Le taux d'inflation à la consommation en Chine reste inférieur aux prévisions, les craintes liées à la guerre commerciale pesant sur l'économie

Le Bureau national des statistiques a annoncé que l'inflation à la consommation en Chine en novembre a ralenti par rapport aux prévisions, avec une hausse de seulement 0,2 % par rapport à l'année dernière. Les analystes interrogés par Reuters tablaient sur une augmentation des prix de 0,5 % en novembre, contre 0,3 % en octobre.

L'indice des prix à la production en Chine a reculé pour le 26e mois consécutif, la baisse de 2,5 % enregistrée en novembre étant inférieure aux 2,8 % prévus par les analystes interrogés par Reuters. Le repli des prix à la production a également été moins marqué qu'à la même période l'an dernier. L'inflation sous-jacente, qui exclut les prix volatils des carburants et des produits alimentaires, a progressé de 0,3 % en novembre, contre 0,2 % en octobre. 

Sur un an, les prix du porc et des légumes frais ont augmenté respectivement de 13,7 % et 10 %. Les prix des métaux ferreux ont baissé de 7,1 %, entraînant un recul de l'indice des prix à la consommation des producteurs industriels. Les matières premières chimiques ont chuté de 5 %, tandis que les carburants et l'électricité ont enregistré une baisse de 6,5 %.

Les experts estiment que la déflation en Chine va se poursuivre dans un contexte de guerres commerciales

En Chine, les prix à la consommation augmentent moins que prévu, la croissance économique ralentissant sur fond de tensions commerciales. https://t.co/rC1SLLfQVd

— CNBC (@CNBC) 9 décembre 2024

Erica Tay, directrice de la recherche macroéconomique chez Maybank, a déclaré que la déflation des prix à la production en Chine semblait toujours « bien ancrée », malgré un léger ralentissement. Elle a indiqué à CNBC que les stocks accumulés de matières premières et de produits finis étaient importants et augmentaient de mois en mois. 

D'après un rapport du Bureau national des statistiques (BNS), la persistance d'une inflation de détail proche de zéro témoigne des difficultés rencontrées par l'économie chinoise face à une faible demande intérieure, les prix de gros restant déflationnistes. Malgré les mesures de relance mises en œuvre par Pékin depuis septembre – baisses de taux d'intérêt, soutien aux marchés boursiers et immobiliers et incitations à l'octroi de prêts bancaires – la demande intérieure est restée atone. 

« Nous pensons que la déflation va se poursuivre en Chine, notamment au vu de l’expérience des précédentes guerres commerciales. »

Becky Liu, responsable de la stratégie macroéconomique pour la Chine chez Standard Chartered Bank

Liu a déclaré que l'inflation mesurée par l'IPP chutait généralement en territoire négatif pendant les guerres commerciales, faisant référence au conflit commercial sino-américain en cours. Elle a souligné que la situation ne faisait pas exception, ajoutant que l'inflation mesurée par l'indice des prix à la production en Chine resterait probablement négative l'année suivante.

Goldman Sachs prévoit que les chiffres de l'IPC en Chine, proches de zéro, se maintiendront jusqu'en 2025

Les analystes de la banque d'investissement ont également prévu que l'indice des prix à la consommation chinois, proche de zéro, se maintiendrait l'année prochaine. Ils ont toutefois noté que certains secteurs de l'économie montraient des signes de reprise. La Chine a enregistré unetroncroissance de ses ventes au détail en octobre, dépassant les prévisions des analystes de Reuters. En novembre, la deuxième économie mondiale a également affiché une expansion de son activité manufacturière pour le deuxième mois consécutif, selon Goldman Sachs.

Selon CNBC, les plus hauts dirigeants chinois devraient se réunir à la Conférence centrale sur le travail économique à partir du 11 décembre pour discuter des mesures de relance et des objectifs économiques pour 2025. 

Le 9 décembre, Fitch Ratings a abaissé ses prévisions de croissance du PIB chinois pour 2025, les ramenant de 4,5 % à 4,3 %. L'agence de notation avait déjà revu à la baisse ses projections de croissance pour 2026, publiées en septembre, les faisant passer de 4,3 % à 4 %. Brian Coulton, économiste en chef de Fitch Ratings, a estimé que la politique commerciale américaine à l'égard de la Chine connaîtrait un net durcissement des prévisions pour 2025 et 2026. Il a souligné qu'un repli prolongé du marché immobilier constituait un risque majeur pour les prévisions de l'agence, malgré quelques signes encourageants de stabilisation.

À noter que la Chine publiera ses données commerciales et ses ventes au détail de novembre respectivement les 10 et 16 décembre.