У Илона Маска есть миллион розничных инвесторов за спиной в Tesla. Получит ли SpaceX такую же любовь?

Илон Маск уже знает, каково это — иметь армию розничных трейдеров за спиной. Более одного миллиона мелких инвесторов владеют акциями Tesla, давая ему щит, которым не обладает ни один другой генеральный директор в S&P 500.

Этот толп позволяет ему игнорировать давление крупных фондов, поскольку они всегда проявляют «алмазные руки» (не продают в панике).

Теперь он готовится проверить, сможет ли та же самая энергия перенестись на SpaceX, компанию, стремящуюся к публичному дебюту с оценкой в 1,5 триллиона долларов, по словам людей, знакомых с планированием.

По их словам, такая оценка поставила бы SpaceX прямо над Tesla, сделав её девятой по величине компанией в мире с первого дня торгов.

Его советники заявили, что компания нацелена на IPO в середине или конце 2026 года. Один из источников отметил, что сроки могут сдвинуться на 2027 год в зависимости от рыночных условий. В пятницу СМИ сообщали, что SpaceX также рассматривала возможность выхода на биржу уже в конце следующего года.

За кулисами Илон и совет уже продвинули планы по размещению, включая новые наймы и то, как компания будет использовать свежие капиталы. Один из людей сказал, что эти шаги были согласованы, когда SpaceX завершила свою последнюю внутреннюю продажу.

Розничные трейдеры формируют рынок

SpaceX намерена привлечь более 30 млрд долларов, что превзойдет показатель IPO Saudi Aramco в 29 млрд долларов в 2019 году. Если это произойдет, компания станет крупнейшим листингом в истории.

Некоторые люди сказали, что более быстрый путь SpaceX на публичные рынки связан с силой ее бизнеса Starlink. Starlink быстро растет и включает в себя предстоящий сервис прямой связи с мобильными устройствами. SpaceX также продолжает продвигать Starship, ракету, построенную для Луны и Марса.

Илон также руководит xAI, которая теперь находится под той же крышей, что и его платформа X. Два источника сообщили, что SpaceX ожидает использовать часть средств от IPO для строительства космических дата-центров и закупки чипов, необходимых для их работы.

На этом фоне наблюдается приток розничных инвесторов на рынки США. Розничные трейдеры теперь составляют более 20% от ежедневного объема, и эта цифра еще выше для акций с ценой ниже 5 долларов.

Их рост проявляется в появлении таких платформ, как HOOD, IBKR и SCHW, а также в расширении торговых часов и инструментов для инвесторов. Объем розничных торгов удвоился с 2010 года, и теперь эти трейдеры перемещают больше акций, чем взаимные фонды и традиционные хедж-фонды вместе взятые.

Резкий скачок в 2020 году из-за локдаунов и пик в 2021 году из-за GameStop были значительными, но аналитики отмечают, что текущий тренд выглядит более стабильным. Jefferies проиллюстрировала это на графике, который один из аналитиков назвал «самым бесполезным двойным графиком в истории», но данные все равно показывали одно и то же.

Инвесторы оценивают гигантские оценки

Спрос на листинг SpaceX вызывает большой вопрос. Инвесторам нужно решить, хотят ли они компанию с противоречивым основателем, без традиционной прибыли и с оценкой на частном рынке, которая затмевает все предыдущие IPO. Краткий ответ от банкиров прост: да.

Пол Абрахимзаде из 1789 Capital сказал: «Медианная рыночная капитализация компании из S&P 500 составляет около 40 млрд долларов; это совершенно другая стратосфера. Компания вроде SpaceX явно будет интересна широкому кругу институциональных инвесторов — а также розничных — и является обязательной для владения».

Объем IPO снизился после рекордных 492 млрд долларов, собранных в 2021 году, в то время как такие компании, как SpaceX, Stripe и ByteDance достигли заоблачных оценок на частном рынке. Они сделали это без давления ежеквартальной отчетности. Инвесторы, которые не могут попасть в эти частные сделки, становятся более громкими, в то время как банкиры жалуются на упущенные крупные комиссии от IPO.

Если SpaceX выйдет на биржу с оценкой, близкой к 800 млрд долларов из ее последнего раунда частного финансирования, или к оценке в 1,5 трлн долларов, которая сейчас обсуждается, это будет сигнализировать о том, что оставаться частной компанией можно лишь до определенного предела.

SpaceX уже управляет крупнейшей в мире спутниковой сетью. Ее созвездие обеспечивает интернетом более 8 миллионов пользователей, согласно веб-сайту компании. Она также приобрела радиочастотный спектр EchoStar для запуска своего бизнеса прямой связи с мобильными телефонами.

Но выход на публичный рынок заставит Илона и компанию иметь дело с акционерами, которые могут сосредоточиться на краткосрочной выручке вместо дорогостоящих долгосрочных проектов, таких как Starship.

Одно IPO, приносящее более 50 млрд долларов, превзойдет годовой объем листингов в США в восьми из последних тринадцати лет, если не учитывать SPAC и закрытые инвестиционные фонды.

Аналитик Стоу сказал, что пропуск IPO на 500 млн долларов не имеет большого значения. Но «если вы решите не участвовать в хорошо успешном IPO на 30 или 50 млрд долларов, это создаст некоторые серьезные проблемы».

Долгое ожидание выхода на биржу таких компаний, как SpaceX, означает, что списки их акционеров гораздо больше и разнообразнее, чем у типичных кандидатов на IPO.

Стюарт сказал, что это открывает дверь для обсуждений прямых листингов. Самым крупным на сегодняшний день является Coinbase в 2021 году, за которым последовали крупные дебюты Palantir и Roblox во время бума пандемии.

Инвесторы на частном рынке также хотят ликвидности. Опрос McKinsey & Co. от января показал, что доходность теперь является самым важным показателем для ограниченных партнеров, резко выросшим по сравнению с тремя годами ранее. Для многих из них листинг SpaceX не может наступить слишком рано.