Coinbase在比特币ETF中的权力博弈——其他人的游戏结束了吗？

Coinbase已演变为不断变化加密货币场景中的竞争者，始终推动创新前沿并改变行业。Coinbase最近的一次权力博弈在金融界引起了轰动：它进入了比特币交易所交易基金（ETF）领域。 

随着加密货币市场的发展和监管框架的演变，备受期待的比特币ETF批准标志着一个分水岭时刻。Coinbase在这一领域的战略进军引发了一个问题：“其他人的游戏结束了吗？”

Coinbase对关键比特币ETF服务的垄断

到目前为止，为比特币（BTC）ETF提供托管服务（这是关键基础设施的一部分）的竞争并没有太大悬念。迄今为止，加密货币交易所Coinbase（COIN）占据了主导地位，击败了几乎所有希望上市ETF的公司，包括BlackRock、Franklin Templeton和WisdomTree。

这使得该领域的主要参与者BitGo被排除在外——这是一个显著的遗漏。

只有Hashdex尚未为其在美国的比特币ETF选择托管合作伙伴。 

Bloomberg的Seyffart表示，他不会惊讶于BitGo最终出现在比特币ETF申请中。Gemini是一家加密货币交易所，刚刚成为VanEck申请中的第一个第三方托管合作伙伴。

托管是将现货比特币ETF带到美国市场的关键方面。托管人代表他人持有资产。在这种情况下，这意味着保护ETF可能拥有的价值数十亿美元的比特币免受黑客和其他不良行为者的侵害。

‘买预期，买事实’，Coinbase利用市场优势

在首席执行官Brian Armstrong的领导下，Coinbase现在是美国12个计划中的比特币ETF中9个的托管人，这种集中度让一些人感到担忧。由于Fidelity选择托管自己的资金，VanEck选择Gemini，只有一个申请未提及托管人。

然而，鉴于美国缺乏监管清晰度，寻找其他候选人很困难；因此，可行的企业名单很窄。

虽然我认为大多数产品选择Coinbase是显著的，我理解人们可能会担心，但只要Coinbase的安全性可靠，我认为这不是问题。[…]我们可能需要观察未来几个月和几年的情况。

James Seyffart

分析师们正在推测此类工具的批准将如何影响加密货币行业，距离美国证券交易委员会（SEC）面临另一组截止日期还有两个月，以决定大量构建现货比特币交易所交易基金（ETF）的申请。

根据Pantera Capital管理合伙人Dan Morehead的说法，申请人（包括全球最大的资产管理公司BlackRock，以及Fidelity和Franklin Templeton等其他巨头）的庞大体量意味着，任何批准都将比之前的里程碑（如2017年芝加哥商品交易所推出加密货币期货或Coinbase于2021年在纳斯达克上市）具有更大的影响力。

摩根大通的分析师们同意这一观点，指出比特币价格在过去两个月上涨超过50%，随着ETF批准 momentum 似乎正在积累。然而，对特定行业参与者的影响可能不那么有利。

摩根大通的分析师预测，尽管加密货币交易所Coinbase（COIN）通过作为许多申请人的拟议托管人和监控合作伙伴，已在ETF竞争中确立了自己作为不可或缺参与者的地位，但随着新投资者进入市场，它可能会受到损害。

在中期内，我们将ETF视为Coinbase的竞争威胁[…]鉴于比特币和以太坊的初始吸引力，我们看到许多新手投资者不会超越这些旗舰代币，因此不需要Coinbase的服务。

摩根大通

新兴投资者可能会选择交易所交易基金（ETF）而不是Coinbase等平台，这可能导致该公司新账户的注册速度放缓。