧随其后，为232亿美元。3月18日和3月19日两天的交易量均超过210亿美元。Grayscale报告称，尽管面临种种挑战，比特币仍主导着加密市场。BTC约占市场份额的90%。