埃隆·马斯克在特斯拉背后有百万散户投资者支持。SpaceX 会得到同样的喜爱吗？

埃隆·马斯克已经知道身后有一支散户交易者大军的感受。超过一百万小投资者持有特斯拉股票，这为他提供了一道其他任何标普 500 公司首席执行官都不具备的盾牌。

这群人让他可以无视大型基金的压力，因为他们总是带着“钻石手”出现。

现在，他正准备测试同样的能量是否能带动 SpaceX，据知情人士透露，该公司旨在以 1.5 万亿美元的估值进行公开亮相。

他们说，这一估值将使 SpaceX 排在特斯拉之上，使其在第一天成为世界第九大公司。

他的顾问表示，公司目标是在 2026 年年中至年底进行首次公开募股 (IPO)。其中一人表示，根据市场状况，时机可能会推迟到 2027 年。周五的媒体报道称，SpaceX 还探索了最早于明年年底进行首次公开亮相的可能性。

幕后，埃隆和董事会已经推进了发行的计划，包括新招聘以及公司将如何使用新资金。其中一人表示，这些举措在 SpaceX 完成最近一次内部人士抛售时已锁定。

散户交易者塑造市场

SpaceX 旨在筹集超过 300 亿美元，这将超过沙特阿美 2019 年 290 亿美元的 IPO。如果发生这种情况，它将成为历史上最大的上市。

一些人表示，SpaceX 更快地进入公开市场与其 Starlink 业务的实力有关。Starlink 增长迅速，并包括即将推出的直连移动服务。SpaceX 仍在继续推进 Starship，这是为月球和火星建造的火箭。

埃隆还经营 xAI，该公司现在位于其 X 平台之下。两人表示，SpaceX 预计将使用部分 IPO 收益来建设太空数据中心并购买运行它们所需的芯片。

散户投资者涌入美国市场的浪潮构成了背景。散户交易者现在占每日交易量的 20% 以上，对于价格低于 5 美元的股票，这一比例甚至更高。

他们的增长体现在 HOOD、IBKR 和 SCHW 等平台的崛起，以及交易时间和投资者工具的扩展中。自 2010 年以来，散户交易量已翻倍，这些交易者现在交易的股票数量超过了共同基金和传统对冲基金的总和。

2020 年由于封锁而激增，2021 年由于 GameStop 而飙升，但分析师表示，目前的趋势看起来更稳定。Jefferies 在一幅图表中展示了这一点，一位分析师称其为“有史以来最无用的双轴”，但数据仍然显示了同样的情况。

投资者权衡巨大估值

SpaceX 上市的需求带来了一个大问题。投资者必须决定是否想要一家拥有争议性创始人、没有传统利润且私人市场估值远超此前所有 IPO 的公司。银行家的简短回答很简单：是的。

1789 Capital 的 Paul Abrahimzadeh 表示：“标普 500 公司的中位市值接近 400 亿美元；这是一个完全不同的境界。像 SpaceX 这样的公司显然会吸引广泛的机构投资者——以及散户——并且是必持名称。”

自 2021 年创纪录的 4920 亿美元融资以来，IPO 活动有所放缓，而 SpaceX、Stripe 和 ByteDance 等公司在私人市场达到了极高的估值。他们在没有季度盈利压力的情况下做到了这一切。无法参与这些私人交易的投资者声音越来越大，而银行家则抱怨错失丰厚的 IPO 费用。

如果 SpaceX 在任何地方上市，接近其最新一轮私人融资的 8000 亿美元数字，或目前讨论的 1.5 万亿美元估值，这表明保持私人状态只能走这么远。

SpaceX 已经运营着世界上最大的卫星网络。根据该公司网站，其星座为超过 800 万用户传输互联网。它还购买了 EchoStar 的无线电频谱，以启动其直连蜂窝业务。

但上市将迫使埃隆和公司应对可能关注短期收入而非像 Starship 这样耗资巨大的长期项目的股东。

单次 IPO 筹集超过 500 亿美元将超过过去十三年中八年（不包括 SPAC 和封闭式基金）的美国上市总量。

分析师 Stowe 表示，错过 5 亿美元的 IPO 关系不大。但是，“如果你选择不参与表现良好的 300 亿或 500 亿美元的 IPO，这将带来一些重大挑战。”

像 SpaceX 这样的公司等待上市的时间很长，这意味着它们的股东名单比典型的 IPO 候选者大得多，也多样化得多。

Stewart 表示，这为直接上市的讨论打开了大门。迄今为止最大的是 2021 年的 Coinbase，其次是疫情繁荣期间 Palantir 和 Roblox 的重大首次亮相。

私人市场投资者也渴望流动性。麦肯锡公司 (McKinsey & Co.) 1 月的一项调查显示，回报率现在是有限合伙人最重要的指标，较三年前大幅上升。对他们中的许多人来说，SpaceX 的上市来得越快越好。