受贸易战担忧拖累，中国消费者通胀率低于预期

国家统计局报告显示，中国 11 月消费者通胀放缓幅度超出预期，同比仅上涨 0.2%。路透社调查的分析师预计 11 月价格上涨 0.5%，而非 10 月上涨的 0.3%。

中国生产者价格指数连续第 26 个月下跌，11 月跌幅为 2.5%，低于路透社调查分析师预测的 2.8%。工厂价格跌幅也低于去年同期。剔除波动较大的燃料和食品价格的核心通胀率在 11 月从 10 月的 0.2% 上升至 0.3%。 

同比来看，猪肉和新鲜蔬菜价格分别上涨 13.7% 和 10%。黑色金属材料价格下跌 7.1%，导致工业生产者购进价格指数下降。化工原料暴跌 5%，燃料和电力价格下跌 6.5%。

专家预计，在贸易战背景下，中国的通缩将持续

中国经济放缓引发贸易战担忧，消费者物价涨幅低于预期 https://t.co/rC1SLLfQVd

— 全国广播公司 (@CNBC) 12 月 9 日，2024

马银行宏观研究主管 Erica Tay 表示，尽管中国 PPI 通缩略有收窄，但似乎仍然“相当根深蒂固”。她告诉 CNBC，累积的生产商投入和成品库存规模庞大，且逐月增长。 

根据国家统计局 (NBS) 的报告， 持续 接近零的零售通胀表明，尽管北京自 9 月以来采取了一系列刺激措施，包括降息、支持股市和房地产市场以及鼓励银行放贷，但中国国内需求依然疲软，批发价格仍呈通缩态势。 

“我们认为，基于贸易战期间的以往经验，中国的通缩将持续。”

~ 刘贝琪, 渣打银行中国宏观策略主管

刘表示，在贸易战期间，PPI 通胀通常会跌至负值区间，并提及正在进行的美国-中国贸易战。她指出，情况并无不同，并补充说，中国生产者价格指数通胀明年可能仍将保持负值。

高盛预测中国接近零的 CPI 数据将持续到 2025 年

该投资银行的分析师同样预测，中国接近零的消费者价格指数数据将在明年持续。然而，分析师指出，经济的某些部分显示出复苏迹象。中国 10 月零售销售增长强劲，超出路透社分析师的预期。据 高盛.

据 CNBC 报道，中国最高领导人预计将于 12 月 11 日开始召开中央经济工作会议，讨论 2025 年的刺激措施和经济目标。 

12 月 9 日，惠誉评级将其对中国 2025 年 GDP 增长的预测从 4.5% 下调至 4.3%。这家信用评级机构将其 9 月对 2026 年增长 4.3% 的预测下调至 4%。惠誉评级首席经济学家 Brian Coulton 假设，美国对华贸易政策在 2025 年和 2026 年将采取激烈的“保护主义转向”。他指出，房地产市场的持续下滑对该机构的预测构成了重大风险，尽管出现了“初步的稳定迹象”。

值得注意的是， 中国 将于 12 月 10 日和 12 月 16 日分别公布 11 月的贸易数据和零售销售数据。