La manœuvre de puissance de Coinbase sur les ETF Bitcoin – La partie est-elle terminée pour les autres ?

Coinbase s'est imposée comme un acteur compétitif dans le paysage crypto en constante évolution, repoussant toujours les frontières de l'innovation et transformant l'industrie. L'un des derniers coups de force de Coinbase a provoqué des secousses dans le monde financier : son entrée dans les Fonds Négociés en Bourse (ETF) sur le Bitcoin. 

Alors que le marché des crypto-monnaies évolue et que les cadres réglementaires se développent, l'approbation tant attendue des ETF Bitcoin marque un moment charnière. L'incursion stratégique de Coinbase dans ce secteur soulève la question : « La partie est-elle terminée pour les autres ? »

Le monopole de Coinbase sur les services clés des ETF Bitcoin

Jusqu'à présent, la course à la fourniture de services de garde, un élément infrastructurel critique pour les ETF Bitcoin (BTC), n'a pas été très compétitive. À ce jour, l'échange de crypto-monnaies Coinbase (COIN) a dominé, devançant pratiquement toutes les entreprises souhaitant lister un ETF, y compris BlackRock, Franklin Templeton et WisdomTree.

Cela a laissé un acteur majeur du secteur, BitGo, sur le banc des réservistes – une omission notable.

Seul Hashdex n'a pas encore choisi de partenaire de garde pour son ETF Bitcoin aux États-Unis. 

Seyffart de Bloomberg a déclaré qu'il ne serait pas surpris de voir BitGo apparaître sur une demande de ETF Bitcoin à un moment donné. Gemini, une plateforme d'échange de crypto-monnaies, vient de devenir le premier partenaire de garde tiers sur une demande de VanEck.

La garde est un aspect essentiel de la campagne visant à introduire un ETF Bitcoin au comptant sur le marché américain. Les gardiens détiennent des actifs pour le compte d'autrui. Dans ce cas, cela signifie conserver en sécurité les bitcoins – probablement d'une valeur de plusieurs milliards de dollars – que posséderaient les ETF, à l'abri des pirates et autres acteurs malveillants.

« Acheter sur la rumeur, acheter sur l'information » : Coinbase prend l'avantage sur le marché

Coinbase, dirigée par le PDG Brian Armstrong, est désormais le gardien de neuf des douze ETF Bitcoin prévus aux États-Unis, un degré de concentration qui inquiète certains. Avec Fidelity qui a choisi de garder ses propres fonds et VanEck qui a opté pour Gemini, une seule demande ne mentionne aucun gardien.

Cependant, compte tenu du manque de clarté réglementaire aux États-Unis, il est difficile de trouver d'autres candidats ; la liste des entreprises viables est donc restreinte.

Bien que je trouve notable qu'une majorité de produits choisissent Coinbase, et je comprends pourquoi les gens peuvent s'inquiéter, je ne pense pas que ce soit un problème tant que la sécurité de Coinbase est solide. […] Nous devrons probablement voir comment les choses se déroulent au cours des prochains mois et années.

James Seyffart

Les analystes spéculent sur l'impact de l'approbation de tels véhicules sur l'industrie crypto, deux mois avant que la Securities and Exchange Commission (SEC) ne fasse face à une nouvelle série de délais pour décider d'un nombre important de demandes visant à créer des ETF Bitcoin au comptant.

Selon Dan Morehead, partenaire gérant de Pantera Capital, la taille considérable des demandeurs, qui incluent le plus grand gestionnaire d'actifs au monde, BlackRock, ainsi que d'autres géants comme Fidelity et Franklin Templeton, signifie que toute approbation serait bien plus influente que les jalons précédents, tels que l'introduction des futures sur crypto par le Chicago Mercantile Exchange en 2017 ou Coinbase entrant en bourse sur le Nasdaq en 2021.

Les analystes de JPMorgan sont d'accord, notant la hausse de plus de 50 % du prix du Bitcoin au cours des deux derniers mois, alors que l'élan semble s'intensifier en vue d'une approbation d'ETF. Cependant, l'impact sur les acteurs industriels spécifiques pourrait être moins favorable.

Les analystes de JPMorgan prévoient que, bien que l'échange de crypto-monnaies Coinbase (COIN) se soit imposé comme un participant indispensable à la course aux ETF en servant de partenaire de garde et de surveillance proposé pour de nombreux demandeurs, il pourrait être affecté par l'entrée de nouveaux investisseurs sur le marché.

À moyen terme, nous considérons les ETF comme une menace concurrentielle pour Coinbase […] Compte tenu de l'attrait initial du Bitcoin et de l'Ethereum, nous pensons que de nombreux investisseurs débutants ne dépasseront pas ces jetons phares et n'auront donc jamais besoin des services de Coinbase.

JP Morgan

Les investisseurs émergents pourraient opter pour des fonds négociés en bourse (ETF) plutôt que pour des plateformes telles que Coinbase, ce qui pourrait ralentir l'inscription de nouveaux comptes par l'entreprise.