무역전 우려로 경제에 부담이 가중되면서 중국의 소비자 인플레이션율이 전망치보다 낮게 유지

국가통계국은 11월 중국의 소비자 인플레이션이 전망보다 둔화되어 전년 대비 0.2%만 상승했다고 보고했습니다. 로이터가 조사한 분석가들은 10월의 0.3% 상승 대신 11월 물가가 0.5% 증가할 것으로 예상했습니다.

중국의 생산자물가지수(PPI)는 26개월 연속 하락했으며, 11월의 2.5% 하락은 로이터 조사 분석가들이 예측한 2.8%보다 낮았습니다. 공장 가격의 하락도 전년 동기간보다 낮았습니다. 변동성이 큰 연료와 식품 가격을 제외한 근원 인플레이션은 10월의 0.2%에서 11월 0.3%로 상승했습니다. 

전년 대비 돼지고기와 신선 채소 가격은 각각 13.7%, 10% 상승했습니다. 철강 원자재 가격은 7.1% 하락하여 산업 생산자의 구매자 물가지수 하락을 주도했습니다. 화학 원자재는 5% 급락했으며, 연료와 전력은 6.5% 하락했습니다.

전문가들은 무역전 속에서 중국의 디플레이션이 계속될 것으로 믿습니다

중국 소비자 물가가 예상보다 덜 상승하며 무역전 우려로 경제가 둔화 https://t.co/rC1SLLfQVd

— CNBC (@CNBC) 12월 9일, 2024

Maybank의 매크로 연구 책임자인 Erica Tay는 중국의 PPI 디플레이션이 약간 축소되었지만 여전히 'quite entrenched(꽤 고착화됨)'해 보인다고 말했습니다. 그녀는 CNBC와의 인터뷰에서 축적된 생산자 투입재와 완제품 재고가 상당하며 월별로 증가하고 있다고 말했습니다. 

국가통계국(NBS) 보고서에 따르면, 지속적인 영국 영의 소매 인플레이션은 도매 가격이 디플레이션 상태임에도 불구하고 중국의 경제가 낮은 국내 수요로 고전하고 있음을 보여줍니다. 9월부터 금리 인하, 주식 및 부동산 시장 지원, 은행 대출 인센티브 제공 등 일련의 부양책을 시행했음에도 불구하고 베이징의 국내 수요는 여전히 부진했습니다. 

“우리는 무역전 당시의 이전 경험을 바탕으로 중국에서 디플레이션이 계속될 것이라고 믿습니다.”

~ Becky Liu, Standard Chartered Bank의 중국 매크로 전략 책임자

Liu는 무역전 동안 PPI 인플레이션이 일반적으로 마이너스 지역으로 떨어졌다고 언급하며 현재 진행 중인 미중 무역전을 참조했습니다. 그녀는 상황이 다르지 않다고 지적하며, 중국의 생산자물가지수 인플레이션이 내년에도 마이너스를 유지할 가능성이 높다고 덧붙였습니다.

골드만삭스는 중국의 영 영 CPI 수치가 2025년까지 계속될 것으로 예측

투자은행의 분석가들도 중국의 영 영 소비자물가지수 수치가 내년에도 지속될 것으로 전망했습니다. 그러나 분석가들은 경제의 일부 부문에서 회복 징후가 나타났다고 지적했습니다. 중국은 10월 로이터 분석가들의 기대를 뛰어넘는 강력한 소매 판매 성장을 보고했습니다. 11월에는 세계 두 번째로 큰 경제국인 중국이 Goldman Sachs.

CNBC에 따르면, 중국 최고 지도자들은 12월 11일부터 시작되는 중앙경제작업회의에서 2025년의 부양책과 경제 목표를 논의하기 위해 만날 것으로 예상됩니다. 

12월 9일, 피치 Ratings는 중국의 2025년 GDP 성장률 전망을 4.5%에서 4.3%로 하향 조정했습니다. 신용평가기관은 2026년 성장률에 대한 9월 전망을 4.3%에서 4%로 하향 조정했습니다. 피치 Ratings의 수석 경제학자인 Brian Coulton은 2025년과 2026년에 중국의 대미 무역 정책이 급격한 'projectionist turn(전망 중심의 전환)'을 취할 것이라고 가정했습니다. 그는 부동산 시장의 장기적인 하락이 기관의 전망에 대한 중요한 위험이지만 '안정화의 초기 징후'가 있다고 지적했습니다.

특히 주목할 만한 점은 중국 12월 10일과 12월 16일에 각각 11월 무역 데이터와 소매 판매를 보고할 예정입니다.